海外市场每日动态：“超级星期二”特朗普大获全胜，黑利退出总统竞选

宏 观 研 究 2024.3.7 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 每日宏观动态 “超级星期二”特朗普大获全胜，黑利退出总统竞选 #海外市场每日动态 20240306 分析师 芦哲 登记编号：S1220523120001 张佳炜 登记编号：S1220523120005 联系人 韦祎 相 关 研 究 《成交额萎缩，市场进入震荡区间 》2024.03.07 《黄金价格创下历史新高》2024.03.07 《会议符合预期，市场轮动加快》2024.03.07 《新兴市场风险指数创新低》2024.03.05 《市场成交额维持高位 》2024.03.05 《美国提前退休潮再起》2024.03.04 1.标普全球美国行业 PMI 指数：二月，美国有 7 个行业商业活动都出现了增长，高于一月的 4 个行业，这是近两年来的最高数量。 2. 美国家庭股票投资占比：目前美国家庭部门的股票投资占金融资产比例高于 2000 年。从趋势看，居民对股票的高配置预示着长期回报不佳。 3. 央行购金与金价：近期金价再创新高，在美国国内对黄金的投资热情不高（美国 ETF 的黄金资产持续减少）、美元走强以及市场预期美国将收紧货币政策的情况下，黄金价格仍然达到了历史新高。黄金需求的激增主要来自国际市场（尤其是中国）。今年 1 月份，全球官方黄金储备增加了 39吨，这是连续第八个月的净增长，且购买量是 12 月份的两倍多。 4. 美国就业减弱的信号：根据 ISM 的报告，综合 ISM 制造业和服务业指数的就业分项，过去五个月的就业情况明显减弱。 5. 美股泡沫：如果我们依据滚动市盈率(trailing P/E)来评估，与三年前相比，“七巨头”与整体市场的一致性显著增强，而且标普 500 等权重指数上看起来便宜得多。 6. S&P 500 指数估值相对回归：近期，价值、小盘股和非科技股票、欧洲斯托克 50 指数相对于（大型科技企业占比更高的）S&P 500 指数的表现与 10 年美债收益率的相关性正在发生变化，这或许是一个好消息。 7. 美股估值因子：与过去 35 年相比，质量因子（资产负债表、资本回报率和利润率）高出两个标准差。 8. 比特币的历史新高与主要投资者：比特币在 3 月 6 日达到了两年多以来的高点，首次突破了 69,000 美元。这一价格的上涨与新的比特币 ETF 的推出有关，这些 ETF 自 2024 年 1 月 11 日推出以来，吸引了大量投资者。据 Bloomberg Intelligence 的数据，约有 80 亿美元的比特币 ETF 份额在最近的一天内易手，创下了新高。 9. 美国大选“超级星期二”：全美 16 个州和美属萨摩亚在 3 月 5 日举行了初选或党团会议，特朗普在共和党内大获全胜。在与黑利的竞争中，特朗普在已经统计的 616 个县中赢得了 595 个县，他的胜利主要集中在弗吉尼亚州北部的郊区，这些地区在 2020 年投票给了拜登。特朗普只输掉华盛顿特区和福蒙特州，几乎横扫，这对于在野党而言是历史性的成绩。同时，黑利宣布退出选举。 10. AI 人才需求增长：尽管成本高昂，美国对 AI 人才需求仍然火热。 风险提示：紧缩政策导致金融系统风险再度发酵；美联储过早开启降息周期引发二次通胀风险；美国经济走弱速度超预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 每日宏观动态 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表1：二月，美国有 7 个行业商业活动都出现了增长 资料来源：S&P Global PMI，方正证券研究所 图表2：美国家庭部门的股票投资占比高于 2000 年 图表3：居民对股票的高配置预示着长期回报不佳 资料来源：彭博，方正证券研究所 资料来源：彭博, 方正证券研究所 每日宏观动态 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表4：美国 ETF 的黄金资产持续减少 图表5：中国、新加坡黄金储备增加 资料来源：: Twitter, 方正证券研究所 资料来源： IMF IFS，方正证券研究所 图表6：各国央行黄金储备增加 资料来源：IMF IFS，方正证券研究所 图表7：美国就业减弱的信号 图表8：美股泡沫 资料来源： Twitter, 方正证券研究所 资料来源：彭博, 方正证券研究所 每日宏观动态 4 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表9：S&P 500 指数估值相对回归 资料来源：彭博，方正证券研究所 图表10：美股估值因子上升 资料来源：Twitter，方正证券研究所 图表11：比特币突破 69,000 美元 图表12：比特币 ETF 吸引大量资金 资料来源：FactSet，方正证券研究所 资料来源：FactSet，方正证券研究所 每日宏观动态 5 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表13：比特币 ETF 吸引大量资金 图表14：特朗普在“超级星期二”中大获全胜 资料来源：FactSet，方正证券研究所 资料来源：华尔街日报，方正证券研究所 图表15：AI 相关岗位增加，薪资提高 资料来源：华尔街日报，方正证券研究所 图表16：AI 相关人才需求猛增 资料来源：华尔街日报，方正证券研究所 每日宏观动态 6 敬请关注文后特别声明与免责条款 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 评级说明： 类别 评级 说明 公司评级 强烈推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 中性 分析师预测