氧化铝及电解铝月报：关注消费复苏 电解铝预期偏好

氧化铝及电解铝月报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 18 2024 年 3 月 4 日 关注消费复苏 电解铝预期偏好 核心观点及策略 ⚫ 氧化铝：当下氧化铝行业利润好，氧化铝厂复产意愿较高，伴随氧化铝逐步复产，其价格压力将逐步增大。不过短期国内矿偏紧状态未改，氧化铝还不具备大规模复产条件，期价看好区间震荡。重点关注3月底及二季度晋豫两地前期因矿石紧缺减产的氧化铝企业复产动向，这两地展开复产后，氧化铝价格才会有阶段性下移。 ⚫ 电解铝：供应端云南复产未见风声，未来一段时间产能大概率将保持稳定，消费因终端表现尚可及国内宽松政策，金三银四消费旺季预期仍存，社会库存累库速度低于往年同期且库存绝对值也低于往年同期。铝价支撑明显，上方空间还需等待消费复苏兑现，当前大环境制约下，预计消费复弱复苏为主，上方空间受限，我们看好3月铝价震荡偏强。 ⚫ 预计3月沪期铝主力运行18500-19700元/吨； 伦铝主体运行区间2150-2350美元/吨； 氧化铝期货主力运行3100-3140元/吨。 ⚫ 策略建议：电解铝单边逢低做多、跨期正套、氧化铝观望 ⚫ 风险点：美联储超鹰派、消费超预期萎缩 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555108 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 氧化铝及电解铝月报 目录 一、 行情回顾 .......................................................... 5 二、宏观 ............................................................... 6 1、 海外 ............................................................................................................................ 6 2、 国内 ............................................................................................................................ 6 二、 氧化铝市场分析 .................................................... 7 1、 铝土矿 ........................................................................................................................ 7 2、 氧化铝供应 ................................................................................................................ 8 3、 氧化铝库存及现货 .................................................................................................... 8 4、 氧化铝成本利润 ........................................................................................................ 8 5、 氧化铝观点 ................................................................................................................ 8 三、 电解铝市场分析 ................................................... 10 1、 电解铝供应 .............................................................................................................. 10 2、 电解铝库存 .............................................................................................................. 11 3、 电解铝现货 .............................................................................................................. 11 4、 电解铝成本利润 ...................................................................................................... 11 四、消费分析 .......................................................... 13 1、铝加工 ....................................................................................................................... 13 2、国内终端消费 ........................................................................................................... 13 3、铝材出口 ...................................................................................