工业硅月报：供应阶段性恢复，工业硅低位震荡

工业硅月报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 15 2024 年 3 月 6 日 供应阶段性恢复，工业硅低位震荡 核心观点及策略 核心观点及策略 ⚫ 宏观方面，中国2月制造业PMI仍位于枯荣线下方收缩区间，春节期间制造业生产活动和企业市场活跃度总体下降；央行超预期调降LPR利率政策并未对短期工业品需求预期产生较大的提振，整体国内制造业生产的现实基础依然较弱。 ⚫ 供应端来看，西北硅企产量陆续恢复，有效填补川滇地区枯水期产量不足的缺口，社会库存居高不下，供应端呈阶段性复苏态势，节后厂商和持货商降价去库为主，下游看跌观望氛围浓重，主流牌号现货成交重心继续下移。 ⚫ 需求端来看，光伏产业链终端装机量预期减速，3月组件需求有所回暖，多晶硅新一轮签单启动提振原料需求，而有机硅减产封盘提价效果显著但需求韧性可能不足，铝合金行业年后产量偏低，整体需求端呈平稳复苏态势，淡季转向供大于求的背景下，工业硅期价走势或以震荡低位筑底为主。 ⚫ 预计3月份工业硅期价将转入低位震荡走势，工业硅主要波动区间在13000-13700元/吨之间。 ⚫ 风险点：西北复产不及预期，光伏产业链增速回升，国内宏观经济超预期复苏。 ⚫ 宏观方面，中国2月制造业PMI位于枯荣线下方收缩区间，春节制造业生产处于传统淡季，企业市场活跃度总体有所下降；央行超预期调降LPR利率政策并 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 工业硅月报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 目录 一、 2024 年 2 月工业硅行情回顾 ............................................. 4 1、工业硅期价低位震荡 .................................................................................................. 4 2、主流牌号现货价格快速回落 ...................................................................................... 4 二、宏观经济分析 ............................................................ 6 1、制造业 PMI 偏低运行，工业品需求动能减弱 .......................................................... 6 三、基本面分析 .............................................................. 7 1、西北供应陆续恢复，川滇地区产量偏低 .................................................................. 7 2、出口增速小幅回升 ...................................................................................................... 8 3、社会库存高位震荡，仓单库存持续上行 .................................................................. 9 4、光伏产业链增速放缓，3 月组件需求将有所回暖 ................................................. 10 四、行情展望 ............................................................... 13 工业硅月报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 15 图表目录 图表 1 工业硅期货价格走势 ......................................................................................................... 4 图表 2 通氧#553 现货价格走势 .................................................................................................... 5 图表 3 不通氧#553 现货价格走势 ................................................................................................ 5 图表 4 #421 现货价格走势 ............................................................................................................. 6 图表 5 #3303 现货价格走势 ........................................................................................................... 6 图表 6 中国 PMI 指数.................................................................................................................... 6 图表 7 中国 PMI 指数分项 ............................................................................................................ 6 图表 8 新疆地区产量 ..................................................................................................................... 7