电力设备及新能源行业新能源周报（第81期）：景气度边际向上，新技术持续占优

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 03 月 25 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源周报（第 81 期）：景气度边际向上，新技术持续占优 新能源 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<【太平洋新能源】金盘科技 2023 年报点评：盈利水平显著改善，海外业务快速增长_20240324>>--2024-03-24 <<【太平洋新能源】东方电缆 2023 年报点评：海缆盈利水平依旧亮眼，中长 期 成 长 空 间 充 足 _20240321>>--2024-03-22 <<横店东磁 2023 年年报点评：光伏量利高增，锂电磁材茁壮成长>>--2024-03-24 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：景气度边际向上，新技术持续占优 回调中继续重视中期底部布局机会；先从格局好的下游开始布局，宁德时代、福斯特、天赐材料等是代表；重视结构性机会中的弹性，如跟踪支架、新技术、海风等。 新能源汽车产业链核心观点： 1）3 月新能源汽车销量数据向好。3 月 1-17 日全国乘用车厂商新能源批发 31.2 万辆，同比去年同期增长 31%；3 月新能源零售预计 75.0 万辆左右，同比增长 37.1%，环比增长 93.2%，渗透率预计可达 45.5%。 2）4 月下游需求有望超预期。部分头部负极公司 4 月有望实现满产，排产环比增速有望达到 30%+。负极排产向好反映下游需求超预期：1）从终端看，2、3 月头部车企集中发布新车型/降价，4 月销量有望环比增长；2）从电池环节看，一季度行业库存处于低位，加上碳酸锂价格开始反弹，估计电池厂补库存需求增加；3）神行等超充电池开始放量，头部负极公司率先导入并出货。 光伏产业链核心观点：中期底部将很快到来 1）组件环节试探性涨价，N、P 型产品盈利持续拉开。近期天合、晶澳等一线组件厂家已开始涨价，N 型产品报价上涨了 2-4 分，P 型报价基本无变化。随着终端需求旺盛+N 型产品比例持续提升，N 型产品报价试探性涨价，我们预计 N 型与 P 型产品盈利将持续拉大。 2）关注政策变化：主力能源趋势明显和应用生态扩展。1）国家发改委发布全额保障性收购可再生能源。近日国家发改委下发《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，这意味着可再生能源电量收购价格机制的根本转变，即由过去的全由政府定价模式转变为部分政府定价、部分通过市场化交易形成价格的新模式。2）国务院支持制定完善建筑光伏一体化建设相关标准和图集，支持钙钛矿、碲化镉等薄膜电池技术装备在建筑领域应用。 3）关注海外空间的打开和壁垒的变化。a）波兰 2025-2034 年发展计划新草案：拟投资 160 亿美元用于建设新的输电线路；在 2034 年前并网 45GW 太阳能光伏容量。b）土耳其对华光伏组件反规避终裁。 风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 1）上海启动深远海项目竞配，直流送出成为主流趋势。 2）起帆电缆成功中标海风项目（大唐南澳勒门 I 海风场扩建项目）。 (40%)(30%)(20%)(10%)0%10%23/3/2723/6/723/8/1823/10/2924/1/924/3/21电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源周报（第 81 期）：景气度边际向上，新技术持续占优 分析师登记编号：S1190522080001 ⚫ 周观点： （一）新能源汽车：3 月新能源零售预计 75.0 万辆，4 月下游需求有望超预期。 3 月 1-17 日全国乘用车厂商新能源批发 31.2 万辆，3 月新能源零售预计 75.0 万辆。据乘联会，3 月 1-17 日，全国乘用车厂商新能源批发31.2 万辆，同比去年同期增长 31%，较上月同期增长 138%，3 月新能源零售预计 75.0 万辆左右，同比增长 37.1%，环比增长 93.2%，渗透率预计可达 45.5%。若按照整月同比增长 31%计算，3 月新能源乘用车批发销量有望达 80 万辆，一季度销量有望同比增长 40%。 负极龙头 4 月有望达到满产，下游需求有望超预期。据我们调研，头部负极公司 4 月有望实现满产，排产环比增速有望达到 30%+。负极排产向好反映下游需求超预期：1）从终端看，2、3 月头部车企集中发布新车型/降价，4 月销量有望环比增长；2）从电池环节看，一季度行业库存处于低位，加上碳酸锂价格开始反弹，我们估计电池厂补库存需求增加，导致负极排产增速超预期；3）神行等超充电池开始放量，头部负极公司率先导入并出货，新产品为龙头企业带来增量，后续超充负极出货量及占比有望持续提升。 产业链受益标的： 1）长期看历史性中周期底部大机会：宁德时代、亿纬锂能等。 2）中期看技术变革及海外市场的机会：璞泰来、新宙邦、天赐材料、科达利等。 3）短期看结构性机会：华为、小米等终端创新；中上游周期性波动（碳酸锂等）等。 （二）光伏：组件环节试探性涨价，国家发改委发布全额保障性收购可再生能源 组件环节试探性涨价，N、P 型产品盈利持续拉开。据数字新能源 DNE调研，天合、晶澳等一线光伏组件厂家已开始涨价，N 型产品报价上涨了 2-4 分，P 型报价基本无变化。随着终端需求旺盛+N 型产品比例持续提升，N 型产品报价试探性涨价，我们预计 N 型与 P 型产品盈利将持续拉大。 国家发改委发布全额保障性收购可再生能源。3 月 18 日，国家发改委下发中华人民共和国国家发展和改革委员会令第 15 号，公布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，该办法自 2024 年 4 月 1 日起施行。新版《办法》推出，意味着可再生能源电量收购价格机制的根本转变，即由过去的全由政府定价模式转变为部分政府定价、部分通过市场化交易形成价格的新模式。 受益标的： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源周报（第 81 期）：景气度边际向上，新技术持续占优 1）核心成长：隆基、通威、晶科、晶澳、阿特斯、中环、天合、阳光等。 2）辅材：福斯特、通灵股份等。 3）新成长：爱旭股份、异质结、钙钛矿产业链等。 （三）风电：上海启动深远海项目竞配，直流送出成为主流趋势 风电行业本周我们的观点如下： 上海发布 24 年海风竞配公告，深远海项目占 74%。 近期，上海市发改委发布《上海市 2024 年度海上风电项目竞争配置工作方案》，本次竞配范围为市管海域横沙东部场址、崇明东部场址，以及国管深远海 I 场址、II 场址，总规模 5.8GW： 1、市管海域共 1.5GW（占 26%）： 1）横沙海上风电一期项目：规划容量 650MW，离岸距离 50km； 2）崇明海上风电一期项目：规划容量 850MW，离岸距离 50k