中资美元债周报：一级市场发行清淡，二级市场高收益优于投资级

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场发行清淡，二级市场高收益优于投资级中资美元债2024-04-08 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行清淡：上周受假期影响，中资美元债一级市场发行清淡，新发 1 只债券，即上饶创投集团发行 0.574 亿美元债，息票率 5.7%，工商银行江西分行提供备用信用证。二级市场高收益优于投资级：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.46%，投资级指数最新价报 179.9047，周跌幅 0.54%；高收益指数最新价报 138.602，周涨幅 0.08%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.23%，投资级回报指数最新价报 218.7599，周跌幅 0.32%；高收益回报指数最新价报206.7733，周涨幅 0.35%。美国 3 月非农远超预期，美债收益率上行：截至 4 月 5 日，2 年期美国国债收益率较上周上行 13.05bps，报 4.7505%；10 年期国债收益率上行 20.13bps，报 4.4016%。宏观要闻：美国 3 月非农就业报告大超市场预期；美联储主席鲍威尔：在对通胀有更多信心之前，不预期降息；美国 3 月 ISM 制造业 PMI 上升 2.5 至 50.3；美国截至 3 月 30 日当周初请失业金人数 22.1 万，预期 21.4 万；美国 3 月 ADP 就业人数增 18.4 万人，预期增 14.8 万人；美国 2 月耐用品订单环比终值升 1.3%，预期升 1.4%；欧洲央行会议纪要预计通胀在未来几个月将继续下降；欧元区 3 月 CPI 初值同比升 2.4%，预期升 2.6%；欧元区 3 月制造业 PMI 终值 46.1，预期 45.7；3 月财新中国制造业 PMI 为 51.1，环比上升 0.2 个百分点；3 月财新中国服务业 PMI 为 52.7，环比上升 0.2 个百分点；1-2 月我国服务贸易快速增长；乘联会预计 3 月乘用车市场零售 169.9 万辆，同比增长 7%。2中资美元债周报1. 一级市场上周受假期影响，中资美元债一级市场发行清淡，新发 1 只债券，即上饶创投集团发行 0.574 亿美元债，息票率 5.7%，工商银行江西分行提供备用信用证。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元） 息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZB174850 Corp 上饶创新发展产业投资集团有限公司57.45.72024/4/33.0城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.46%，新兴市场美元债指数亦下跌 0.46%。中资美元债投资级指数最新价报 179.9047，周跌幅 0.54%；中资美元债高收益指数最新价报 138.602，周涨幅 0.08%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.23%，最新价报 223.5772；中资美元债投资级回报指数最新价报 218.7599，周跌幅 0.32%；中资美元债高收益回报指数最新价报 206.7733，周涨幅 0.35%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2023 年 12 月 29 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，通讯板块领涨；地产、科技板块领跌。通讯板块主要受腾讯控股有限公司、携程集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行 9.3bps。地产板块主要受龙光集团有限公司、怡略有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2584.6bps；科技板块主要受 Weimob Investment Ltd、联想集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 50.8bps表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健12.5940.7124.6必需消费6.2811.33.2工业6.895.115.4材料5.772.9-27.6金融89.88721.02673.7-房地产305.012584.69684.6科技5.9850.838.6非必需消费7.201.914.1政府5.3715.919.5公用事业6.0212.46.2通讯8.87-9.3-20.9能源8.643.1140.0资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A 等级周收益率上行 12.3bps；BBB 等级周收益率上行 6.9bps；高收益名字多下跌，其中 BB 等级收益率下行约 7.8bps；DD+至NR 等级收益率上行约 731.0bps；无评级名字收益率上行 322.0bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.5712.39.5BBB+至 BBB-6.346.9-2.7BB+至 BB-10.22-7.8-46.6DD+至 NR80.25731.03037.3无评级52.64322.0955.4资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理5中资美元债周报2.4 上周债券市场热点事件融创中国：公司选择以实物支付新票据的全部利息融创中国在港交所发布公告称，根据新票据的契约，公司选择于利息支付日期以实物支付新票据的全部利息。截至利息支付日期累计的实物利息总额约为 1.92 亿美元，及实物利息的累计使新票据于利息支付日期的未偿还本金额由初始发行金额约 57.05亿美元增加至约 58.96 亿美元。融创房地产集团：公司被纳入失信被执行人融创房地产集团有限公司公告，公司被纳入失信被执行人。截至 2024 年 3 月 31 日，公司新增 23 项失信行为。公司及其余各被告正在积极尝试与原告协商解决方案，对后续达成和解的诉讼案件，将进一步推动撤销相关失信登记。恒大地产集团：截至 2 月末未能清偿到期债务累计约 3203.05 亿元近日，恒大地产集团发布关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告。截至 2024 年 2 月末，发行人涉及未能清偿的到期债务累计约人民币 3,203.05 亿元；此外，截至 2024 年 2 月末，发行人逾期商票累计约人民币 2,041.25 亿元。截至 2024年 2 月末，发行人标的金额 3,000 万元以上未决诉讼案件数量共计 2,147 件，标的金额总额累计约人民币 5,237.9