食品饮料周报(24年第14周)：茅台批价企稳，建议关注季报行情

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年04月17日超 配食品饮料周报（24 年第 14 周）茅台批价企稳，建议关注季报行情核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：李文华021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cn liwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002证券分析师：杨苑证券分析师：刘显荣021-60933124yangyuan4@guosen.com.cn liuxianrong@guosen.com.cnS0980523090003S0980523060005联系人：张未艾021-61761031zhangweiai@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24 年第 13 周）-茅台批价波动系发货节奏影响，清明假期出行数据可圈可点》 ——2024-04-09《食品饮料行业4 月月度策略及一季度前瞻：渠道信心逐步恢复，板块一季度有望实现开门红》 ——2024-04-08《食品饮料周报（24 年第 12 周）-部分酒企年报陆续披露，关注潜在业绩高增长公司》 ——2024-04-01《食品饮料周报（24 年第 11 周）-白酒淡季商务需求企稳，板块即将进入年报验证窗口期》 ——2024-03-27《食品饮料周报（24 年第 10 周）-春季糖酒会反馈好于此前预期，渠道信心明显修复》 ——2024-03-19本周食品饮料板块下跌 5.61%，跑输上证指数 3.98pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为劲仔食品(8.06%)、一鸣食品(6.11%)、龙大美食(4.90%)、广州酒家(3.82%)和惠发食品(3.73%)。白酒：茅台批价企稳，建议关注季报行情。本周，茅台批价出现阶段性波动，引发了市场热议，后续随着市场秩序修正，茅台批价呈现企稳回升。4 月作为传统淡季，也是我们观察商务需求、礼品需求、市场秩序恢复的重要窗口，目前看需求侧呈现温和放量复苏状态，部分 SKU 批价波动系节奏问题扰动，无需过度担忧。从复苏节奏看，白酒行业经历了 2023年的“量在价前”，通过价格工具实现任务达成和渠道库存去化，2024年“价格”成为行业复苏的重要观测指标。从宏观数据看，根据国家统计局数据，3 月 CPI 同比上涨 0.1%，其中食品价格下跌 2.7%。从中观数据看，清明节假期出游人均消费金额同比 2019 年首次实现正增长。从一季度经营情况看，根据贵州茅台官微消息，区域党建、一盘棋、终端建设等工作有序推进，市场表现符合预期，一季度主要目标实现了开门红，重点任务实现了开局好。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：3 月啤酒龙头销量表观增速或承压，即将进入啤酒消费旺季，关注单月销量表观增速边际改善。速冻食品：春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好。休闲食品：盐津、劲仔公布 2023 年业绩，渠道、产品均有亮点；卤制品龙头均积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、安井食品等。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH贵州茅台买入1,715.12,154,51770.1281.5124.521.0600809.SH山西汾酒买入309,481298,9898.6210.7329.423.6000568.SZ泸州老窖买入192.6283,4618.9911.0521.417.4000596.SZ古井贡酒买入267.0141,1368.4310.8431.724.6603198.SH迎驾贡酒买入66.152,8562.823.5323.418.7605499.SH东鹏饮料买入189.675,8505.076.5837.428.8000858.SZ五粮液买入154.6600,0977.798.8219.817.5603345.SH安井食品买入86.025,2265.336.3616.113.5002304.SZ洋河股份买入100.0150,6147.108.2414.112.1600702.SH舍得酒业买入78.126,0206.227.3512.610.6002847.SZ盐津铺子买入76.414,9773.464.4222.117.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：茅台批价企稳，建议关注季报行情 .................................... 51.1 白酒：茅台批价企稳，建议关注季报行情 .............................................. 51.2 大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的 .............................. 62 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周（2024 年 4 月 6 日至 4 月 13 日）食品饮料板块下跌 5.61%，跑输上证指数 3.98pct...................................................................................... 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.3% ...................... 102.3 白酒：本周飞天箱装、散装批价下降，普五、国窖批价持平 ............................. 132.4 大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 ............. 142.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 18风险提示 ..................................................................... 18请务必阅