A股中观景气全景扫描(5月第3期)：A股景气整体回升，中游材料／可选消费景气回升明显

策 略 研 究 2024.05.21 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 A 股景气整体回升，中游材料/可选消费景气回升明显 ——A 股中观景气全景扫描（5 月第 3 期） 分析师 曹柳龙 登记编号：S1220523060003 联系人 徐嘉奇 相 关 研 究 《保障房“收储”：时间和空间——策略周末谈（5 月第 3 期）》2024.05.19 《北交所年报及一季报综述：北交所专精特新特性凸显，紧抓高端制造和中端出海两条主线》2024.05.17 《A 股景气略有回升，中游材料/可选消费景气回升明显——A 股中观景气全景扫描（5 月第 2 期）》2024.05.15 《保障房“收储”：结束还是开始？——策略周末谈（5 月第 1 期）》2024.05.06 《AI 行情之锚，何在？——市场流动性跟踪（3 月第 1 期）》2024.03.05 《流动性“新质力”：年度十大预判回顾——流动性“新视界”系列报告（三）》2024.02.09 ⚫ A 股总体景气指数本周略有回升。受上游资源和中游材料板块景气上行影响，A 股总体景气指数本周略有回升。本周 A 股总体景气指数较上周上升 2.65%，仍处于历史均值-1 倍标准差附近，2010 年以来 9%分位数的历史相对低位。其中，石油石化、有色金属、商贸零售、煤炭、机械设备等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。 ⚫ 上游资源景气改善明显，较上周抬升 12.10%，中游材料景气继续改善，持续处于景气抬升通道。其中，石油石化量价齐升，景气改善明显，受动力电池和储能电池(磷酸铁锂)产量回升带动，有色金属景气改善明显；义乌中国小商品指数总价格指数同比提升，受纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价同比提升拉动，煤炭景气改善。 ⚫ 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 A 股整体景气小幅回升 ............................................................................ 5 1.1 A 股整体景气小幅回升，仍处于历史相对低位 ................................................ 5 1.2 大类板块景气整体回升，上游资源/中游材料板块改善明显 ...................................... 7 2 本周景气变动分析 ............................................................................... 10 2.1 上游资源景气上行，石油石化、煤炭、有色金属景气均回升 .................................... 10 2.2 中游材料景气整体回升 .................................................................... 11 2.3 中游制造景气小幅上行，建筑装饰/公用事业景气回升明显 ..................................... 12 2.4 必需消费景气回升，医药生物/农林牧渔景气回升明显 ......................................... 15 2.5 可选消费景气回升，美护/汽车/轻工景气回升明显 ............................................ 17 2.6 TMT 景气整体回升，通信/电子景气上行明显 .................................................. 19 2.7 金融综合景气整体回升，非银/地产景气回升明显 ............................................. 20 3 本周中观景气改善明显行业分析 ................................................................... 23 3.1 石油石化量价齐升，景气改善明显 .......................................................... 23 3.2 受动力电池和储能电池产量回升带动，有色金属景气改善明显 .................................. 24 3.3 义乌中国小商品指数总价格指数同比提升，拉动商贸零售景气上升 .............................. 25 3.4 受动力煤现货价同比提升拉动，煤炭景气改善 ................................................ 27 3.5 受工业机器人产量当月同比提升拉动，机械设备景气改善 ...................................... 28 4 风险提示 ....................................................................................... 31 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: A 股总体景气略有回升，仍处于历史低位 ................................................... 5 图表 2: A 股非金融景气略有回升，仍处于历史低位 ................................................. 5 图表 3: 非银金融、机械设备、有色金属、基础化工、煤炭等行业处于景气上行趋势、环比改善且估值低位 . 6 图表 4: 本周大类板块景气变动概览 .............................................................. 7 图表 5: 本周一级行业景气变动概览 .............................................................. 8 图表 6: 本周景气明显改善的一级行业............................................................. 8 图表 7: 本周景气明显恶化的一级行业............................................................. 9 图表 8: 上游资源景气处于 10 年以来均值附近 .......