A股市场周观察：卖方盈利预期大幅提升，外资流入持续放缓

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略周报 卖方盈利预期大幅提升，外资流入持续放缓 A 股市场周观察（20240520-0524） 核心结论 分析师 张泽恩 S0800524030002 15927409308 zhangzeen@research.xbmail.com.cn 上周市场普跌，风格偏向大盘稳定。上周 A 股普跌，其中北证 50（-0.8%）上证 50（-2.0%）和上证指数（-2.1%）跌幅较低。风格方面，根据中信风格划分，上周表现较好的风格指数为稳定（0.0%）。截至周五申万大盘/申万小盘指数为 0.81，较周一环比上升 14bp，大盘表现占优行业方面，上周表现最优的申万一级行业为煤炭（2.2%）、公用事业（1.6%）和农林牧渔（0.6%）。 股债性价比处于合理区间，电力设备、纺织服饰和通信等行业当前 PB-ROE 表现占优。截至上周五，万得全 A、上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指 PE_TTM 分别为 17.12、10.57、12.14、23.34 和 28.48，分别环比变化-0.23、-0.04、-0.08、-0.56 和-0.24。行业角度来看，当前国防军工、电子、社会服务等行业当前 PEG 表现占优，电力设备、纺织服饰和通信等行业当前 PB-ROE 表现占优。截至上周五市场整体股权溢价为 3.58%，处于 2010 年以来 80.4%分位，环比提升 13bp，当前已低于“均值+1 倍标准差”线。 市场情绪回暖，卖方盈利预期大幅提升。上周市场热度均值为 25.4，较前周均值变动 2.5个百分点，处于 2013 年以来 48.0%分位水平。其中卖方盈利预期较前周大幅上涨，RSI-30D、北向资金增长率、期指成交增长率、两融成交占比、全 A 换手率、创业板换手率与前周持平；涨停股数量较前周小幅下降。上周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为 3.2%，较前周变化 2.6 个百分点。成交占比最高的三个行业分别为电子、电力设备及新能源和机械。调研热度最高的三个行业分别为非银金融（2,13）、电子（1.52）和计算机（0.97）。涨停股占比最高的的三个行业分别为综合（4.5%）、建筑装饰（2.7%）和房地产（2.2%）。 两融资金持续流入，北向资金流入放缓。上周市场资金总体净流入 88.18 亿元，较前周环比变化 126.65 亿元。市场资金净流入主要贡献项为偏股基金发行（40.47 亿元）、融资净买入（41.20 亿元）主要流出项为交易费用（-32.51 亿元）。北向资金净流入 8.35亿元，较前周环比少流入 79.27 亿元。主要增持银行、电子、计算机等行业，主要减持电子、美容护理和基础化工等行业。外资配置盘净流入约 23.37 亿元，交易盘流出 8.47亿元，中资背景机构流入约 0.4 亿元，分别环比变动 44.1 亿元、-130.6 亿元和 7.2 亿元。两融日均成交规模为 744.01 亿元，占 A 股总成交额的 9.4%，较上周增加 0.2%，有色金属、汽车和银行行业两融净买入额最高。ETF 基金净流入 33.45 亿元，较前周环比多流入 132.7 亿元，增持较多的大类 ETF 为科技 ETF（24.18 亿元）、医药 ETF（11.76 亿元），主要赎回消费 ETF（2.83 亿元）。宽基 ETF 基金主要净增持上证 50ETF（22.23亿元），主要赎回中证 500ETF（-37.26 亿元）。上周基础化工、计算机和汽车等行业净增持规模较高，机械设备、电力设备和医药生物等行业限售股解禁市值规模较高，医药生物、基础化工和电子等行业回购金额较高。 根据估值、资金和情绪面三个角度打分，当前分数较高的行业为基础化工、有色金属和国防军工。 风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。 证券研究报告 2024 年 05 月 25 日 策略周报 西部证券 2024 年 05 月 25 日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上周市场表现 .................................................................................................................. 4 二、 上周估值表现 .................................................................................................................. 6 三、 上周市场情绪 ................................................................................................................ 11 四、 上周资金流向 ................................................................................................................ 14 五、 风险提示 ....................................................................................................................... 22 图表目录 图 1：亚太地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 2：欧美地区重要指数一周涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 3：国内重要指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 4 图 4：国内风格指数一周涨跌幅 ............................................................................................... 5 图 5：申万大盘指数/申万小盘指数变化 ................................................................................... 5 图 6：国内申万一级行业一周涨跌幅 ...................................................................................