北交所专题报告：24Q1重仓北证A股的基金数量加速上升，长期资金开始布局

证券研究报告 | 新股专题 http://www.stocke.com.cn 1/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 新股专题 报告日期：2024 年 05 月 23 日 24Q1 重仓北证 A 股的基金数量加速上升，长期资金开始布局 ——北交所专题报告 核心观点 整体来看，24Q1 北证 A 股机构总持股比例环比微降，但作为长期资金代表的社保基金首次重仓北交所股票，北交所机构投资者多元化程度进一步提升。从公募基金来看，24Q1 重仓北证的基金数量加速上升，虽北交所主题基金收益有所回撤，但“后备军”节奏不减有望持续带来增量流动性。进一步分析各机构持仓情况：1）公募基金方面，各管理人整体偏好具有业绩高增长、估值低及热点题材概念等特征的北交所个股；2）社保基金与资管计划方面，24Q1 社保基金仅重仓锦波生物 1 只北交所个股，体现出偏大盘绩优股的持仓偏好，同时国有资本打造的创金合信北交所精选单一资产管理计划已成为 16 家北交所企业的前十大股东，数量环比大幅上升，整体偏好持有业绩高增长标的。 ❑ 24Q1 北证 A 股机构总持股比例环比微降，但长期资金开始布局，北交所机构投资者多元化程度进一步提升 根据 Wind 数据，24Q1 北证 A 股机构持股比例合计（平均法）为 16.93%，环比微降（-0.54pct）。但从结构来看，24Q1 北交所机构投资者多元化程度进一步提升，社保基金首次重仓北证标的。具体而言，各类机构持股比例及环比变动分别为：公募基金 0.83%（-0.67pct）、券商 0.37%（+0.08pct）、券商集合理财0.005%（-0.01pct）、保险公司 0.004%（+0.0002pct）、社保基金 0.003%（+0.003pct）、阳光私募 0.30%（+0.11pct）、一般法人（含创投机构、产业资本、资管计划等）10.22%（-0.04pct）、非金融类上市公司 5.20%（-0.005pct）。 ❑ 24Q1 重仓北证的基金数量加速上升，虽北交所主题基金收益有所回撤，但“后备军”节奏不减有望持续带来增量流动性 1）24Q1 共有 66 只基金重仓北交所股票，环比+37.50%，较 23Q4 加速增长，其中北交所主题基金 24 只，未有新发产品，非北交所主题基金 42 只，环比+75%。同时，全市场基金重仓北交所股票的股份数量也环比增长，具体来看，24Q1 全市场基金前十大重仓股中，北交所股票数量为 61 只，占比 1.88%，环比持平；股份数量为 1.89 亿股，占比 0.16%，环比增长 5.12%。 2）受整体行情回调影响，24Q1 北交所主题基金收益和基金重仓北交所市值均有所下降。就北交所主题基金收益而言，Q1 12 只北交所被动指数型基金的区间收益率均值为-20.59%，总规模降至 21.29 亿元（环比-13.23%）；11 只北交所偏股混合型基金的区间收益率均值为-14.31%，总规模降至 28.61 亿元（环比-14.61%）。从基金重仓市值来看，Q1 全市场基金对北交所股票的重仓持股总市值为 30.57 亿元，占比 0.11%，环比-7.99%；其中，北交所主题基金与非北交所主题基金对北交所股票的重仓持股总市值分别为 24.54 亿元、6.03 亿元，分别环比-4.26%、-20.56%。 3）但从主题基金“后备军”来看，截至 2024 年 5 月 8 日，共有 5 只北证 50 成份指数发起式证券投资基金（后同）已获批复待发行、1 只申请已被证监会受理，主题基金“后备军”节奏不减，有望助推北交所增量资金持续注入，带动流动性进一步提升。 分析师：黄宇宸 执业证书号：S1230523080004 huangyuchen01@stocke.com.cn 研究助理：黄海童 huanghaitong@stocke.com.cn 研究助理：芦家宁 lujianing@stocke.com.cn 相关报告 1 《利好政策再出，进一步助推北交所高质量扩容及流动性提升 ——北交所点评报告》 2024.04.22 2《23Q4 基金重仓北证标的数量环比上行，北证优质标的受机构青 睐 — — 北 交 所 专 题 报 告 》2024.03.19 3 《北交所精选标的（下）——解构北交所专题（六）》 2024.02.23 4 《北交所精选标的（中） ——解构北交所专题（五）》2024.02.23 5 《北交所精选标的（上） ——解构北交所专题（四）》2024.02.04 6 《如何看待北交所流动性问题？——解构北交所专题（三）》2023.12.27 新股专题 http://www.stocke.com.cn 2/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ❑ 24Q1 各公募基金管理人整体偏好持有具有业绩高增、估值低、热点题材概念等特征的公司，其中非北交所基金重仓标的大流通盘和热点题材特征更为凸显 1）以重仓市值加总及各基金重仓股两个维度来看，24Q1 北交所及非北交所主动权益基金整体偏好业绩高增（如康普化学、锦波生物等）、估值低（如贝特瑞、同力股份等）、热点题材概念（如戈碧迦、吉林碳谷等）等特征的公司。 2）以 24Q1 重仓市值加总来看，北交所主动权益基金重仓个股的业绩高增长性更为突出，非北交所主动权益基金重仓个股的热点题材概念特征则更明显，且个股流通盘更大、持仓市值更为集中。具体来看，北交所主动权益基金中，康普化学持股总市值仍保持最高，戈碧迦和康比特新进入持股总市值前十队伍，均为业绩高增长企业；非北交所主动权益基金中，诺思兰德持股总市值最高，吉林碳谷、戈碧迦、长虹能源和富士达新进入持股总市值前十队伍，均为热点题材概念企业。 3）以 24Q1 各基金前十大重仓股来看，相较北交所主动权益基金，新进入各非北交所主动权益基金前十大重仓的个股同样呈现流通盘更大的特征。 ❑ 就长期资金而言，社保基金偏好大盘绩优股，资管计划则偏好业绩高增标的 1）24Q1 社保基金仅重仓锦波生物 1 只北交所个股，持有股份数量为 71.28 万股；锦波生物 21-23 年归母净利润 CAGR 为 128.56%，24Q1 归母净利润同比增长 135.72%，且为北交所市值排名前三的标的，体现出社保基金对大盘绩优股的持仓偏好。 2）从参与北交所市场的资管计划产品来看，创金合信北交所精选单一资产管理计划为当前唯一一只北交所主题的产品，为北京国有资本运营管理有限公司（北京市国资委独资企业）与创金合信基金管理有限公司联合打造。24Q1 该资产管理计划已成为 16 家北交所企业的前十大股东（23Q4 为 3 家），企业数量环比大幅上升，持仓结构方面体现出对业绩高增长企业的偏好。 ❑ 风险提示 政策落地不及预期风险；数据统计偏差风险；报告数据均来自于历史公开数据整理分析，历史业绩不代表未来；报告涉及基金产品仅为举例或陈述事实之用，不涉及具体的产品推荐。 新股专题 http://www.stocke.com.cn 3/25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 整体来看，24Q1 北证 A 股机构总持股比例环比微降，