银行行业1Q24行业主要监管数据点评：净息差持续收窄，资产质量指标平稳

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行行业：净息差持续收窄，资产质量指标平稳 ——1Q24 行业主要监管数据点评 2024 年 6 月 4 日 看好/维持 银行 行业报告 事件：5 月 31 日，国家金融监管总局发布 2024 年一季度商业银行主要监管指标。商业银行 1Q24 实现净利润 6723 亿，同比增长 0.7%，平均 ROE 为 9.57%，平均 ROA 为 0.74%，不良贷款率 1.59%。  盈利表现：1Q24 净利润增速较 23Y 下降，非息收入贡献提升。 一季度商业银行净利润实现同比正增，增速较 23Y 下降。1Q24 商业银行实现净利润 6723 亿元，同比增长 0.7%，增速较 2023 年全年下降 2.6pct。（1）量增难抵价降，净利息收入增长承压。一季度商业银行扩表速度有所放缓，季末总资产 367.9 万亿，同比增长 9.14%，较 23Y 放缓 1.81pct；一季度净息差较23Y 收窄 15BP 至 1.54%。（2）债市行情推动非息收入贡献提升。在一季度债牛行情带动下，上市银行、特别是部分中小银行的金融市场投资相关非息收入增长亮眼。对营收和盈利增速形成一定支撑。商业银行一季度非息收入占比25.6%，达到 2020 年以来最高水平。 国有行、城商行盈利增速边际放缓，股份行、农商行边际改善。从各类银行表现来看，国有行、股份行、城商行、农商行净利润同比分别 -4.6%、1.2%、4.1%、15.6%；增速相较 23Y 分别 -6.3、+4.8、-10.7、+0.8pct。股份行、农商行盈利增速边际改善与其他非息贡献提升、Q1 存量按揭贷款利率下调影响较小有关。  规模增长：扩表整体放缓，贷款投向、各类银行扩表延续分化。 银行扩表速度总体放缓，依然呈现零售弱、对公强特征。在淡化增量、盘活存量、平滑信贷投放的政策导向下，商业银行一季度扩表速度放缓。一季度末，商业银行总资产同比增 9.14%，较 23Y 降低 1.81pct，较上年同期下降 2.54pct；其中，贷款同比增 10%，非信贷类资产同比增 7.6%，较 23Y 分别降低 1pct、3.1pct。从贷款结构看，年初以来零售贷款余额占比逐月下降，零售贷款投放偏弱。判断主要是居民部门收入预期不稳定、对房地产市场预期偏弱，延续降杠杆倾向。此外，也与 23 年下半年以来，消费类、经营类贷款风险阶段性抬升，部分银行主动调整风险偏好、收缩相关业务有关。 各类行信用扩张延续分化。一季度末，国有行、股份行、城商行、农商行贷款分别同比增 11.9%、5.1%、10.4%、9.6%；增速较 23Y 分别降低 1.4、0.7、0.4、0.5pct。从绝对增速水平来看，国有行依然发挥头雁作用保持相对较快扩表，城农商行维持 10%左右增速水平；股份行信贷增速进一步走低。 展望后续，在政策层淡化增量、重视质效的引导下，信贷规模增速或趋势性放缓。投向方面，预计对公强、零售偏弱的态势仍会延续。对公端：预计后续主要支撑来自政府债券发行提速之下，相关配套贷款需求的增加；此外，房地产供需端政策优化下，房地产领域的信贷投放有望得到边际改善。零售端：近期个人住房贷款政策优化，有助于刺激短期成交量，提振居民住房贷款需求边际回暖。但考虑当前经济预期偏弱、居民收入预期不稳定，且居民购房存在“买涨不买跌”情节，预计未来一段时间居民按揭贷款仍难以超过平均贷款增速，有待持续跟踪地产成交量、房价指数边际变化。 未来 3-6 个月行业大事： 6 月 10-15 日：5 月社融金融数据 资料来源：央行、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 50 1.09% 行业市值(亿元) 114131.37 13.43% 流通市值(亿元) 78279.65 11.47% 行业平均市盈率 5.51 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66554013 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521070003 -27.3%-17.3%-7.3%2.7%12.7%22.7%6/59/412/43/46/3银行沪深300P2 东兴证券行业报告 银行行业：净息差持续收窄，资产质量指标平稳 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源  净息差：1Q24 息差收窄至 1.54%历史低点，后续关注负债成本改善。 净息差收窄符合预期，单季度降幅收窄。一季度商业银行净息差 1.54%，较23 年收窄 15BP。其中，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为 1.47%、1.62%、1.45%、1.72%，较 23 年分别 -15BP、-14BP、-12BP、-18BP。净息差收窄基本反映了一季度贷款重定价+新投放贷款利率下行+存款定期化的影响。从单季度环比变化来看，降幅整体有所收窄；股份行环比微升（估算商业银行净息差环比 23 年四季度-5BP，国有行、股份行、城商行、农商行环比分别 -3BP、+1BP、-3BP、-21BP）。 展望后续，银行资产端收益率仍有下行压力，净息差仍然承压；但负债端受禁止手工补息、存款挂牌利率下调等带动，负债端成本刚性压力或逐步下降，预计今年息差降幅小于 23 年。  资产质量：不良指标保持平稳，拨备覆盖率总体稳定。 一季度末商业银行不良率为 1.59%，环比持平。关注类贷款占比 2.18%，环比下降 2BP，商业银行资产质量指标持续平稳。一方面是商业银行核销力度持续较大，另一方面是不良生成保持稳定（金融 16 条部分条款延期至 2024 年底）。从国有行财报披露看，2020-2023 年持续大力核销处置不良贷款（0.65、0.69、0.63、0.55 万亿元）；测算加回核销不良生成率分别为 1.26%、0.93%、0.87%、0.71%，不良生成压力处于合理区间。 1Q24 商业银行拨备覆盖率为 204.5%，拨贷比 3.3%，环比略降。近年拨备覆盖率有大幅提升，拨备/贷款、拨备/总资产指标平稳。考虑到地方化债在积极推进、地产信用风险在以时间换空间方式稳步出清，我们预计部分中小金融机构不良承压，但银行体系整体拨备抵补能力仍充足。  资本充足稳中有升，资本新规影响偏正面。 一季度末，商业银行核心一级资本充足率、资本充足率分别为 10.77%、15.43%，环比稳中有升，或主要受益于资本新规正式实施。一季度末，商业银行 RWA 同比增 6.2%，增速较 23 年末下降 4.4pct，降幅明显大于总资产增速。从各类银行来看，国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率为 18.31%、13.53%、12.46%、12.70%，环比分别+75、+10、-17、+48BP。国有行资本充足率提升幅度最大。 投资建议：从行业基本面来看，考虑到降息周期尚未结束、息差仍然承压，信贷规模增速存在放缓趋势，拨备反哺力度趋弱，预计银