A股中观景气全景扫描(6月第1期)：A股景气略有回升，上游资源／必需消费景气回升明显

策 略 研 究 2024.06.04 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 专 题 策 略 报 告 A 股景气略有回升，上游资源/必需消费景气回升明显 ——A 股中观景气全景扫描（6 月第 1 期） 分析师 曹柳龙 登记编号：S1220523060003 联系人 徐嘉奇 相 关 研 究 《美联储会降息吗？——策略周末谈（6 月第1 期）》2024.06.02 《A 股景气整体回升，中游材料/可选消费景气回升明显——A 股中观景气全景扫描（5 月第 3 期）》2024.05.22 《股市资金面保持宽松，市场情绪继续恢复——流动性跟踪（5 月第 1 期）》2024.05.22 《保障房“收储”：时间和空间——策略周末谈（5 月第 3 期）》2024.05.19 《北交所年报及一季报综述：北交所专精特新特性凸显，紧抓高端制造和中端出海两条主线》2024.05.17 《A 股景气略有回升，中游材料/可选消费景气回升明显——A 股中观景气全景扫描（5 月第 2 期）》2024.05.15 ⚫ A 股总体景气指数本周略有回升。受上游资源和必需消费板块景气上行影响，A 股总体景气指数本周略有回升。本周 A 股总体景气指数较上周上升 0.66%，仍处于历史均值-1 倍标准差附近，2010 年以来 9%分位数的历史相对低位。其中，煤炭、基础化工、电子、公用事业、商贸零售等行业处于景气上行趋势、环比改善，同时估值位置相对合意，值得投资者进一步关注。 ⚫ 上游资源景气改善明显，较上周抬升 4.20%，必需消费景气继续改善，持续处于景气抬升通道。其中，石油石化量价齐升，景气改善明显，受移动通信基站设备当月同比产量回升带动，通信景气改善明显；农产品初加工机械产量累计同比提升，拉动食品饮料景气上升；受电动机及发电机进口数量同比指数提升拉动，电力设备景气改善。 ⚫ 本周石油石化、食品饮料、通信、电力设备等行业景气改善较为明显。其中美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)现货价同比回升明显拉动石油石化板块景气回暖，中国红酒拉菲传奇 AOC 级干红(赤霞珠、梅洛):750ml 京东价格同比回升明显拉动食品饮料板块景气回暖；手机(国内品牌) 出货量当月同比大幅提升拉动通信景气改善。 ⚫ 本周汽车、交通运输、传媒、国防军工、非银金融等行业景气边际走弱。其中，汽车主要受乘用车日均销量（厂家批发）同比下降拖累，交通运输受沿海集装箱运价指数（TDI）同比进口数量下降拖累，传媒则是由于北京广播、电视、电影和录音制作业法人单位收入累计同比减少，导致传媒景气边际走弱。 ⚫ 风险提示：地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 专题策略报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 A 股整体景气略有回升 ............................................................................ 5 1.1 A 股整体景气略有回升，仍处于历史相对低位 ................................................ 5 1.2 上游资源/必需消费板块改善明显，可选消费略有下滑 .......................................... 7 2 本周景气变动分析 ............................................................................... 10 2.1 上游资源景气上行，煤炭、有色金属景气均回升，石油石化小幅下滑 ............................ 10 2.2 中游材料景气持续回升，基础化工和建筑材料景气回升，钢铁景气下滑。 ........................ 11 2.3 中游制造景气小幅下行，公用事业/电力设备景气回升明显 ..................................... 12 2.4 必需消费景气回升，食品饮料景气回升明显 .................................................. 15 2.5 可选消费景气下行，美容护理/家用电器景气回升明显 ......................................... 17 2.6 TMT 景气整体回升，通信/计算机景气上行明显 ................................................ 19 2.7 金融综合景气整体下行，银行景气回升明显 .................................................. 20 3 本周中观景气改善明显行业分析 ................................................................... 23 3.1 石油石化量价齐升，景气改善明显 .......................................................... 23 3.2 受移动通信基站设备当月同比产量回升带动，通信景气改善明显 ................................ 24 3.3 农产品初加工机械产量累计同比提升，拉动食品饮料景气上升 .................................. 25 3.4 受电动机及发电机进口数量同比指数提升拉动，电力设备景气改善 .............................. 26 4 风险提示 ....................................................................................... 29 专题策略报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 图表目录 图表 1: A 股总体景气略有回升，仍处于历史低位 ................................................... 5 图表 2: A 股非金融景气略有回升，仍处于历史低位 ................................................. 5 图表 3: 煤炭、基础化工、电子、公用事业、商贸零售等行业处于景气上行趋势、环比改善且估值低位 ..... 6 图表 4: 本周大类板块景气变动概览 .............................................................. 7 图表 5: 本周一级行业景气变动概览 ......................................................