欧盟选举，应该关注什么？

宏观深度报告 / 2024.06.06 请阅读最后一页的重要声明！ 欧盟选举，应该关注什么？ 证券研究报告 分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 联系人 马乐怡 maly@ctsec.com 相关报告 1. 《欧洲经济前景如何？》 2024-05-24 2. 《日本经济到底怎么样？》 2024-04-22 3. 《金钱能否定成败？——美国大选深度观察之二》 2024-03-25 核心观点 五年一度的欧盟选举将于 6 月 6 日拉开帷幕，并贯穿 2024 年下半年，直到 12 月新一届欧委会就职。本次选举结果为英国脱欧后首次欧盟换届，将左右欧盟未来很长一段时期的发展方向和对外政策。那么，欧盟换届，选举到底选什么？谁成为领导的可能性最大？对我们又会带来怎样的影响？ ❖ 欧盟换届，选举到底选什么？本次选举的关键职位包括欧洲议会、欧盟委员会和欧洲理事会主席。在欧洲，部分领域只有欧盟层面才有权通过法律，包括关税同盟、欧元区货币政策和某些条件下的贸易和国际协定等，简单立法流程遵循欧盟委员会制定立法议案、议会和理事会共同审查修改同意，因此本次选举为欧洲政治的“风向标”。欧盟整体换届从 6 月开始直到 12 月结束，需关注三个重要时间点，一是议会选举，二是欧委会主席候选人换届，三是新欧洲理事会主席就任。首先，议会由各国直接普选产生。其次，欧盟各国领导人将提名欧委会主席，交由议会投票通过，并随后通过欧委会成员提名。最后，欧洲理事会主席完全由欧盟领导人决定，为欧盟层面的对外代表。 ❖ 欧盟可能由谁领导？根据最新民调显示，新一届欧洲议会或将进一步向右倾斜，从而对欧盟立法的通过产生一定影响。根据民调数据显示，右翼团体预计将在欧洲议会赢得更多席位，而右翼团体在环境投资等领域法案通过率较低。不过，欧洲议会主要作用在立法通过上，欧委会主席以及理事会主席才是欧盟换届选举的焦点。冯德莱恩有连任可能性，但法国或竭力推举德拉吉继任。一方面，欧委会主席候选人仍取决于欧盟各国领导人的推举，而目前法国总统马克龙正在寻求推举德拉吉继任欧委会主席，或为其谋求理事会主席职位，问题在于德拉吉表示无出任意向。另一方面，冯德莱恩未必能通过新议会投票，因其在 2019 年仅以微弱优势通过。在对外态度上，冯德莱恩较德拉吉更加强硬。冯德莱恩更加亲美，而德拉吉相对中立，认为欧洲应通过内部改革适应国际环境变化，但两人对中国表态相较其余潜在候选人而言均较为温和。 ❖ 中欧关系将何去何从？去年欧委会主席冯德莱恩宣布对中国电动汽车发起反补贴调查，并预计在 7 月初征收临时反补贴税。一方面，欧委会可直接发起调查，而冯德莱恩近来态度亲美，该调查或不能代表所有欧盟成员国倾向，其中德国表示反对。但另一方面，欧盟成员国可以阻止关税的最终实施，但法国等多数欧洲国家态度倾向于不阻止，反映德国和欧盟出现分歧。但中欧贸易投资关系继续恶化的可能性较小。一方面，欧洲内部也有对冯德莱恩亲美表态不满。另一方面，德法财长近期均表示与中国脱钩不现实。不过，在电动汽车出口上，近年来我国对欧盟出口的依赖度正在下降，即使未来欧盟加征关税，我国电动汽车出口仍将受到来自欧盟外的市场需求支撑。 风险提示：欧委会主席出现意外人选，欧央行货币政策紧缩超预期，欧洲经济超预期下行。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 宏观深度报告/证券研究报告 1 欧盟换届，选举到底选什么？ ............................................................................................................... 3 2 欧盟可能由谁领导？ ............................................................................................................................... 7 3 中欧关系将何去何从？ ......................................................................................................................... 11 图 1. 欧盟立法如何运作？ ............................................................................................................................. 3 图 2. 欧盟选举时间轴 ..................................................................................................................................... 4 图 3. 欧洲议会选举流程 ................................................................................................................................. 4 图 4. 欧洲议会选举投票率（%） ................................................................................................................. 5 图 5. 欧洲选民关注的问题（%） ................................................................................................................. 5 图 6. 欧委会选举流程 ..................................................................................................................................... 6 图 7. 欧洲理事会主席选举流程 ..................................................................................................................... 6 图 8. 欧洲议会主要党派政治倾向 ................................................................................................................. 7 图 9.