工业／基础材料行业周报(第二十四周)：电力海外工程景气，电子纱如期复价

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 电力/海外工程景气，电子纱如期复价 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 龚劼 SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354 gongjie@htsc.com +(86) 21 2897 2097 联系人 王玺杰 SAC No. S0570122100047 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中材国际 600970 CH 18.80 买入 隧道股份 600820 CH 10.24 买入 中国化学 601117 CH 8.71 买入 华新水泥 6655 HK 11.85 买入 海螺水泥 914 HK 28.50 买入 北新建材 000786 CH 38.55 买入 伟星新材 002372 CH 21.89 买入 兔宝宝 002043 CH 12.72 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 16 日│中国内地 行业周报（第二十四周） 本周观点：电力/海外工程延续高景气，电子纱如期复价 上周施工实物量延续淡季特征，指标表现环比继续回落，政策端仍处于积极落实中。5 月居民和企业中长期贷款均同比少增，显示地产及制造业等细分需求的自发性融资仍有待修复，传统基建中电力工程、粮食工程、海外工程等相关建设需求延续高景气；受益于节能降碳行动加速推进，传统建材集中度和降碳改造投资有望提升。新材料方面，玻纤粗纱价格环比略降，电子纱/电子布价格受 PCB 涨价传导，上周均价环比+4.2%/+5.4%。短期继续推荐高股息及顺周期受益弹性大的品种，重点推荐中材国际、隧道股份、中国化学、华新水泥、海螺水泥、北新建材、伟星新材、兔宝宝。 上周细分行业回顾 上周全国水泥均价 394 元/吨，周环比上涨 0.9%；水泥出货率 49.5%，环/同比-0.5/-9.7pct。上周全国浮法玻璃价格 88 元/重箱，周环比+0.8%，库存5208 万重箱，环比-2.1%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格环比均持平，行业样本企业库存天数约 27.71 天，环比+6.6%，较上周增幅扩大 0.34个百分点。上周国内玻纤电子纱和电子布价格环比+4.2%/+5.4%，2400tex无碱缠绕直接纱均价 3844 元/吨，环比-0.48%，同比-3.09%。据 Wind，截至 6.14，国废价格环比+0.2%，PVC/HDPE/PPR 环比-0.1%/+0.8/持平，截至 6.9，沥青价格环比-0.7%。 重点公司及动态 6 月 14 日三棵树发布关于第五期员工持股计划存续期延长的公告，同意公司将第五期员工持股计划的存续期延长 12 个月，即存续期延长至 2025 年 7月 12 日，该员工持股计划持股占比为公司目前股本总额的 3.44%。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 美芝股份 002856 CH 24.10 ST 三圣 002742 CH 21.97 汇绿生态 001267 CH 21.91 *ST 深天 000023 CH 12.15 柏诚股份 601133 CH 11.72 坤彩科技 603826 CH 10.93 中岩大地 003001 CH 10.93 *ST 围海 002586 CH 10.88 扬子新材 002652 CH 10.60 ST 花王 603007 CH 9.51 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 国晟科技 603778 CH (10.35) 天山股份 000877 CH (9.01) 广东建工 002060 CH (6.35) 江河集团 601886 CH (6.20) 华新水泥 600801 CH (5.88) 万年青 000789 CH (5.65) 中国化学 601117 CH (5.54) 交建股份 603815 CH (5.33) 旗滨集团 601636 CH (5.14) 纳川股份 300198 CH (4.80) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.5)(1.0)(0.5)0.006/0706/0906/1106/13(%)建筑与工程建材沪深300(3.00) (2.00) (1.00) 0.001.00其他建材建筑设计及服务建筑装修陶瓷玻璃建筑施工专用材料水泥(%)(4.0)(1.5)1.03.56.0电子通信计算机教育和人力资源传媒证券汽车家用电器综合保险煤炭航天军工多元金融机械设备房地产服务环保电力设备与新能源轻工制造基础化工医药健康纺织服装建材公用事业建筑与工程石油天然气房地产开发银行商业贸易钢铁有色金属农林牧渔社会服务食品饮料交通运输(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：电力/海外工程延续高景气，电子纱如期复价 上周施工实物量延续淡季特征，政策端仍处于积极落实中。传统基建中电力工程、粮食工程、海外工程等相关建设延续高景气；受益于节能降碳行动加速推进，传统建材集中度和降碳改造投资有望提升，短期继续推荐高股息及顺周期受益弹性大的品种。根据我们跟踪的高频实物量指标表现，5 月底以来全国逐步进入传统施工淡季，实物量表现环比多持续回落。上周水泥出货率 49.5%，周环比-0.5pct/同比-9.7pct；磨机开工率 40.9%，周环比-4.3pct/同比-8.4pct；混凝土搅拌站运转率 7.6%，周环比-0.6pct/同比-3.7pct；建筑钢材周度日均成交量为 13.3 万吨，环比+9.5%，同比-19.6%。6 月雨暑天气和中考短期仍或影响施工，但我们预计随着超长期特别国债、专项债等资金落地加速，重大项目施工有望加快推进，助力施工实物量改善。短期继续建议以高股息和顺周期两条主线进行板块配置，重点推荐中材国际、隧道股份、中国化学、华新水泥、海螺水泥、北新建材、伟星新材、兔宝宝。 展望 24Q2，我们认为扩大内需是板块配置的重要主线，一方面，国内随着专项债、特别国债等项目资金发行落地提速，以水利、铁路等中央财政资金占比较高的领域投资有望加速，中国铁建、中国中铁、中国交建等传统建筑央企板块有望受益；另一方面，4 月末以来，地方化债和房地产市场政策表述出现更为积极的变化，且随着 3 月以来石膏板、玻纤、水泥等不同建材品类陆