房地产行业周报(第二十四周)：放松房地价限制，进一步拥抱市场化

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 放松房地价限制，进一步拥抱市场化 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 5.17 买入 招商蛇口 001979 CH 12.18 买入 建发股份 600153 CH 12.91 买入 建发国际集团 1908 HK 19.03 买入 越秀地产 123 HK 9.74 买入 华润置地 1109 HK 42.23 买入 中国海外发展 688 HK 19.77 买入 龙湖集团 960 HK 15.46 买入 华润万象生活 1209 HK 33.60 买入 保利物业 6049 HK 39.68 买入 招商积余 001914 CH 15.12 买入 滨江服务 3316 HK 23.80 买入 万物云 2602 HK 26.86 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 16 日│中国内地 行业周报（第二十四周） 房地价限制进一步宽松，有望提振行业信心 6 月 7 日，上海市规划资源局发布今年第三批次商品住房用地出让公告，土拍政策出现变化：1、取消溢价率 10%的上限要求，改为价高者得；2、本批次地块不设房地联动价；3、取消“竞品质”/“配建保障房”环节，相关要求直接在土地出让合同中予以明确。继 527 新政后，上海土拍进一步市场化，品质房企或将迎来发展机遇。全面积极的楼市新政有望带来核心城市价格预期的企稳，进而稳定行业预期，加速基本面的筑底。我们看好在核心城市资源充沛以及运营稳健的优质房企与物管公司。 行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 0.91%，房地产开发板块下跌 1.47%，恒生指数下跌 2.31%，中华内房股指数 CNY 下跌 3.28%，恒生物业服务及管理指数下跌 2.30%。 重点公司及动态 我们看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、招商蛇口、建发股份等；2）港股开发：建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展、龙湖集团等；3）物管公司：华润万象生活、保利物业、招商积余、滨江服务、万物云。 风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 中迪 000609 CH 21.49 万通发展 600246 CH 20.00 *ST 美谷 000615 CH 11.22 ST 迪马 600565 CH 9.76 德必集团 300947 CH 9.18 新黄浦 600638 CH 7.81 空港股份 600463 CH 7.63 冠城大通 600067 CH 5.95 中交地产 000736 CH 5.68 中绿电 000537 CH 4.74 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 华侨城 A 000069 CH (9.92) 绿地控股 600606 CH (8.00) 西藏城投 600773 CH (7.89) 首开股份 600376 CH (6.83) 中体产业 600158 CH (5.70) 深振业 A 000006 CH (5.29) 金融街 000402 CH (5.02) 香江控股 600162 CH (4.79) 保利发展 600048 CH (4.03) 华发股份 600325 CH (3.63) 资料来源：华泰研究 (3.0)(2.3)(1.5)(0.8)0.006/0706/0906/1106/13(%)房地产开发房地产服务沪深300(2.00) (1.50) (1.00) (0.50) 0.00房地产中介业务物业管理园区开发房地产开发(%)(4.0)(1.5)1.03.56.0电子通信计算机教育和人力资源传媒证券汽车家用电器综合保险煤炭航天军工多元金融机械设备房地产服务环保电力设备与新能源轻工制造基础化工医药健康纺织服装建材公用事业建筑与工程石油天然气房地产开发银行商业贸易钢铁有色金属农林牧渔社会服务食品饮料交通运输(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 6 月 7 日，上海市规划资源局发布今年第三批次商品住房用地出让公告，土拍政策出现变化：1、取消溢价率 10%的上限要求，改为价高者得；2、本批次地块不设房地联动价；3、取消“竞品质”/“配建保障房”环节，相关要求直接在土地出让合同中予以明确。继 527 新政后，上海土拍进一步市场化，品质房企或将迎来发展机遇。 取消土地限价，进一步市场化。随着房地产市场热度下行，上海土地市场也面临着热度降低、分化加剧的局面。一方面，参拍房企减少，部分地块未触发限价、甚至底价成交，24年以来成交的 19 宗涉宅用地中 9 宗未触发限价，其中 6 宗底价成交；另一方面，部分优质地块达到限价后仍有多家房企摇号，未能体现其合理价值。本次取消土地限价，有望进一步提升土地资源市场化配置效率。需要注意的是，上海市规划资源局指出“对市场热度较高的特定区域地块可经决策采取差别化调控措施，在溢价率超过一定限度后转入摇号环节”，意味着摇号并未完全退出上海土地市场。 不设房地联动价，品质房企有望更好迎合改善型需求。本批次地块不设房地联动价，意味着房企定价或将拥有更大的自主空间。一方面，新房限价或将进一步放松，有助于引导房价预期修复；另一方面，品质房企将拥有更多空间以发挥竞争优势，更多的品质投入和更好的产品力或将意味着项目能够定出更高的售价，在保留利润空间的同时，更好迎合改善型购房需求。 土拍政策放松尚未扭转市场趋势，城市内部地块分化加剧。23 年下半年以来，多个城市已陆续放松土拍政策。根据中指院的数据，22 个重点城市中，截至目前仅北京、深圳、宁波保留土地限价（北京、深圳上限 15%，宁波部分地块上限 30%），仅北京、深圳、杭州、长沙保留房价限制（且杭州、长沙部分地块也已不限房价）。从政策效果来看，新政尚未扭转总体供求缩量、热度偏低的态势。根据中指院的数据，1-5 月二线城市住宅类土地供应建面同比-43%，成交建面同比-41%，溢