新力量New+Force总第4550期

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4550 期 2024 年 6 月 12 日 星期三 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 热点股集体回吐 市场气氛现降温 【公司研究】 三一国际（631，买入）：23 年业绩创新高，一季度业绩不及预期，主营业务持续增长 美团-W（3690，买入）：即时配送交易笔数增长强劲，新业务减亏明显 伊利股份（600887，买入）：液奶短期调整待改善， 红利加回购政策提振信心 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 【宏观经济评论】 第一上海——美股宏观策略周报 评级变化 新旧新旧变动新旧变动新旧变动三一国际631买入 买入8.126.4127%0.7660.7551%0.8880.944-6%美团3690买入 买入135.00130.004%4.8843.99622%7.2155.88323%伊利股份（人民币）600887买入 买入31.9136.40-12%2.1301.68027%1.9901.9204%公司代码评级目标价(港元）2024年EPS(港元)2025年EPS(港元) 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 热点股集体回吐 市场气氛现降温 6 月 11 日，港股在端午节假期后继续整理整固的走势发展，近期热点板块出现集体大面积回吐，加上美联储在周内即将举行议息会议，相信都是影响市场气氛的消息因素。恒指连跌第二日再跌了有 190 点，以低于 18200 点来收盘，是进入 6月以来的最低收盘价，要注意市场回吐势头仍有进一步伸展的倾向。走势上，恒指的初部阻力已在 18500 点水平建立，宜尽快返回其上来扭转回吐弱势，否则的话，我们早前指出的中短期支持区 17200 至 17600 点，将有受到考验的机会。市场近期热炒的航运股出现集体下挫，其中，近日持续创出新高的中远海控(01919)急跌接近 13％，而东方海外(00316)亦下挫有逾 9％。消息指出联合国安理会通过美国提交的一份加沙地带停火协议，地缘政治风险有降温机会，也促使了集运指数(欧洲线)趁机出现升后回跌，相信是影响航运股表现的原因。另一方面，欧洲央行在上周已宣布率先减息，美元在息差扩阔下出现反弹，美元指数回升至 105以上，情况对于黄金以及资源价格构成压力，相关股如紫金矿业(02899)以及中国宏桥(01389)，都分别下跌了有 4.91％和 6.67％。 港股出现跳空下跌，在盘中曾一度下跌 373 点低见 17994 点，其后在 18000 点整数关暂见支持有所反弹修复，但多空博奕之局已见形成，宜尽快回企至 18500 点以上，否则仍有进一步回吐下探的倾向。指数股呈现普跌状态，其中，本地地产股的压力来得比较全面，恒基地产(00012)和新世界发展(00017)都跌了超过 3％，而恒隆地产(00101)更是跌了有 7.8％，是跌幅第二大的恒指成份股。另一方面，美团-W(03690)则逆市上升有 4.43％，是少数录得有升幅的恒指成份股。根据美团公布的数据显示，端午节三日假期期间，全国日均生活服务在线消费规模年增69％，估计是支持其股价表现的消息。 恒指收盘报 18176 点，下跌 191 点或 1.03％。国指收盘报 6452 点，下跌 58 点或0.89％。恒生科指收盘报 3755 点，下跌 17 点或 0.45％。另外，港股主板成交量有 1398 亿多元，而沽空金额有 224.7 亿元，沽空比例 16.08％。至于升跌股数比例是 496：1161，日内涨幅超过 10％的股票有 45 只，而日内跌幅超过 10％的股票有 45 只。港股通第十八日出现净流入，在周二录得有接近 103 亿元的净流入额度。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司研究】 许尚青 +852-25321539 tim.xu@firstshanghai.com.hk 陈晓霞 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业 机械制造 股价 5.13 港元 目标价 8.12 港元 (+58.3%) H 股市值 163.78 亿港元 已发行股本 31.93 亿股 52 周高/低 13.08 港元/3.98 港元 每股净资产 4.01 港元 股价表现 02468101214 三一国际（631，买入）：23 年业绩创新高，一季度业绩不及预期，主营业务持续增长 23 年业绩创新高，一季度业绩不及预期 公司 2023 年全年实现收入 202.77 亿元人民币，同比增长 30.5%；综合毛利率为 26.9%，同比提升 3.5 个百分点；归母净利润 19.29 亿元，同比增长 15.9%，业绩创下历史新高，主要得益于智能化及电动化产品持续渗透市场，带动综采、矿车、宽体车及大港机产品收入大幅增长以及国际化持续提升带来的国际销售收入的大幅增长。2024 年第一季度公司实现收入 51.29 亿人民币，同比下滑5.7%；综合毛利率为 24.9%，同比提升 0.5 个百分点；归母净利润为 4.86 亿人民币，同比下滑 24.7%，一季度业绩不及预期主要由于受到煤炭行业景气度影响导致矿山装备板块收入不及预期。 主营业务持续增长 公司期内核心产品竞争力和市场份额进一步提升。2023 年，公司矿山装备板块实现收入 118 亿元，同比增长 19%。其中矿车销售实现了大幅度增长，实现营业收入 40 亿元，同比提升 38%，海外矿车销售实现 6.5 亿元收入，同比提升达到 311%，目前公司已经成为中国最大的矿车供应商，后市场业务实现快速增长，实现销售额 15.8 亿元，同比提升 40%，毛利率为 39%，同比提升 2 个百分点。物流装备板块全年收入 58 亿元，同比增长 26%。正面吊/堆高机保持第一品牌，正面吊毛利率同比提升 6.2 个百分点到 39%，堆高机毛利率为 32%，同比提升 7个百分点。海外业务方面，物流装备板块海外销售迎来爆发式增长，销售额达到 35.5 亿元，同比增长 69%，其中小港机销售同比提升 34%，大港机同比提升35%，伸缩臂同比提升 260%，与此同时，2023 年大港机订单实现 26.4 亿，创历史新高，其中成功中标 PSA、HPH、APMT 共计 7 亿元的大港机订单，在手订单充足。 目标价 8.12 港元，维持买入评级 基于公司新兴装备业务以及油气业务的发展潜力以及矿山装备板块、物流装备板块充足的在手订单和公司智能化、国际化、电动化战略的推进，