新力量New+Force总第4654期

新力量 New Force 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第 4654 期 2024 年 11 月 12 日 星期二 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 研究观点 【大市分析】 A 股保持稳好 对港股带来支撑 【公司研究】 银河娱乐集团（27，买入）：24 年第三季度业绩符合预期，10 月的市场份额估计超过20% Coinbase Global（COIN，买入）：长期收入多元化，宣布 10 亿美元股票回购计划 【公司评论】 腾讯控股（700）：2024 年第三季度业绩前瞻 特斯拉（TSLA）：周报 评级变化 新旧新旧变动新旧变动新旧变动银河娱乐27买入 买入48.2643.5411%2.1002.200-5%2.4002.500-4%Coinbase(美元）COIN买入 买入350.00260.0035%4.8005.280-9%3.2503.520-8%公司代码评级目标价(港元）2024年EPS(港元)2025年EPS(港元) 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com 网址：www.mystockhk.com 第一上海 新力量 New Force - 2 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【大市分析】 首席策略师 叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk A 股保持稳好 对港股带来支撑 11 月 11 日，港股出现先急跌后喘定的走势，A 股保持总体稳好发展状态，相信对于港股可以继续带来支撑作用。恒指跌了有 300 多点，以 20400 点水平来收盘，而大市成交量连续第四日录得有逾 2000 亿元，估计短线多空博奕仍处于分胜负的白热化阶段，宜多加注意港股有出现成功破局的走势机会。事实上，恒指横行整固于 19700 至 21133 点范围内已有一个月时间，虽然 A 股近日已率先出现技术性突破，上综指已回企至 3336 点的分界线之上，但是港股到目前为止仍未能走出横行整固范围，走势上是相对落后于 A 股的。因此，即将由本周开始陆续公布的互联网龙头业绩，估计将会影响港股目前的走势，是港股能否增强内生动力的关键。其中，腾讯(00700)将于周三公布季绩，根据彭博综合市场预测显示，第三季腾讯收入预期将按年上升 8.5％至 1677 亿元人民币，而经调整纯利预期有 546 亿元人民币，有望按年上升 21.6％。 港股出现先跌后喘定收窄跌幅，在开盘初段曾一度下跌 577 点低见 20151 点，内需股、内房股、内险股以及中资券商股，普遍继续回吐下跌。周末期间，内地公布了 10 月的最新物价指数情况，CPI 和 PPI 分别按年上升 0.3％和下跌 2.9％，表现逊于市场预期，显示内需疲弱的问题仍有待改善。另一方面，据路透社报导，美国商务部去信台积电(TSM.US)，要求停止向内地客户提供用于人工智能加速器以及 GPU 的特定 7 纳米或更先进芯片，市场估计情况将令到内地芯片半导体加速国产替代化，中芯国际(00981)逆市涨了有 3.32％，是第四大涨幅的恒指成份股，而华虹半导体(01347)也涨了有 7.2％。 恒指收盘报 20427 点，下跌 301 点或 1.45％。国指收盘报 7356 点，下跌 106 点或 1.41％。恒生科指收盘报 4652 点，下跌 17 点或 0.35％。另外，港股主板成交量有 2043 亿多元，而沽空金额有 307.7 亿元，沽空比例 15.06％。至于升跌股数比例是 559：1154，日内涨幅超过 11％的股票有 42 只，而日内跌幅超过 10％的股票有 43 只。港股通恢复净流入，在周一录得有逾 98 亿元的净流入额度。 第一上海 新力量 New Force - 3 - 本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 【公司研究】 王柏俊 852 2532 1915 Patrick.wong@firstshanghai.com.hk 行业 博彩和娱乐 股价 35.95 港元 目标价 48.96 港元 (+36.19%) 市值 1365 亿港元 已发行股本 43.74 亿股 52 周高/低 45.10 港元/27.10 港元 每股净现值 16.88 港元 股价表现 051015202530354045502023/11/132023/11/242023/12/072023/12/202024/01/052024/01/182024/01/312024/02/152024/02/282024/03/122024/03/252024/04/102024/04/232024/05/072024/05/212024/06/032024/06/172024/06/282024/07/122024/07/252024/08/072024/08/202024/09/022024/09/162024/09/302024/10/152024/10/282024/11/08 银河娱乐集团（27，买入）：24 年第三季度业绩符合预期，10 月的市场份额估计超过 20% 24 年第三季度业绩概况 银河净收益同比增长 10.5%，环比减少 2.3%到 106.7 亿港元（恢复到 2019 年同期的 83.9%）。 贵宾赌枱转码数同比增长 37.0%, 环比减少 3.7%（恢复到 2019 年同期的 27.1%）；中场博彩收益同比增长 12.7%, 环比增长 1.1%（为 2019 年同期的 114.6%）。集团经调整 EBITDA 同比增长 6.2%，环比下跌 7.4%到 29.4 亿港元（主要受贵宾业务较低净赢率和负面经营杠杆的影响，恢复到 2019 年同期的71.5%），EBITDA 率为 27.6(环比下跌 5.3%)。如扣除低净赢率的影响，经调整EBITDA 为 31.1 亿港元.总体业绩符合预期。 集团的资产负债状况维持非常稳健， 持有净现金为 274 亿港元（在行业里是最强大的)。 「澳门银河™」及星际酒店业绩概况 期内「澳门银河™」和星际酒店的净收益分别同比增长 10 及 9%，环比减少 3%和增长 1%到 84 亿和 13 亿港元（分别恢复到 2019 年同期的 90.2%及 53.0%）；经调整EBITDA 分别为 25.6 和 4.0 亿港元（分别环比增长-8.1%及 1.5%，恢复到 2019 年同期的 81%及 48%）。EBITDA 率分别为 30.4%及 29.6%。「澳门银河™」及星际酒店的酒店入住率分别为 98%和 100%。星际酒店 3 楼澳门最大之一的直博电子博彩区已开业；集团也计划在这项目把主要博彩区，接待客户来临的大堂和餐饮措施升级。 「澳门银河™」第三和四期的更新 「澳门银河™」将于 2025 年年中推出第十个酒店品牌 — 嘉佩乐酒店及度假