涤纶长丝行业跟踪点评之八：涤纶长丝价格上涨，看好行业供需向好及盈利修复

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 07 月 05 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李永磊S0350521080004liyl03@ghzq.com.cn证券分析师：董伯骏S0350521080009dongbj@ghzq.com.cn联系人：杨丽蓉S0350122080038yanglr@ghzq.com.cn联系人：仲逸涵S0350123070022zhongyh@ghzq.com.cn[Table_Title]涤纶长丝价格上涨，看好行业供需向好及盈利修复——涤纶长丝行业跟踪点评之八最近一年走势行业相对表现2024/07/04表现1M3M12M基础化工-9.3%-11.4%-20.2%沪深 300-4.7%-3.4%-11.6%相关报告《基础化工行业周报：丁二烯、合成橡胶价格上涨，万华大乙烯项目原料拟由丙烷变乙烷（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-06-16《基础化工行业周报：工业一铵、PVC、维生素价格上涨，关注地产链化工品投资机会（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-05-20《涤纶长丝行业动态研究：涤纶长丝行业降负，供需格局持续优化（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-05-13《基础化工行业周报：氨基酸、维生素、PX 等价格上涨，轮胎设备景气有望上行（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-03-17《基础化工行业周报：MDI、炭黑价格上涨，看好配额约束下制冷剂持续强势（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》——2024-02-25事件：据百川盈孚，自 2024 年 5 月下旬以来，涤纶长丝价格持续上涨，截至2024 年 7 月 4 日，POY、FDY、DTY 价格分别为 8050、8550、9425元/吨，与 5 月 21 日相比，分别上涨 700、500、425 元/吨。投资要点:涤纶长丝扩产放缓叠加企业联合降负，供需格局持续优化据百川盈孚，2023 年涤纶长丝行业新增产能 419 万吨，同比+10.75%；2024 年预计新增产能仅 90 万吨，行业扩产节奏放缓。据百川盈孚 2024年 7 月 4 日发布的国内涤纶长丝装置运行情况，涤纶长丝企业联合降负持续。行业龙头桐昆股份、新凤鸣继 2024 年 5 月 13 日进行装置减产后，又于 6 月末追加部分减产，重启时间未定。宁波大沃 50 万吨/年长丝装置于 6 月 3 日起减产 10%，宁波卓成 18 万吨/年长丝装置于 6 月 1 日起，减产 15%。此外，荣盛石化部分装置因改造停车，涉及长丝产能 80 万吨/年，重启时间待定。恒逸石化逸暻因政府区域规划调整，75 万吨/年长丝产能于 2023 年 12 月停车，目前尚未恢复生产；而此前涉及装置改造的48 万吨/年长丝产能已于 7 月初恢复正常。2024 年 5-6 月涤纶长丝行业平均开工率为 87%，较 3-4 月平均开工率下降 3.4%。国内纺需求复苏，海外美国去库明显2024 年年 1-5 月，国内涤纶长丝表观消费量达 1391 万吨，同比增长 38%，一方面，2023 年 1-2 月基数较低，另一方面，2024 年国内国外纺服持续复苏。截至 2024 年 7 月 4 日，国内涤纶长丝库存天数为 27.4 天，与今年库存高点时相比下降 6 天。海外方面，截至 2024 年 4 月，美国服装及服装面料批发商库存销售比为 2.23，自 2023 年 5 月以来延续下降趋势。2024 年 1-5 月，国内涤纶长丝出口量合计 161 万吨，延续 2023 年出口景气趋势。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2企业上调长丝报价，看好涤纶长丝盈利持续修复据百川盈孚，自 2024 年 5 月下旬以来，涤纶长丝价格持续上涨。截至2024 年 7 月 4 日，POY 价格为 8050 元/吨，价差为 1276 元/吨，与 5月 21 日相比，价格上涨 700 元/吨，价差扩大 492 元/吨；FDY 价格为8550 元/吨，价差为 1776 元/吨，与 5 月 21 日相比，价格上涨 500 元/吨，价差扩大 292 元/吨；DTY 价格为 9425 元/吨，价差为 2651 元/吨，与 5 月 21 日相比，价格上涨 425 元/吨，价差扩大 217 元/吨。据百川盈孚，7 月 4 日浙江和江苏企业继续上调涤纶长丝报价，行业产销有所提升，整体产销在 93%左右。进入三季度，预计下游将为“金九银十”旺季备货，下游需求有望支撑，看好涤纶长丝景气持续修复。行业评级及投资策略综合考虑涤纶长丝行业内外需景气修复，以及行业内龙头未来成长，维持化学纤维行业“推荐”评级。重点推荐个股桐昆股份、新凤鸣、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹。风险提示涤纶长丝减产不及预期；原油价格大幅波动；海外去库不及预期；行业竞争加剧；环保政策风险；宏观经济波动风险；汇率风险；重点关注公司业绩不及预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/07/04EPSPE投资代码名称股价20232024E2025E20232024E2025E评级601233.SH 桐昆股份15.220.341.161.7344.5011.557.72买入603225.SH 新凤鸣14.740.721.211.5519.7211.468.90买入600346.SH 恒力石化13.760.981.411.7113.4411.159.18买入002493.SZ荣盛石化9.470.120.480.6586.2522.6316.76买入000703.SZ恒逸石化7.000.130.260.3351.6926.7821.20买入000301.SZ东方盛虹7.820.110.831.0287.2711.879.74买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分41、涤纶长丝行业基本面数据图 1：POY 价格价差图 2：FDY 价格价差资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所图 3：DTY 价格价差图 4：PTA 价格价差资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所图 5：涤纶长丝库存天数图 6：涤纶长丝行业开工率资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分5图 7：中国江浙织机开工率图 8：坯布生产景气指数资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所图 10：美国服装及服装面料批发商库存销售比图 11：涤纶长丝出口数据资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：卓创资讯，国海证券研究所图 9：美国服装及服装面料批发商库存数据资料来源：Wind，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分62、风险提示1）涤纶长丝减产不及预期；2）原油价格大幅波动；3）海外去库不及预期；4）行业竞争加剧；5）环保政策风险；6）宏观经济波动风险；7）汇率风险；8）重点关注公司业绩不及预期。国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分