天风汽车行业周报：理想汽车智能驾驶重磅更新，下一代端到端+VLM自动驾驶系统发布

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024 年 07 月 08 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 联系人 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：零跑发布首款中大型 SUV，为 20 万内唯一搭载 800V 平台的大六座 SUV》 2024-07-01 2 《汽车-行业专题研究:车企 D 单周订单持续突破 9w，新车型合计订单超12w》 2024-06-26 3 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：乘联分会预计 6 月狭义乘用车零售 175 万辆》 2024-06-24 行业走势图 天风汽车周报：理想汽车智能驾驶重磅更新，下一代端到端+VLM 自动驾驶系统发布 理想汽车智能驾驶重磅更新，下一代端到端+VLM 自动驾驶系统发布 7 月理想无图 NOA 全量推送，覆盖理想 MEGA 及 L 系列搭载 AD Max 智驾系统的车型。理想汽车全新的无图 NOA 将具备四大能力：哪里都能开、绕行丝滑、路口轻松、默契安心。主动安全能力全面升级：复杂路口 AEB、夜间弱光 AEB、全自动 AES、全方位低速 AEB。端到端+VLM，下一代理想自动驾驶系统，让车更智能、更像人：系统 1 高效+系统 2 推理性能优化 13倍+云端训练验证迭代。 政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车 Mega 和小米 SU7 上市，以及北京车展上众多新车发布，供给端强势发力。 投资建议： 重点看好奇瑞产业链； 赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技（天风电新团队覆盖）、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-07-05 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 601689.SH 拓普集团 55.12 买入 1.85 2.52 3.30 4.17 29.79 21.87 16.70 13.22 603596.SH 伯特利 39.61 买入 2.06 2.76 3.30 4.27 19.23 14.35 12.00 9.28 600933.SH 爱柯迪 13.78 买入 0.95 1.14 1.56 1.82 14.51 12.09 8.83 7.57 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS；EPS 为天风汽车团队预测 -25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2023-072023-112024-032024-07汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 理想汽车智能驾驶重磅更新，下一代端到端+VLM 自动驾驶系统发布 7 月理想无图 NOA 全量推送，覆盖理想 MEGA 及 L 系列搭载 AD Max 智驾系统的车型。2024 年 7 月 5 日晚，理想汽车举行 2024 智能驾驶夏季发布会，理想 OTA 6.0 新增无图 NOA 功能，覆盖理想 MEGA 及 L 系列搭载 AD Max 智驾系统的车型，无图 NOA 功能将在 7 月份进行全量推送。 理想汽车全新的无图 NOA 将具备四大能力：哪里都能开、绕行丝滑、路口轻松、默契安心。 哪里都能开：实时理解能力提升，不再依赖过多先验信息，能够在各种道路条件下行驶。不限道路、不限城市，即使是偏僻小城窄路、乡村小路、错综山路等也能流畅通行；无车道线、临时施工等路段也不再是问题。 绕行丝滑：具备时空联合规划能力，对道路障碍物的避让和绕行更加流畅。当遇到电瓶车、自行车、行人无规则穿行或车道停车乱象等复杂行车场景时，可以更丝滑、更高效地进行绕行。 路口轻松：通过超视距导航选路能力，在复杂路口也能顺畅通行。使用 BEV 视觉模型融合导航匹配算法对车道结构和导航特征充分融合达成了范围更广、信息更丰富的“上帝视角”，有效解决复杂路口走错路的问题，实现了超远视距选路的能力。 默契安心：考虑用户心理安全边界，实现分米级微操，提升行车安全感和舒适度。与用户心理安全边界匹配默契，可以更早更准地预测加塞车辆、横穿车辆和骑行人，更精确控制距离，更得当地加速减速。让全家人在使用智能驾驶时，谨慎而不紧张，体验更安全、安心。 图 1：理想汽车全新的无图 NOA 的四大能力 资料来源：GeekCar 极客汽车公众号，天风证券研究所 主动安全能力全面升级：复杂路口 AEB、夜间弱光 AEB、全自动 AES、全方位低速 AEB。 复杂路口 AEB：复杂路口的交通参与者多且杂乱，视野盲区容易出现危险针对路口多目标、多轨迹场景通过专属 AEB 能力解决问题。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 2：复杂路口 AEB 资料来源：理想汽车公众号，天风证券研究所 夜间弱光 AEB：夜间 AEB 行业内更强，120 公里/小时对无灯静止卡车刹停。 图 3：夜间弱光 AEB 资料来源：理想汽车公众号，天风证券研究所 全自动紧急转向 AES：在不依赖驾驶员辅助扭力的前提下自动触发，在车辆行驶速度较快且即将发生碰撞时自动紧急转向，来避让前方的障碍目标。意味着在面对“消失的前车”、“隧道内故障车辆”、“前车急刹制动距离不够”等紧急情况下，智驾系统能够自主判断并执行转向操作，从而提高了紧急避障的响应速度。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图 4：全自动紧急转向 AES 资料来源：理想汽车公众号，天风证券研究所 全方位低速 AEB：针对泊车和低速行车场景提供了主动安全防护，在复杂的地库停车环境中，全方位低速 AEB 能够识别前向、后向和侧向的碰撞风险，及时进行紧急制动的介入。 图 5：全方位低速 AEB 资料来源：理想汽车公众号，天风证券研究所 端到端+VLM，下一代理想自动驾驶系统，让车更智能、更像人：系统 1 高效+系统 2 推理性能优化 13 倍+云端训练验证迭代。下一代理想自动驾驶系统的理论来源于快慢系统理论：系统 1（快系统）依赖直觉与本能保证大部分(95%)场景下的高效率；系统 2（慢系统）有意识地分析思考解决少数