纺织服装行业周报：2024H1越南鞋类出口同比增长10%，配售不改波司登长期经营趋势

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20240630-20240706）同步大市-A(维持)2024H1 越南鞋类出口同比增长 10%，配售不改波司登长期经营趋势2024 年 7 月 8 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】制造订单强恢复，品牌消费弱复苏-【山证纺服】行业中期策略 2024.6.28【山证纺织服装】5 月化妆品/纺织服装增速转正，体育娱乐品类景气延续-【山证轻纺】5 月社零数据点评 2024.6.17分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：耐克 FY2024Q4 季度业绩耐克披露 FY24Q4（截至 2024 年 5 月 31 日止前三个月）季度业绩及 FY2024 全年业绩。FY24Q4，公司实现营收 126.06 亿美元，同比下降 2%，剔除汇率影响，同比持平；实现净利润 15.00 亿美元，同比增长 45%；基本每股收益 0.99 美元，同比增长 48%。FY2024，公司实现营收 513.62 亿美元，同比持平，剔除汇率影响，同比增长 1%；实现净利润 57.00 亿美元，同比增长 12%；基本每股收益 3.76 美元，同比增长 15%。分品牌看，FY24Q4，耐克品牌实现收入 121.49 亿美元，同比下降 1%；剔除汇率影响，同比增长 1%，其中耐克品牌于大中华区、APLA 区域、EMEA 区域营收同比增长 7%、4%、1%，北美区域营收同比下滑 1%。匡威品牌实现收入 4.80 亿美元，同比下降18%，剔除汇率影响，同比下降 17%。FY2024，耐克品牌实现收入 493.22 亿美元，同比增长 1%；剔除汇率影响，同比增长 1%，其中耐克品牌于大中华区、APLA 区域、EMEA 区域营收同比增长 8%、5%、0%，北美区域营收同比下滑 1%。匡威品牌实现收入 20.82 亿美元，同比下降 14%，剔除汇率影响，同比下降 15%。分渠道看，FY24Q4，耐克品牌直营渠道实现营收 51 亿美元，剔除汇率影响，同比下降7%，其中 NIKE Digital 营收同比下降 10%，耐克门店营收同比下降 2%。批发渠道实现营收 71 亿美元，剔除汇率影响，同比增长 8%。分品类看，FY24Q4，耐克品牌鞋履、服装、配饰产品分别实现营收 82.37、33.23、5.78亿美元，剔除汇率影响下，同比增长-2%、4%、35%。FY2024，耐克品牌鞋履、服装、配饰产品分别实现营收 334.27、137.75、20.75 亿美元，剔除汇率影响，同比增长 1%、0%、20%。盈利能力方面，FY24Q4，毛利率同比提升 1.1pct 至 44.7%，FY2024，毛利率同比提升1.1pct 至 44.6%。FY24Q4，SG&A%为 32.4%，同比下滑 1.7pct，FY2024，SG&A%为32.3%，同比提升 0.3pct。存货方面，截至 FY24Q4 末，存货为 75.19 亿美元，同比下降 11.0%。展望 FY2025，公司预计 FY2025 收入同比下降中单位数，预计 FY2025H1 收入同比下降高单位数，预计 FY2025Q1 收入同比下降 10%。行业动态：1)6 月 27 日，瑞典快时尚巨头 H&M 集团发布了截至 5 月 31 日的 2024 财年第二季度及上半年关键业绩数据：季度净销售额同比增长 3.5%至 596.05 亿瑞典克朗（按当地货币计算：+3%），营业利润为 71 亿瑞典克朗，高于去年同期的 47.4 亿，但低于LSEG 分析师调查的平均预测值 73.7 亿。2024 上半财年，净销售额同比增长 0.7%至 1132.74 亿瑞典克朗。H&M 集团首席执行官 Daniel Ervér 表示：“我们在第二季度取得了多年来最好的业绩，再次展示了 H&M 集团的实力和稳健的财务状况，现金流强劲，盈利能力和销售额也有所提高。我们现在正在进一步提高我们的目标，以加强品牌、客户服务和购物体验。下半年，我们将以客户为中心，以忠诚的同事为行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2中心，加快投资步伐，我们看到了持续盈利、长期和可持续增长的良好条件。”2)NITORI 宜得利家居在中国大陆的第 100 家门店——重庆龙湖云领天街店正式开业。该店拥有近 1200 平方卖场面积，沙发、橱柜、床等大型家具，餐厨具，床上用品，窗帘等家居用品，可一站式便利购物。本次新店开业，是对中国西南地区的扩张布局。2023 年 1 月，宜得利家居在重庆开设第一家门店，本次又有两家新店在重庆同时开业，分别是重庆龙湖云领天街店、重庆龙湖源著天街店。至此宜得利家居在中国内地的门店总数达到 100 家，其中西南地区重庆 6 家，成都 6 家。Nitori 集团董事副社长发表讲话，他表示，今年是 NITORI 自 2014 年在中国大陆开设第一家店铺以来的第 10 年，我们很高兴能在重庆这片土地上迎来第 100 家店铺。NITORI 的企业理念是“将缤纷的居家环境呈献给世界上的每一个人”。作为长期目标，我们计划到 2032 年实现全球 4000 家店铺，总销售额达到 3 兆日元（约合 1349.25 亿元人民币）。中国大陆的 100 家店铺是一个重要节点，也是实现业务扩大飞跃的第一步。3)lululemon 在华北地区的最大门店——北京三里屯店，近日焕新启幕。作为品牌在北京社区扎根历史最悠久的门店，新店迁址三里屯太古里南区，提供瑜伽、跑步、训练、日常出型等全系列产品和特色服务体验。据悉，全新升级的 lululemon 北京三里屯店是一个拥有三层空间的沿街大店，设计理念始于品牌的运动 DNA。玻璃外墙交叠流线型格栅，打造随着视角变化而变幻的光影效果，富有力量和韵律感。店内延续品牌一贯的暖白色和原木作为主色调，搭配水磨石和橡木元素，三楼更创新性引入天光照明装置，营造清新自然的空间。行情回顾（2024.07.01-2024.07.05）本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌1.34%，SW 轻工制造板块下跌 1.39%，沪深 300 下跌 0.88%，纺织服饰板块落后大盘0.46pct，轻工制造板块落后大盘 0.51pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 1.3%，SW 服装家纺下跌 2.53%，SW 饰品上涨 1.69%，SW 家居用品下跌 3.26%。截至 7 月 5 日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 18.49 倍，为近三年的 35.1%分位；SW服装家纺的 PE 为 15.21 倍，为近三年的 27.81%分位；SW 饰品的 PE 为 13.87 倍，为近三年的 3.97%分位；SW 家居用品的 PE 为 16.08 倍，为近三年的 0%分位。投资建议：（一）建议积极关注板块高股息率公司。我国品牌服饰行业发展成熟，资本开支有限，自由现金流充裕，行业内公司股息率普遍较高，建