国防军工行业报告：船舶板块上半年业绩高增长，部分上游企业Q2单季度业绩向好

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 7 月 14 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1206.6 52 周最高 1541.35 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 7 月第 1 周：中航成飞上市更进一步，中直股份披露半年报预增公告》 - 2024.07.08 国防军工行业报告 船舶板块上半年业绩高增长，部分上游企业 Q2 单季度业绩向好 ⚫ 投资要点 截至 7 月 14 日，我们跟踪的 116 家军工行业上市公司中，32 家披露 2024H1 业绩预告。按业绩预告中枢看，中船防务、中国重工、中国船舶、海特高新、中国动力和抚顺特钢等 6 家上市公司业绩为正且同比增长。 船舶板块上市公司业绩高增长，船舶板块高景气。船舶板块上市公司中，中船防务、中国重工、中国船舶和中国动力等 2024H1 业绩高速增长，预计业绩增速中枢分别为 1065%、181%、158%、70%。中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力等给出“船舶行业发展良好、订单大幅增长、保障交付、毛利率提升”等表述，充分体现了船舶板块高景气。 部分上游电子元器件、材料企业 Q2 业绩表现较好。产业链上游企业中，抚顺特钢 2024Q1 单季度归母净利润 1.15 亿元，2024Q2 单季度归母净利润为 1.00 亿元-1.25 亿元，2024Q2 单季度业绩环比维持较好；振华科技 2024Q1 单季度归母净利润 1.02 亿元，2024Q2 单季度归母净利润为 2.98 亿元-3.48 亿元，2024Q2 单季度业绩环比改善显著。 部分上市公司受订单放缓、收入确认放缓、价格下降等因素影响，业绩同比下滑。受订单放缓或收入确认放缓影响，利君股份、盛路通信、北摩高科、七一二、振华科技、光电股份、高德红外、中国卫星等业绩同比下滑，四创电子、大立科技、铖昌科技、星网宇达、雷科防务、北方导航等半年度业绩亏损。 军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -35%-31%-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%1%2023-072023-092023-122024-022024-042024-07国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 船舶板块上半年业绩高增长，部分上游企业 Q2 单季度业绩向好 ............................... 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 7 2 行情概览 ................................................................................. 7 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 7 2.2 个股表现 ............................................................................. 8 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 8 2.4 陆股通持股及其变化 ................................................................... 9 3 数据跟踪 ................................................................................ 10 3.1 定增数据跟踪 ........................................................................ 11 3.2 股权激励数据跟踪 .................................................................... 12 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 14 3.4 新股信息跟踪 ........................................................................ 17 4 风险提示 ................................................................................ 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 部分军工上市公司 2024H1 业绩预告 ................................................ 5 图表 2： 部分军工上市公司 2024H1 业绩预告（续表） ........................................ 6 图表 3： 本周申万一级行