汽车行业周报(第二十九周)：北京增发纯电车指标，比亚迪有望受益

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 汽车 北京增发纯电车指标，比亚迪有望受益 华泰研究 汽车 增持 (维持) 研究员 宋亭亭 SAC No. S0570522110001 SFC No. BTK945 songtingting021619@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 陈诗慧 SAC No. S0570122070128 SFC No. BTK466 chenshihui@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 比亚迪 002594 CH 317.02 买入 小鹏汽车-W 9868 HK 64.07 买入 科博达 603786 CH 83.44 买入 中鼎股份 000887 CH 16.94 买入 星宇股份 601799 CH 161.29 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 7 月 21 日│中国内地 行业周报（第二十九周） 本周观点 5-7 月进入汽车行业淡季，导致市场对汽车板块比较悲观，但我们认为当前悲观预期已较为充分。1）整车：符合以旧换新政策的乘用车存量大，对应更新需求仍有望逐步释放。2）零部件：板块估值已处于历史较低位置，市值 50 亿以上的公司 PE-TTM 平均处过去 3 年 27%分位数水平，向上弹性较大、性价比高，持续关注销量及终端订单表现回暖。3）摩托：中国摩企正迈向出海第一阶段，部分头部摩企已布局海外产能抵御潜在贸易风险，看好中长期品牌力构建带来量价利三重共振。 子行业观点 1）乘用车：北京面向符合条件的无车家庭定向增发 2 万个新能源小客车指标（限定纯电小客车），较 24年原有家庭及个人新能源小客车指标增加 27%。根据终端销量测算，本次指标增发有望为北京地区乘用车/新能源乘用车销量带来 3%/10%的增长弹性（23 年销量 64.3 万辆，其中新能源 20.6 万辆）。24H1 北京纯电车销量 Top5 分别为比亚迪/特斯拉/北汽/极狐/蔚来，占比20.4%/15.4%/8.5%/8.2%/6.6%。比亚迪、特斯拉或率先受益于本次指标增发。2）摩托：6 月大排量摩托需求向好，250cc+车型销量同环比+103% /17%至 9 万辆，其中出口销量同比+116%至 3.6 万辆，持续看好出海成长空间。 重点公司及动态 乘用车板块关注智驾布局较快的小鹏及渠道开拓、新车发布积极的比亚迪。零部件板块推荐智能化赛道+头部新势力产业链：1)科博达:车身域控、底盘控制驱动业绩兑现；2)中鼎股份:24 年子公司经营改善推动盈利释放；3)星宇股份:新能源车业务放量，问界 M9 有望推动 Q2 业绩强劲表现。 风险提示：宏观经济下行致需求不足；芯片短缺问题持续。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 交运股份 600676 CH 32.59 安凯客车 000868 CH 15.38 金龙汽车 600686 CH 14.71 继峰股份 603997 CH 13.21 海马汽车 000572 CH 6.60 美力科技 300611 CH 6.51 北巴传媒 600386 CH 6.48 电科芯片 600877 CH 6.16 新大洲 A 000571 CH 5.96 上汽集团 600104 CH 4.72 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 广汇汽车 600297 CH (18.75) 东箭科技 300978 CH (17.37) 文灿股份 603348 CH (14.89) 标榜股份 301181 CH (14.49) 金钟股份 301133 CH (14.05) 宁波方正 300998 CH (13.97) 阿尔特 300825 CH (13.90) 博俊科技 300926 CH (11.20) 通用股份 601500 CH (11.17) 豪能股份 603809 CH (10.86) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.0)0.01.02.007/1207/1407/1607/18(%)汽车沪深300(6.00) (4.00) (2.00) 0.002.00乘用车其他交运设备汽车零部件商用车汽车销售及服务(%)(4.0)(2.0)0.02.04.0农林牧渔食品饮料航天军工证券保险医药健康电力设备与新能源交通运输煤炭公用事业教育和人力资源社会服务建筑与工程计算机银行多元金融传媒机械设备电子钢铁房地产开发建材商业贸易综合汽车环保基础化工石油天然气家用电器通信房地产服务有色金属轻工制造纺织服装(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 汽车 本周观点 行情回顾 板块涨跌幅情况 上周沪深 300 指数收报 3539.02 点，全周上涨 1.92%。汽车行业指数收报 5359.93 点，全周下跌 2.29%，落后沪深 300 指数 4.21 个百分点。汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 23 位。 图表1： 汽车指数上周下跌 2.29%，落后沪深 300 指数 4.21 个百分点 图表2： 汽车行业周涨幅在申万一级行业中位列第 23 位 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 从估值来看，上周沪深 300 市盈率 TTM 为 12.08 倍，低于大部分申万一级行业。汽车市盈率为 22.49 倍，在所有申万一级行业中位列第 11。 图表3： 上周汽车行业 PE TTM 排名第 11 位 资料来源：Wind、华泰研究 个股涨跌幅情况 上周汽车行业内共 206 只个股下跌,29 只个股上涨，其中涨幅最大的个股是动力新科(600841.SH)和安凯客车(000868.SZ)，分别上涨 16.2%和 15.4%，跌幅最大的个股是凯龙高科(300912.SZ)和广汇汽车(600297.SH)，分别下跌 19.8%和 18.8%。 -7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%沪深300SW商用载货车SW乘用车SW商用载客车SW汽车指数SW汽车零部件SW其他交运设备SW汽车服务上周涨跌幅(%)1.92%-2.29%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%农林牧渔食品饮料国防军工非银金融沪深300电气设备医药生物交通运输综合电子银行商业贸易公用事业采掘传媒计算机建筑装饰房地产建筑材料钢铁机械设备休闲服务家用电器汽车化工有色金属纺织服装通信轻工制造22.4912.080102030405060国防军工综合电子计算机农林牧渔通信医药生物传媒机械设备商业贸易汽车休闲服务有色金属电气设备化工食品饮料轻工制造公用事业钢铁建筑材料房地产纺织服装非银金融交通运输家用电器沪深300采掘建筑装饰银行(倍) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 汽车 乘用车：北京新增 2 万个新能源小客车指标