汽车行业出口专题报告(四)：东南亚篇-汽车工业东南亚共荣共生，车企百花齐放

行 业 研 究 2024.08.07 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 专 题 报 告 汽车出口专题报告（四）：东南亚篇-汽车工业东南亚共荣共生，车企百花齐放 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 330 总股本(亿股) 3,607.69 销售收入(亿元) 18,322.25 利润总额(亿元) 1,285.20 行业平均 PE 204.66 平均股价(元) 15.27 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《华为智驾车系列（三）：中高端国产替代可期，再谱万亿蓝海赛道新篇章》2024.07.21 《24H1 汽车行业前瞻：表现分化，整体向好》2024.07.05 《汽车出口专题报告（三）：巴西大国工业化转型加速，南美市场必争之地》2024.06.30 《华为智驾车系列（二）：北京车展开幕在即，关注华为智选新品周期》2024.04.21 东南亚国家众多，主要汽车市场为印度尼西亚、泰国与马来西亚。2023 年东南亚市场销量为 336 万辆，同比减少 0.62%。东南亚地区产量大于销量，泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾 2023 年汽车产量分别为 184、140、78、10 万辆，销量为 84、101、80、44 万辆，产销率相差较大。东南亚汽车市场特点：1）泰国和印度尼西亚为主要生产国，出口辐射多国。从出口国家流向来看，在东南亚生产的汽车主要出口地为部分东南亚国家，墨西哥以及澳大利亚。2）日系车企主导，本土品牌薄弱，价格带偏低：国家本土汽车工业薄弱，缺乏有竞争力的本土品牌。复盘东南亚多国汽车历史看，大部分汽车工业薄弱，本土品牌表现一般，当地政府普遍采用开放宽松的政策来吸引外资车企。3）东南亚各国消费偏好车型不同：因历史发展、地理环境等因素不同，印度尼西亚偏好MPV 车型、泰国偏好皮卡以及小型车、马来西亚偏好小型轿车。4）东南亚大部分国家鼓励新能源发展，政策倾向支持本土建厂：日系车企电动化转型步伐稍慢，中国车企份额迅速提升。 政策扶持以及贸易壁垒低，渗透率快速提升。2023 年东南亚新能源车销量为19.2 万辆，2022 年销量为 5.2 万辆，同比增加 269%。2023 年新能源渗透率为5.7%，同比+4.2%。东南亚地区新能源渗透率的快速提升，主因泰国新能源政策驱动下，泰国市场贡献较大增量。分国家看，泰国在政策驱动下，贡献较大增量。分国家看，2023 年泰国新能源渗透率为 12.64%，印度尼西亚新能源渗透率为 7.11%，马来西亚新能源渗透率为 1.64%，越南新能源渗透率为 0.03%。为扶持本土产业链布局，政府支持力度较大。东南亚各国鼓励新能源车，目前政策相对友好。政策导向主要为鼓励本土建厂，并且提出相应的属地化布局需求。我们认为主因当前燃油车格局相对固化，并且汽车电动化作为大势所趋，东南亚各国在本土汽车产业链薄弱的基础下，借用成熟的中国新能源车产业链来完善本国产业链。本土建厂在拉动就业的同时，也可以同步建立相关零部件产业的发展需求，例如电池、电动机和逆变器等。 中国车企在东南亚市场份额稳步提升，建厂稳步推进。2016 年中国车企在东南亚销量为 1.1 万辆，市场份额仅为 0.6%，2023 年中国车企在东南亚销售 11.2万辆，同比+3.35%，主要增量来源为新能源车。分品牌看，在东南亚市场销量较好的中国车企为上汽名爵、比亚迪、奇瑞汽车、长城哈弗。2023 年市场份额分别为 1.11%、1.01%、0.36%、0.21%。多家中国车企在东南亚有建厂布局。中国大量车企在东南亚建厂布局，例如泰国、马来西亚、印度尼西亚等均有较高代工基础，其中泰国政策相对利好，中国新能源车企和电池制造商已经量产和规划的亚洲工厂也集中在泰国。比亚迪、上汽、长安汽车以及长城汽车等均在东南亚有属地化建厂布局。 关注标的：比亚迪、长城汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团等。 风险提示：贸易壁垒风险，本地投资政策风险，销量不及预期风险。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -26%-20%-14%-8%-2%4%23/8/7 23/10/19 23/12/31 24/3/13 24/5/2524/8/6汽车沪深300汽车 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 东南亚国家众多，主要市场为印尼、泰国、马来西亚 ...................................... 5 1.1 市场容量在 300 万台以上，各市场消费习惯不同 .................................... 5 1.1.1 特点 1：东南亚国家为出口型市场，出口辐射多国 ............................ 6 1.1.2 特点 2：日系车企主导，本土品牌薄弱，价格带偏低 .......................... 6 1.1.3 特点 3: 各国消费偏好，热销车型不同 ...................................... 8 1.1.4 特点 4：东南亚目前发展方向为新能源车，大力支持本土建厂 .................. 9 1.2 印度尼西亚：人口红利保障经济增长，汽车消费市场容量较大 ....................... 10 1.3 泰国：东南亚最大生产国，外资车企集中布局地 ................................... 12 2 东南亚新能源市场：政策扶持&贸易壁垒低，渗透率快速提升 .............................. 16 2.1 泰国新能源渗透率快速提升，其余国家处于发展初期 ............................... 16 2.1.1 中国车企占比东南亚新能源车市场主导地位 ................................. 16 2.1.2 泰国在政策刺激下，新能源渗透率快速提升 ................................. 17 2.2 政策支持：为扶持本土产业链布局，政府支持力度较大 ............................. 19 2.2.1 泰国：采取积极的关税激励措施，同时鼓励本土建厂 ......................... 19 2.2.2 东南亚其余地区：处于新能源发展初期阶段 ................................. 20 3 中国车企市场份额持续提升，建厂稳步推进 ............................................. 22 3.1 中国车企在东南亚市场份额持续提升 .............................................