2024年7月社消零售行业数据点评：线上渠道表现优于大盘，关注电商龙头平台

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 8 月 15 日 行业研究 线上渠道表现优于大盘，关注电商龙头平台 ——2024 年 7 月社消零售数据点评 批发和零售贸易 7 月社消总额同比增长 2.7%，增速较上月上升 0.7 个百分点 8 月 15 日，国家统计局发布社消数据：2024 年 7 月社会消费品零售总额为 3.78万亿元，同比增长 2.7%（wind 市场一致预期为 3.06%），增速比 6 月上升 0.7个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为 1.31 万亿元，同比增长0.0%，增速比 6 月上升 1.0 个百分点。 1-7 月，社会消费品零售总额为 27.37 万亿元，同比增长 3.5%，增速比上年同期下降 3.8 个百分点。（如无特殊说明，本文 6/7 月均指 2024 年 6/7 月） 7 月份 CPI 增速环比 6 月上升 0.3 pct，饮料和日用品类零售额增速环比提升 2024 年 7 月份全国 CPI 当月同比增速为 0.5%，2024 年 6 月份全国 CPI 当月同比增速为 0.2%，7 月份 CPI 同比增速环比 6 月上升 0.3 pct。7 月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长 9.9%，增速较 6 月份下降 0.9 个百分点。饮料类零售额同比增长 6.1%，增速较 6 月份上升 4.4 个百分点。日用品类零售额同比增长 2.1%，增速较 6 月份上升 1.8 个百分点。 纺织服装类零售额增速环比下降，化妆品类零售额增速环比提升 7 月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降 5.2%，增速较 6 月份下降 3.3 个百分点。化妆品类零售额同比下降 6.1%，增速较 6 月份上升 8.5 个百分点。 黄金珠宝行业 7 月零售额同比下滑 10.4%，增速较 6 月份下降 6.7pct 7 月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降 10.4%，增速较 6月份下降 6.7 个百分点。金价仍处于相对高位，对终端消费需求有一定抑制作用。 家用电器类零售额增速环比提升，通讯器材类零售额同比增长 12.7% 7 月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降 2.4%，增速较 6 月份上升5.2 个百分点。家具类零售额同比下降 1.1%，增速较 6 月份下降 2.2 个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降 2.1%，增速较 6 月份上升 2.3 个百分点。 7 月，其他类别中，烟酒类零售额同比下降 0.1%，增速较 6 月份下降 5.3 个百分点。通讯器材类零售额同比增长 12.7%，增速较 6 月份上升 9.8 个百分点。文化办公用品类零售额同比下降 2.4%，增速较 6 月份上升 6.1 个百分点。中西药品类零售额同比增长 5.8%，增速较 6 月份上升 1.3 个百分点。 体育、娱乐用品类零售额同比增长 10.7%，增速较 6 月份上升 12.2 个百分点。 线上渠道表现优于大盘，线下渠道中便利店业态表现相对较好 7 月社消增速环比 6 月有所提升，从细分品类看，7 月增速最快的细分品类（限额以上）包括通讯器材、体育娱乐用品和粮油食品类，零售额分别同增 12.7%/ 10.7%/9.9%。分渠道看，1-7 月网上零售额同比增速为 9.5%，高于整体社消增速（3.5%），我们继续看好电商龙头平台，包括美团-W、阿里巴巴-SW、拼多多、京东集团-SW。线下渠道（限额以上）中，便利店业态表现相对较好，1-7月零售额同比增长 5.2%。整体而言，我们对下半年消费复苏态势保持信心。 风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -31%-21%-11%0%10%08/2311/2302/2405/24批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 化妆品与体育品类表现亮眼，黄金珠宝增速短期承压——2024 年 5 月社消零售数据点评（2024-06-17） 关注“618”大促销售情况，关注地产后周期相关消费——2024 年 4 月社消零售数据点评（2024-05-17） 可选消费相对平淡，期待二季度增速回暖——2024 年 3 月社消零售数据点评（2024-04-16） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 图表 1：2024 年 7 月社会消费品零售主要数据 指 标 7 月 1-7 月 绝对量 同比增长（%） 绝对量 同比增长（%） （亿元） （亿元） 社会消费品零售总额 37,757 2.7 273,726 3.5 其中：限额以上单位消费品零售额 14,283 -0.1 105,321 2.7 其中：实物商品网上零售额 - - 70,093 8.7 按消费类型分 餐饮收入 4,403 3 30,647 7.1 其中：限额以上单位餐饮收入 1,217 -0.7 8,418 4.6 商品零售 33,354 2.7 243,079 3.1 其中：限额以上单位商品零售 13,066 0 96,903 2.5 粮油、食品类 1,619 9.9 11,991 9.6 饮料类 268 6.1 1,834 5.6 烟酒类 410 -0.1 3,469 8.7 服装鞋帽、针纺织品类 936 -5.2 8,033 0.5 化妆品类 245 -6.1 2,410 0.3 金银珠宝类 200 -10.4 1,929 -1 日用品类 594 2.1 4,515 2.3 体育、娱乐用品类 105 10.7 774 11.1 家用电器和音像器材类 730 -2.4 5,221 2.3 中西药品类 548 5.8 4,078 4.6 文化办公用品类 312 -2.4 2,154 -5.3 家具类 129 -1.1 851 2 通讯器材类 521 12.7 4,211 11.4 石油及制品类 2,035 1.6 14,041 3.8 汽车类 3,798 -4.9 26,736