国防军工行业报告：多家军工上市公司披露2024年半年报，业绩分化明显

证券研究报告：国防军工|行业周报 2024 年 8 月 17 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1204.41 52 周最高 1507.6 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:马强 SAC 登记编号:S1340523080002 Email:maqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 8 月第 2 周：珠海“天空之城”低空基建项目备案，国产大飞机取得新进展》 - 2024.08.12 国防军工行业报告 多家军工上市公司披露 2024 年半年报，业绩分化明显 ⚫ 投资要点 截至 8 月 17 日，15 家军工上市公司披露 2024 年半年报，业绩分化明显。其中，华力创通、航亚科技、新兴装备、景业智能、华秦科技和图南股份等 2024H1 归母净利润实现同比增长，长城军工、雷科防务、新雷能、智明达、光电股份、纳睿雷达、天奥电子、航天智装、天银机电等 2024H1 归母净利润同比下滑。 2024H1，华力创通、航亚科技、新兴装备分别受益于卫星应用业务、航空零部件出口业务、直升机机载业务的需求增长，业绩实现较快增速；华秦科技和图南股份等材料供应商业绩稳健增长；天奥电子、光电股份、智明达、新雷能等 2024H1 业绩承压，但从 2024Q2 单季度看，财务数据环比 2024Q1 已有明显改善。2024H1，华力创通实现营收 3.67 亿元，同比增长 66%，其中，卫星应用业务收入 2.40 亿元，同比增长 173%；航亚科技实现营收 3.40 亿元，同比增长 33%，其中，国际业务收入 1.94 亿元，同比增长 58%；新兴装备实现营收 2.14 亿元，同比增长 70%，其中，机载设备收入 2.10 亿元，同比增长 91%。 军工行业经过了 2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫ 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 -32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2023-082023-102024-012024-032024-062024-08国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 ................................................................................. 4 1.1 多家军工上市公司披露 2024 年半年报，业绩分化明显 ....................................... 4 1.2 投资建议 ............................................................................. 5 2 行情概览 ................................................................................. 5 2.1 军工板块表现 ......................................................................... 6 2.2 个股表现 ............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ........................................................... 7 2.4 陆股通持股及其变化 ................................................................... 7 3 数据跟踪 ................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 ......................................................................... 9 3.2 股权激励数据跟踪 ..................................................................... 9 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................ 10 4 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 部分军工上市公司 2024H1 业绩表现 ................................................ 5 图表 2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表 3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ............................................... 6 图表 4： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 7 图表 5： 部分军工标的估值分位（2024 年 8 月 16 日） ..................................