商贸零售行业周报：中报发布进行时，新增重点推荐赛维时代

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 商贸零售 2024 年 08 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《进入中报密集披露期，关注黄金珠宝 和 国 货 美 妆 龙 头 — 行 业 周 报 》-2024.8.18 《医美化妆品 7 月月报：国际美妆大牌中国市场失速，看好国货美妆龙头份额提升—行业点评报告》-2024.8.17 《7 月社零同比+2.7%，期待后续消费潜 力 逐 步 释 放 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.8.16 中报发布进行时，新增重点推荐赛维时代 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 杨柏炜（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790524050001  医美上游厂商业绩表现稳健，跨境电商多数标的销售增长良好 （1）医美：从医美板块标的中报来看，爱美客、华东医药（欣可丽美学）、昊海生科、锦波生物等医美公司均实现稳健增长，其中锦波生物的单一材料医疗器械（主要为重组胶原蛋白植入剂薇旖美）实现营收 4.79 亿元（+105.0%）。可以看到，在行业整体稳健增长的背景下，具备稀缺性的重组胶原蛋白等品类凭借差异化卖点表现更佳；展望后续，各厂商均发力拓宽产品布局，未来陆续问世的新品有望为行业增长注入新动力。（2）跨境电商：从跨境电商板块标的中报来看，赛维时代实现营收 41.77 亿元（+50.6%）、归母净利润 2.36 亿元（+56.7%），致欧科技实现营收 37.21 亿元（+40.7%）、归母净利润 1.72 亿元（-7.7%）。多数标的销售增长良好，反映出海外市场需求仍然坚挺，我国出海企业背靠制造端优质资源，输出具备高产品力与性价比的商品，有望持续受益于海外市场消费趋势变化；而在利润表现方面有所分化，部分公司受业务发展策略、海运费波动等因素影响下，盈利能力出现阶段性承压。  行业关键词：亚马逊、沃尔玛、盒马前置仓、食杂零售、阿里巴巴等 【亚马逊】亚马逊新配送中心 ABQ2 正式投入使用。 【沃尔玛】沃尔玛完成出售所持全部京东股份。 【盒马前置仓】盒马在上海重启四年前放弃的前置仓模式。 【食杂零售】美团宣布将快驴、小象、优选等业务合并为“食杂零售”。 【阿里巴巴】阿里巴巴新增香港为主要上市地。  板块行情回顾 本周（8 月 19 日-8 月 23 日），商贸零售指数报收 1454.66 点，下跌 3.05%，跑输上证综指（本周下跌 0.87%）2.18 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 21 位。零售各细分板块中，本周商业物业经营板块涨幅最大，2024 年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周小商品城（+8.0%）、新迅达（+5.3%）、天音控股（+5.1%）涨幅靠前。  投资建议：新增重点推荐赛维时代 投资主线一（黄金珠宝）：秋季订货会在即，关注具备“稳增长+高股息”属性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线二（化妆品）：关注把握细分结构性机会且综合实力强的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、珀莱雅、巨子生物等； 投资主线三（医美）：关注差异化医美产品上游厂商及医美机构龙头，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线四（跨境电商）：关注顺应海外消费趋势、具备强品牌或多门店运营能力的跨境电商头部卖家，重点推荐赛维时代（新增）、华凯易佰。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-082023-122024-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 28 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：医美上游厂商稳健，跨境电商销售增长良好 ..................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：医美上游厂商稳健，跨境电商多数标的销售增长良好 .......................................................................... 6 2.2、 新增重点推荐赛维时代 ................................................................................................................................................. 7 2.2.1、 赛维时代：品牌孵化和发展顺利，服饰配饰品类增长亮眼 ........................................................................... 9 2.2.2、 丸美股份：2024H1 归母净利润同比增长 35.1%，主品牌势能持续提升 ...................................................... 9 2.2.3、 福瑞达：剔除地产业务影响，2024H1 公司经营情况稳健 ........................................................................... 10 2.2.4、 爱美客：2024Q2 高基数下增长放缓，在研管线持续推进 ........................................................................... 10 2.2.5、 百果园集团：上半年水果零售业务有所承压，2B 事业群表现良好 ........................................................... 11 2.2.6、 爱婴室：上半年保持相对稳健，母婴龙头持续打造长期竞争力 ................................................................. 12 2.2.7、 巨子生物：2024H1 归母净利润+47.4%，重组胶原龙头延续高增 ....................................