交通运输行业跟踪分析：交运顺周期买什么

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 跟踪分析|交通运输 证券研究报告 [Table_Title] 交通运输行业 交运顺周期买什么 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 一行一局一会宣布一揽子逆周期政策。央行、金融监管总局、证监会，发布多项措施，支持资本市场稳定发展。9 月 24 日“一行一局一会”宣布了一揽子逆周期政策，从宽货币、托地产、稳股市等方面提出措施；9 月 24 日晚间，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，并就《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》公开征求意见；9 月 26 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，9 月的政治局会议罕见讨论经济形势，释放更积极的信号。 ⚫ 效果堪比 09 年，逆转悲观预期。十三届全国政协经济委员会副主任、国务院发展研究中心原副主任刘世锦在论坛上作《以一揽子刺激加改革经济振兴方案实质性扩大内需》的演讲。刘世锦指出，应推出一揽子刺激加改革的经济振兴方案，带动经济回归扩张性增长轨道。落实党的二十届三中全会关于城乡融合发展的改革举措，以财政政策为主，与需求侧结构性改革紧密配合，产生扩消费、稳增长、防风险的综合效应。 ⚫ 交运行业整体属于顺周期行业，行业表现与宏观经济正相关。因此有较多底部顺周期且之前处于底部位置的公司值得关注。1.干散货海运（国内基建需求，受益于财政政策，刺激干散货运输）。关注：海通发展、海航科技、招商轮船、太平洋航运。2.大宗商品供应链（基建需求，干散货宗商品供应链赚取服务费+利差+价差收益）。关注：厦门象屿、厦门国贸、物产中大。3.快运（工业品运输和房地产后周期相关运输，此前顺丰/德邦皆降本增效，顺周期属性较强。安能物流 Q3 受益于消费降级趋势，货量依然维持双位数增长，利润率、市占率同步修复）。关注：德邦股份、顺丰控股。4.航空（国际国内商务+旅游需求，弹性大），航空受益于商务航线，但受损于近期的中东局势导致的油价上升。关注：吉祥航空、三大航、春秋航空。5.内贸集运（消费品内需）。关注：中谷物流、安通控股。6.油运（国内宏观经济和供给刺激因素）。关注：中远海能、招商轮船、招商南油。7.化工物流（宏观经济和化工需求）。关注：兴通股份、盛航股份、密尔克卫、永泰运。 ⚫ 风险提示。经济增长放缓，全球范围经济危机，贸易摩擦，船舶新增订单大幅增加，油汇风险。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-10-09 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 许可 SAC 执证号：S0260523120004 SFC CE No. BUY008 0755-82984511 xuke@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 交通运输行业 2024 年中报总结:旱则资舟，水则资车 2024-09-04 交通运输行业 2024Q2 持仓分析:持仓相对稳定，方向选择价格周期上行或预期边际改善个股 2024-07-29 交通运输行业:景气度定胜负 2024-07-07 [Table_Contacts] -14%-7%0%6%13%20%10/2312/2303/2405/2407/2410/24交通运输沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 跟踪分析|交通运输 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 海通发展 603162.SH CNY 10.31 2024/07/28 增持 10.12 0.46 0.73 22.41 14.12 16.07 10.82 10.40 14.40 招商轮船 601872.SH CNY 8.01 2024/08/29 增持 9.42 0.74 1.02 10.82 7.85 6.68 5.61 14.80 18.50 德邦股份 603056.SH CNY 15.12 2024/08/18 增持 15.18 1.01 1.32 14.97 11.45 4.34 3.99 12.20 13.90 顺丰控股 002352.SZ CNY 44.65 2024/09/25 增持 41.13 2.06 2.37 21.67 18.84 7.14 6.65 11.00 11.60 吉祥航空 603885.SH CNY 13.35 2024/08/16 增持 14.20 0.71 1.03 18.80 12.96 4.53 3.80 16.60 19.30 中国国航 601111.SH CNY 7.72 2024/04/29 增持 9.68 0.42 0.79 18.38 9.77 3.59 2.81 15.70 23.00 中国东航 600115.SH CNY 4.04 2024/04/01 增持 4.62 0.25 0.52 16.16 7.77 3.33 2.48 12.00 19.40 春秋航空 601021.SH CNY 62.18 2024/08/30 增持 61.64 3.08 3.74 20.19 16.63 7.98 6.77 16.10 16.40 中远海能 600026.SH CNY 15.76 2024/08/30 增持 18.50 1.21 1.69 13.02 9.33 5.92 4.77 15.40 19.10 招商南油 601975.SH CNY 3.50 2024/08/23 增持 3.76 0.47 0.45 7.45 7.78 4.92 5.07 21.40 18.70 兴通股份 603209.SH CNY 16.90 2024/08/15 买入 19.13 1.28 1.47 13.20 11.50 6.59 5.57 14.20 14.40 盛航股份 001205.SZ CNY 17.73 2024/05/07 买入 20.25 1.35 1.68 13.13 10.55 5.32 4.23 11.80 12.90 密尔克卫 603713.SH CNY 62.40 2024/05/27 买入 75.60 3.78 4.68 16.51 13.33 6.64 5.51 13.40 14.20 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 [Table_PageText] 跟踪分析|交通运