南京银行(601009)2024年三季报点评：营收盈利稳中有增，股东增持彰显信心

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 10 月 24 日 公司研究 营收盈利稳中有增，股东增持彰显信心 ——南京银行（601009.SH）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：10.30 元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 107.16 总市值(亿元)： 1,103.70 一年最低/最高(元)： 6.65/11.93 近 3 月换手率： 45.66% 股价相对走势 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -22.89 -13.85 26.93 绝对 0.78 2.39 40.87 资料来源：Wind 事件： 10 月 23 日，南京银行发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 385.6 亿，同比增长 8%，归母净利润 166.6 亿，同比增长 9%。加权平均净资产收益率（ROAE）15.1%，同比下降 0.2pct。 点评： 3Q 公司经营“量增价稳”，营收、盈利稳中有升。前三季度南京银行营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为 8%、10.1%、9%，增速较 1H24 分别变动+0.2、-0.3、+0.5pct，业绩增长稳中有升。其中，净利息收入、非息收入增速分别为-1.4%、19.8%，较上半年分别提升 4.6pct、下降 5.7pct。拆分 1-3Q24 盈利增速结构：规模、非息为主要贡献分项，分别拉动业绩增速 15.2、20.2pct；从边际变化看，提振因素主要为息差负面影响减轻；拖累因素主要为非息正向贡献下降。 扩表强度不减，零售信贷增势明显。3Q24 末，南京银行生息资产、贷款同比增速分别为 13.5%、13.7%，增速较 2Q 末分别提升 1.2、0.2pct，3Q 公司仍维持较高扩表强度，信贷稳步增长。贷款方面，前三季度新增 1376 亿，同比少增 40 亿；3Q单季新增 300 亿，同比多增 53 亿，占生息资产比重较 2Q 末下降 0.2pct 至 60.6%。 结构层面，3Q 末对公（含贴现）、零售贷款增速分别为 15.7%、8%，增速较 2Q末变动-1、+3.6pct。3Q 单季对公（含贴现）、零售分别新增 134、166 亿，同比分别少增 51 亿、多增 104 亿，季内零售贷款增长显著放量，其中创新推出信用卡特色产品，累计发卡量较年初增长 11.3%；三季末南银法巴消金贷款规模较年初增幅达 63%，对公司零售业务形成较好赋能。行业投向层面，科技金融、绿色金融、涉农贷款较年初增幅分别为 28.9%、21.5%、20%，均高于对公贷款增幅 14.3%，重点领域信贷投放维持较高景气度。 非信贷类资产方面，金融投资、同业资产 3Q 季内分别多增 49、224 亿，同比分别少增 174 亿、多增 369 亿，二者合计占生息资产比重 39%，较 2Q 末提升 0.2pct，同业资产扩张提速亦对扩表形成一定支撑。 存款维持低增状态，定期化趋势延续。3Q24 末，南京银行付息负债、存款同比增速分别为 13.5%、4.5%，分别较 2Q 末提升 2.3、0.4pct。3Q 单季存款减少 159 亿，同比少减 40 亿，占付息负债比重较年中下降 2.3pct 至 61%，存款降息背景下，预计“脱媒”压力有所加大。分客户类型看，3Q 季内公司、个人存款分别新增-181、22 亿，同比少减 210 亿、少增 169 亿。季内对公贷款投放景气度高，交易银行、投资银行、自贸结算等业务优势突出，或带动对公存款增长。分期限类型看，3Q 季内活期、定期存款分别新增-329、169 亿，同比多减 142 亿、多增 182 亿，定期占存款比重较 2Q 末提升 2pct 至 81%，定期化趋势延续。 市场类负债方面，3Q 应付债券、金融同业负债分别新增 414、337 亿，同比多增80、355 亿，市场类负债占付息负债比重较上季末提升 2.4pct 至 39%，一般性存款增长承压叠加负债成本管控诉求强化，公司适度加大主动负债吸收力度。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 南京银行（601009.SH） 3Q 息差企稳，但年内仍面临收窄压力。测算数据显示，1-3Q 公司 NIM 较上半年小幅改善。资产端，前三季度生息资产收益率为 4.05%，较上半年下行 1bp，资产端定价呈现企稳迹象。负债端，前三季度公司付息负债成本率为 2.42%，较上半年下降 1bp，前期负债成本管控效果持续显现。往后看，“9.24”新闻发布会上央行公布存量按揭利率调降等“一揽子”支持性政策，9 月末公司公告称将于 10 月底前完成存量房贷利率批量调整工作，叠加 10 月 LPR 报价下调，预计 4Q 资产端定价运行相对承压。近期国有行开启新一轮存款挂牌利率调降，幅度高于以往几轮，中小行将陆续跟进调整，活期利率调降效果即刻显现，定期利率调降效果将伴随产品滚动到期重定价逐步释放，可部分缓解息差压力。 债券利率季末上行，非息收入维持高增长，占营收比重略有下降。1-3Q 南京银行非息收入 189 亿（YoY+19.8%），占营收比重 49%，较上半年下降 2pct。其中，（1）净手续费及佣金净收入 35 亿（YoY+11.7%），占非息收入比重 18.5%，较 2Q 略降 1.1pct。季末南银理财产品规模 4413 亿，较年初增幅达 18%；季末公司零售客户 AUM 达 8106 亿，较年初增 10.6%；其中，管理私钻客户金融资产 2441 亿，较年初增幅 14.8%，大财管布局深入推进，客群基础持续夯实，零售金融战略成效显现。（2）净其他非息收入 154 亿（YoY+21.9%），其中，投资收益、公允价值变动损益分别为 105.7（YoY-4.8%）、46.8 亿（YoY+137%），公允价值变动收益在较低基数上实现同比大幅多增，债券投资变现仍是非息增长主要动力。 不良率维持低位，风险抵补能力强。3Q 末，南京银行不良率、关注率分别为0.83%、1.14%，分别较年中提升 0、7bp。3Q 季内公司不良余额新增 1.9 亿，同比少增 0.5 亿。3Q 季内信用减值损失 27.8 亿，同比多增 1.4 亿。季末拨贷比、拨备覆盖率分别为 2.82%、340.4%，较 2Q 末下降 5bp、4.6pct，风险抵补能力仍维持高位。 股东增持彰显发展信心，转债转股可期。3Q24 末，公司核心一级/一级/资本充足率分别为 9.0%、10.8%、13.8%，较 2Q 末分别提升 0.05、0.04、0.93pct。季末风险加权资产增速 16.4%，较 2Q 末下降 1.1pct。8 月公司发行两笔额度共计 150 亿二级资本债，有效补充二级资本。股东增持方面，3Q 季内公司第三和第四大股东江苏交控、南京高科通过可转债转股方式，分别增持股份 0.39、0.1