食品饮料行业2024Q3基金持仓：公募继续减配，筹码持续出清

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|食品饮料 2024Q3 基金持仓：公募继续减配，筹码持续出清 2024年10月29日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 13 选取 Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 2024Q3 行业重仓持股情况，2024Q3 食品饮料公募基金重仓持股比例为 8.97%，环比下降0.47pct，为 2017Q3 以来历史最低，超配比例为 2.68%，环比下降 0.47pct。2024Q3 基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为茅台（1.49%）/五粮液（0.87%）/老窖（0.50%）/汾酒（0.49%）/古井（0.32%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为五粮液（+0.11pct）/安井（+0.04pct）/迎驾（+0.03pct）。 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 13 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 食品饮料 2024Q3 基金持仓：公募继续减配，筹码持续出清 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《食品饮料：白酒调整期复盘：估值拐点隐现，期待需求传导》2024.10.21 2、《食品饮料：大众品 2024Q3 前瞻：需求延续分化，期待修复弹性》2024.10.16 扫码查看更多 ➢ 食品饮料行业重仓比例 8.97%，超配比例 2.68% 选取 Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析 2024Q3 行业重仓持股情况，2024Q3 食品饮料公募基金重仓持股比例为 8.97%，环比下降 0.47pct，为 2017Q3 以来历史最低，2024Q3 标配为 6.29%，超配比例为 2.68%，环比下降 0.47pct。2024Q3 基金重仓前 20 名中食品饮料个股有 3 只，分别为贵州茅台、五粮液与泸州老窖，环比 Q2，汾酒跌出前 20 大。 ➢ 剔除重仓基金，其他基金白酒仓位降至 2018 年以来最低 2024Q3 共 932 支基金持仓白酒，重仓规模 1240.63 亿元，其中白酒持仓规模在 10亿以上的基金 16 支，持仓白酒市值达 654.17 亿元，占比 52.73%，白酒仓位 32.11%，环比下降 0.11pct。剔除持仓白酒 10 亿以上的基金，剩余基金 2024Q3 持仓白酒586.46 亿元，白酒仓位 4.48%，环比下降 0.60pct，仓位已降至 2018 年来最低。 ➢ 子板块中速冻食品/休闲食品/其他酒环比加仓较多 取中信行业分类，2024Q3 子行业中超配（括号中为超配比例）较多的分别为白酒（3.38pct）/速冻食品（0.11pct）/啤酒（0.02pct）；环比加仓（括号中为仓位变动）较多的分别为速冻食品（+0.08pct）/休闲食品（+0.03pct）/其他酒（+0.03pct）。 ➢ 个股中五粮液/安井食品/迎驾贡酒环比加仓较多 2024Q3 基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为茅台（1.49%）/五粮液（0.87%）/老窖（0.50%）/汾酒（0.49%）/古井（0.32%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为五粮液（+0.11pct）/安井（+0.04pct）/迎驾（+0.03pct）；环比减仓较多的分别为老窖（-0.20pct）/古井（-0.09pct）/汾酒（-0.06pct）。 ➢ Q3 北上资金净流入食品饮料行业 2024 年 9 月北上资金持有食品饮料总市值 2570.73 亿元，持有白酒总市值 2063.01亿元。Q3 北向资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比提升 0.08pct至 4.60%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）环比提升 0.13pct 至 5.37%。 ➢ 投资建议：酒类关注估值性价比与报表兑现度，食品精选个股 白酒：基本面仍在磨底阶段，短期回款仍有压力，商务需求仍然承压，大众需求稳健。宏观政策陆续出台，改善对于白酒板块中期维度的悲观预期，短期业绩影响有望淡化。长期维度来看，白酒行业驱动由需求端逐步向供给端倾斜，集中度仍有较大提升空间。优选估值具备性价比、2025 年业绩稳健增长的标的，首推五粮液、贵州茅台、古井贡酒、迎驾贡酒、山西汾酒；其次推荐泸州老窖、老白干酒、今世缘等；建议关注洋河股份、舍得酒业、酒鬼酒、金种子酒。 啤酒：Q4 基数进一步走低，行业量价有望修复，成本红利有望进一步体现，推荐低估值龙头青岛啤酒、华润啤酒以及改革预期的燕京啤酒，建议关注重庆啤酒。 食品：消费预期企稳+成本红利延续，2024Q3 个股表现预计延续分化。建议关注需求端改善+基本面优质的大众品龙头：推荐受益于大众餐饮修复的餐饮供应链优质龙头海天味业、天味食品、颐海国际、安井食品；建议关注乳制品产业链周期带来的投资机会，推荐估值底部且回报率提升的伊利股份、蒙牛乳业。 风险提示：食品安全风险，竞争加剧风险，成本波动风险 -40%-20%0%20%2023/102024/22024/62024/10食品饮料沪深3002024年10月29日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 13 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 2024Q3 基金持仓：公募继续减配，筹码持续出清 ........................ 4 1.1 食品饮料行业公募持仓比例 8.97%，超配比例 2.68% ................ 4 1.2 剔除重仓白酒基金，其他基金白酒仓位降至 2018 年来最低 .......... 5 1.3 白酒/速冻食品/啤酒超配，子板块均环比减仓 ..................... 7 1.4 五粮液/安井环比加仓最多，老窖/古井环比减仓较多 ............... 9 1.5 2024Q3 北上资金净流入食品饮料行业 ........................... 11 2. 投资建议：酒类关注估值性价比与报表兑现度，食品精选个股 ............ 12 2.1 酒类：板块具备性价比，优选报表兑现度高的标的 ................ 12 2.2 食品：关注需求端改善、基本面优质的大众品龙头 ................ 12 3. 风险提示 ......................................................... 12 图表目录 图表 1： 2024Q3 食品饮料公募持仓比例 8.97%（环比-0.47pct），超配比例为 2.68%（环比-0.67p