纺织服饰行业周报：Q3国货运动品牌经营稳健，纺织制造呈向好态势

证券研究报告 行业研究 行业周报 纺织服饰 行业研究/行业周报 Q3 国货运动品牌经营稳健，纺织制造呈向好态势 ——行业周报（20241021-1025） ◼ 行情回顾 本周，沪深 300 上涨 0.79%，纺织服饰板块整体上涨 4.38%，跑赢沪深300 指数 3.59pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 10 位。三大子板块皆呈上涨态势，纺织制造、服装家纺、饰品板块分别上涨 3.14%、5.91%、2.27%。 ◼ 核心观点 服装：国货运动品牌三季度总体经营稳健。据公司公告，2024 年三季度李宁营收承压，但线上业务有所增长。公司除李宁 YOUNG 外整体零售额有中单位数下滑，从渠道看，线上电子商务渠道取得中单位数增长，线下渠道下滑高单位数，其中直营好于批发下滑中单位数，而批发下滑高单位数。另外，受市场消费降级影响，国内运动消费品市场竞争越发激烈，考虑到拓展境外市场需要，10 月 22 日公司发布成立合资公司公告，引入拥有丰富跨国资源的红杉中国，开始发力出海业务。2024年 Q3特步国际表现亮眼，主品牌全渠道零售额同比增长中单位数，索康尼全渠道零售额同比增长超 50%，延续强劲表现。361°三季度经营稳健，成人装和童装线下零售额均实现约 10%的同比正增长，电商渠道同比增长超 20%，凭借赛事曝光，及抖音、B 站及小红书等渠道种草，公司业绩增长优于同业。我们认为，国货运动品牌三季度总体经营稳健，随着四季度冰雪运动逐渐升温，叠加年终大促催化和促消费政策刺激，国货运动品牌龙头有望延续健康发展。 制造：纺织制造板块呈向好态势。据公司公告，新澳股份三季度业绩稳健，实现营收 13.15 亿元，同比增长 10.54%，连续 17 个季度实现正增长，实现归母净利润 1.04 亿元，同比增长 7.79%，连续 5 个季度实现正增长，随着天气转冷，四季度公司毛精纺纱线业务有望持续放量。健盛集团专注于棉袜、无缝服饰的生产制造，与李宁、蕉内、UBARS、FILA 等服饰品牌建立了良好的合作关系，24Q3 实现营收 7.55 亿元，同比增长37.01%，实现归母净利润 0.97 亿元，同比增长 27.03%，三季度收入创历史单季度最高水平。我们认为，三季度纺织制造企业经营稳健，虽然 9月纺织服装出口额同比有所下滑，但考虑到后续促消费政策及双十一大促对需求侧的不断刺激，制造端基本面呈向好态势，随着下游品牌库存逐渐恢复健康，上游制造商有望维持稳健经营。 ◼ 重点数据 1）社零：9 月社零总额 41112 亿元，同比增长 3.2%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比下降 0.4%。2）出口：9 月纺织服装出口 247.8 亿美元，同比下降 3.8%，其中纺织品出口 112.5 亿美元，同比下降 2.1%，服装出口 135.3 亿美元，同比下降 5.1%。3）原材料价格：截至 10 月 25 日，国家棉花价格 B 指数收报 15443.81 元/吨，国际棉花价格 M 指数收报 82.39美分/磅，较 10 月 21 日分别-0.02%/-0.70%。 ◼ 投资建议 外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361 度；2）品牌集中度和忠诚度较高的男装及童装品牌：比音勒芬、海澜之家、森马服饰；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；4）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：古法技艺加持定位高端客群的老铺黄金、全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 纺织服饰 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC 编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC 编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-20%-10%0%10%20%10/2312/2303/2405/2408/2410/24纺织服饰沪深3002024年10月31日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ............................................................................................ 3 2. 本周行业动态 ............................................................................................ 4 2.1. 板块行情 ............................................................................................... 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 .................................................................................................... 6 3.1. 行业数据跟踪 ....................................................................................... 6 3.2. 行业资讯 ............................................................................................... 9 4. 上市公司公告 .......................................................................................... 10 5. 风险提示 .................................................................................................. 10 图目录 图 1: 纺织服饰行业与沪深 300 走势 ................................................................. 4 图 2: 本周申万一级行业指数涨跌幅（%） .....