医药生物行业2024年三季报总结：Q3营收同比实现正增长

[Table_Title] 医药生物行业专题研究 医药生物行业2024年三季报总结：Q3营收同比实现正增长 2024 年 11 月 10 日 [Table_Summary] 【投资要点】  从估值上来看，医药行业处于近十年低估位置。从公募基金持仓来看，公募基金持仓医药生物股票投资市值处于近十年相对低位。  2024 年前三季度医药生物行业归母净利润增速下滑收窄。根据 A 股医药企业三季报数据汇总，461 家上市公司 2024 年前三季度营业收入为18243.4 亿元，同比降低 0.51%；归母净利润为 1525.0 亿元，同比降低 8.22%，相比 2023 年下滑速度明显收窄。细分板块来看，2024 年前三季度营收同比正增长的板块为原料药、化学制剂、医药商业、医疗器械。从单季度来看，2024 年 Q3 营收同比实现正增长，归母净利润尚未改善。  原料药增长趋势良好，加大板块研发投入。化学制剂轻松上阵，有望稳中向好发展。中药短期业绩回落，长期增长空间大。生物制品企业业绩承压，疫苗价格或将企稳。零售政策影响大，规范化精细化发展。进口替代速度加快，医疗器械有望较好增长。医疗服务短期业绩承压，长期趋势不变。 【配置建议】  原料药板块，建议关注川宁生物、花园生物等；化学制剂板块，建议关注恒瑞医药、百利天恒等；中药板块，建议关注达仁堂、天士力、佐力药业、方盛制药等；生物制品板块，建议关注智飞生物、天坛生物等；医药商业板块，建议关注上海医药、益丰药房等；医疗器械板块，建议关注迈瑞医疗、澳华内镜、联影医疗、惠泰医疗、爱博医疗等等；医疗服务板块，建议关注药明康德、通策医疗等。 【风险提示】  行业政策变化风险  原材料价格大幅波动风险  主要产品销售增长不达预期  研发进展不达预期 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 联系人：崔晓倩 电话：021-23586309 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《医药生物 2024H1 报告总结：医药承压亦有边际改善，关注化学药大板块》 2024.09.26 《医疗器械行业 2024 半年报总结：关注设备换新政策递延拐点和高耗集采落地品类结构性机会》 2024.09.23 《波科脉冲消融系统 NMPA 获批，领跑全球电生理 PFA 市场》 2024.07.15 《首个司美格鲁肽减重适应症国内获批》 2024.06.27 《主动脉瓣膜进入集采，开辟新增长曲线》 2024.06.27 -26.76%-17.90%-9.03%-0.16%8.71%17.58%11/101/103/105/107/109/10医药生物 沪深300 行业研究 / 医药生物 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 医药生物行业专题研究 正文目录 1.Q3 营收同比实现正增长 ....................................................................................... 4 2.看好医药生物行业成长空间 ................................................................................. 9 2.1 原料药增长趋势良好，加大板块研发投入 ..................................................... 9 2.2 化学制剂轻松上阵，有望稳中向好发展 ....................................................... 10 2.3 中药短期业绩回落，长期增长空间大 ........................................................... 11 2.4 企业业绩承压，疫苗价格或将企稳 ................................................................ 12 2.5 零售政策影响大，规范化精细化发展 ........................................................... 14 2.6 进口替代速度加快，医疗器械有望较好增长 ............................................... 15 2.7 短期业绩承压，医疗服务长期趋势不变 ........................................................ 16 3.配置建议 ............................................................................................................... 18 4.风险提示 ............................................................................................................... 19 图表目录 图表 1：申万医药生物指数及各子板块指数走势对比 ......................................... 4 图表 2：申万一级各板块指数涨跌幅情况（%） ................................................... 4 图表 3：申万医药二级子板块指数涨跌幅（%） ................................................... 5 图表 4：申万医药三级子板块指数涨跌幅（%） ................................................... 5 图表 5：SWI 医药生物估值处于历史低位 .............................................................. 5 图表 6：申万医药二级行业 PE ................................................................................ 5 图表 7：申万医药三级行业 PE ..........