电子行业2024年三季报综述：Q3延续增长态势，持续看好AI带来业绩释放

电子行业 2024 年三季报综述： Q3 延续增长态势，持续看好 AI 带来业绩释放 [Table_ReportDate] 2024 年 11 月 15 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 电子行业 2024 年三季报综述：Q3 延续增长态势，持续看好 AI 带来业绩释放 [Table_ReportDate] 2024 年 11 月 15 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ AI 创新驱动产业链投资机遇，终端需求复苏逐步向上传导。截至 2024年 11 月 8 日，根据申万行业分类（2021）标准， 471 家电子行业上市公司均已披露 2024 年三季报。整体来看，2024 年前三季度电子行业实现营业收入 24858.1 亿元，同比增长 18.0%，实现归母净利润1068.8 亿元，同比增长 31.6%。3Q24 单季度实现营收 9365.7 亿元，同比增长 19.1%、环比增长 14.2%，实现归母净利润 417.7 亿元，同比增长 21.7%、环比增长 12.6%，三季度电子行业同环比继续实现快速增长。当前看，电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。我们认为，三个方向值得持续关注：（1）云端持续高景气，看好全球 AI 算力机遇；（2）终端 AI 引领，重回复苏预期；（3）半导体底部向上趋势确定，政策支撑国产化稳步前进。 ➢ 半导体：设备/材料板块业绩亮眼，AI 算力 Q3 大幅增长。2024 年前三季度半导体板块实现营业收入 4304.9 亿元，同比增长 22%；实现归母净利润 290.3 亿元，同比增长 24%。伴随着产业链库存去化、终端需求复苏，半导体板块业绩明显改善。3Q24 实现营业收入 1566.6 亿元，同比增长 21%，环比增长 7%；实现归母净利润 111.1 亿元，同比增长 50%，环比下降 0.3%。自 23Q4 开始，半导体板块业绩恢复正增长趋势。个股方面，半导体设备、材料、AI 算力三季度表现良好，半导体设备受益于晶圆厂加快验证导入，国产化进程提速，北方华创/中微 公 司 / 拓 荆 科 技 / 精 测 电 子3Q24营 收 分 别 同 比 增 长30%/36%/45%/63%。制造方面，中芯国际/华虹公司 3Q24 营收分别同比增长 33%/-8%，归母净利润分别同比增长 56%/227%。半导体设计方面，上半年需求旺盛导致产业链备货增加，三季度出现“旺季不旺”迹象，整体营收规模持平二季度，晶晨股份/恒玄科技/兆易创新/澜起科技/圣邦股份/艾为电子 3Q24 收入分别环比变化-1% /7% /3% /-2% /2% /-3%。AI 算力单三季度业绩大幅增长，寒武纪/海光信息营收同比增长 285%/78%，归母净利润同比增长 26%/200%。 ➢ 消费电子：Q3 同环比增长，AI 产业链业绩持续释放。2024 年前三季度消费电子板块实现营业收入 11607.7 亿元，同比增长 22%；实现归母净利润 478.4 亿元，同比增长 17%。3Q24 单季度消费电子行业景气延续复苏趋势，同环比均有所提升。3Q24 实现营业收入 4582.9 亿元，同比增长 26%，环比增长 23%；实现归母净利润 196.8 亿元，同比增长 6%，环比增长 34%。品牌消费电子 3Q24 分别实现营业收入/归母净利润 363.7/24.8 亿元，分别同比+6%/-20%。毛利率为 26.3%，同环比-1.6/+0.2pct；净利率 6.8%，同环比-2.2/-0.3pct。消费电子零部件及组装方面，3Q24 分别实现营业收入/归母净利润 4219.2/172.0 亿元，分别同比+28%/+12%。毛利率为 10.7%，同环比-2.1/+0.3pct。净利率为 4.1%，同环比-0.6/+0.4pct。个股方面，工业富联 3Q24 实现营收 1702.8 亿元，同比增长 40%，实现归母净利润 64.0 亿元，同比增 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 长 1%，公司前三季度云计算业务整体营业收入 yoy+71%，其中，AI服务器营业收入 yoy+228%，占整体服务器营收比重提高至 45%，单季度看呈现逐季提升趋势。沪电股份 3Q24 实现营收 35.9 亿元，同比增长 55%，实现归母净利润 7.1 亿元，同比增长 54%，2024 年前三季度，因为 AI 订单饱满，公司存货达 26.91 亿元，yoy+53.83%；在建工程达 12.60 亿元，yoy+121.11%，主因公司改扩建工程及泰国工厂兴建投入增加。 ➢ 光学光电子：利润率短期承压，静待周期增长。2024 年前三季度光学光电子板块实现营业收入 5276.8 亿元，同比增长 6%；实现归母净利润 55.5 亿元，同比增长 248%，上年同期板块整体亏损。3Q24 实现营业收入 1852.7 亿元，同比增长 1%；实现归母净利润 20.3 亿元，同比增长 622%。面板方面，三季度收入持平，利润环比承压。面板板块2024 年第三季度实现营业收入 1469.3 亿元，同比增长 0.3%；归母净利润 9.2 亿元，同比增长 252.0%；销售毛利率为 14.1%，同环比+0.1/+0.0pct；销售净利率为 0.6%，同环比+1.0/-0.5pct。LED 方面， 2024 年第三季度 LED 板块实现营业收入 235.8 亿元，同比-0.3%；归母净利润 2.8 亿元，同比-41.6%。盈利能力方面，2024 年第三季度LED 板块销售毛利率为 19.8%，同环比-0.3 /+0.3pct；销售净利率为1.2%，同环比-0.8/-0.7pct。 ➢ 元件：AI 驱动 PCB 成长，被动延续复苏趋势。2024 年前三季度元件板块实现营业收入 2023.0 亿元，同比增长 18%；实现归母净利润 171.0亿元，同比增长 24%，2023 年元件板块景气度低迷，下游处于去库存阶段，1Q24 开始板块业绩有所恢复。3Q24 元件板块实现营业收入746.1 亿元，同比增长 17%；实现归母净利润 63.6 亿元，同比增长9%，三季度元件板块延续上半年复苏趋势，业绩端改善明显。细分来看，被动元件持续复苏，印刷电路板收入增速放缓。被动元件方面，3Q24 分别实现营业收入/归母净利润 121.2/16.4 亿元