流动性11月第4期：南向资金年内净流入创历史年度新高

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 南向资金年内净流入创历史年度新高 ——流动性 11 月第 4 期 ◼ 核心观点 上周（11.25-11.29）2 年期、10 年期国债收益率均下行；美国 10 年国债收益率回落，美元指数下行，中美 10 年国债利差边际收窄；上周融资买入额下降，南下累计净流入持续走高。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（11.25-11.29），2 年期、10 年期国债收益率均下行，10 年期与 2 年期国债利差下降。上周央行公开市场净投放 5180 亿元，11月 MLF 净回笼量为 5500 亿元。 国外：上周（11.25-11.29）10 年期美债收益率回落，美元指数下行，中美 10 年期国债利差边际收窄。上周 10 年期美债收益率回落至4.18%，美元指数降至 105.78。截至 11 月 29 日，中美 10 年期国债利差收窄至-2.16%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2024 年 11 月新成立 98 只基金，其中 59 只为股票型基金。截至 11 月 29 日，2024 年 1-11 月新成立基金 1024 只，2023 年前 11月为 1115 只；合计发行份额 10345 亿份，2023 年前 11 月为 9442 亿份。其中，11 月新成立股票型基金 59 只，发行总额约 1046 亿份，自2015 年 6 月以来单月最大发行份额。 ETF 基金：2024 年 1-11 月新成立 ETF 基金数量同比上升，11 月新成立 18 只股票型 ETF 基金。2024 年 1-11 月新成立 ETF 基金 146 只，2023 年前 11 月新成立 ETF 基金 139 只；合计发行份额 1052 亿份，2023 年前 11 月为 950 亿份。其中，11 月新成立 18 只股票型 ETF 基金，发行份额 264 亿份。 南向资金：上周（11.25-11.29）南向资金净流入，年内净流入 6543 亿元。截至 11 月 29 日，上周南向资金净买入约 228 亿元，2024 年初至今净流入 6543 亿元，创历史年度新高。风格层面，上周消费、科技、周期以及金融风格均为净流入，消费风格净流入较多。 两融资金：上周（11.25-11.29）融资买入额下滑，占 A 股成交额比重回落。上周融资资金买入额均值为 1352 亿元，环比回落 12.9%。其中上周行业融资净买入较多的行业是计算机（约 37.3 亿元）、非银（约29.1 亿元）、传媒（约 25.1 亿元），合计约 91.5 亿元。 募集资金：11 月 IPO 公司数为 9 家，首发募集资金约 52 亿元。11 月股权融资规模为 291 亿元，其中 IPO 公司数为 9 家，发行规模为 52.1亿元；11 月有 14 家上市公司参与定增，总计融资规模 139 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分 析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 分 析师： 于霄 E-mail： yuxiao@yongxingsec.com SAC编号： S1760523100001 相关报告： 《沪深 300 成交额上升，成长风格估值已至较高分位》 ——2024 年 11 月 18 日 《新发股票型基金提速，融资买入额显著增加》 ——2024 年 11 月 16 日 《融资买入额增速放缓，南下资金偏爱消费》 ——2024 年 11 月 13 日 2024年12月04日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期、10 年期国债收益率均下行，（10Y-2Y）国债利差下降 ...................................................................................................... 3 1.2. 海外流动性：10 年美债收益率回落，中美 10 年期国债利差边际收窄 .................................................................................................................. 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：11 月新成立股票型基金 59 只 ........................................ 4 2.2. ETF 资金：1-11 月新成立 ETF 基金数量同比上升，11 月新成立 18只股票型 ETF 基金 ..................................................................................... 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 6543 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额下滑，占 A 股成交额比重回落 .......... 7 2.5. 募集资金： 11 月有 9 家公司 IPO 发行，首发募资金额约 52 亿元 ...................................................................................................................... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 上周公开市场货币净投放量为 5180 亿元 .............................................. 3 图 2: 11 月 MLF 净回笼为 5500 亿元 ............................................................... 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率均下行 ............................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 均回落 .............................