机械行业周报2024年第50周：比亚迪布局具身智能赛道，工程机械景气度持续提升

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 12 月 16 日 行业研究 比亚迪布局具身智能赛道，工程机械景气度持续提升 ——机械行业周报 2024 年第 50 周（12.9-12.15） 机械行业 买入（维持） 作者 分析师：黄帅斌 执业证书编号：S0930520080005 0755-23915357 huangshuaibin@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 分析师：李佳琦 执业证书编号：S0930524070006 021-52523836 lijiaqi@ebscn.com 联系人：夏天宇 xiatianyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -30%-10%10%30%23/1224/0324/0624/0924/12机械行业沪深300 资料来源：Wind 重点子行业观点 人形机器人： 12 月 13 日，比亚迪发布 25 届具身智能研究团队招聘公告。比亚迪具身智能研究团队通过深入挖掘公司规模化的应用场景需求，展开各类机器人本体及系统的定制开发，不断增强机器人感知与决策能力，推进具身智能在工业领域的加速落地应用。目前团队已开发完成工艺机器智能协作机器人、智能移动机器人、类人形机器人等产品。 12 月 10 日，特斯拉机器人官方账号发布了一段视频，展示了其人形机器人 Optimus在复杂地形上行走的最新进展。马斯克转发该视频并表示，该机器人能够通过神经网络控制其电动肢体，无需远程操控即可克服崎岖地形。 12 月 8-9 日，由广汽集团自主研发的第二代具身智能机器人在 2024 年明珠湾国际气候投融资大会亮相，目前广汽机器人研发已进入第三代，全新人形机器人将于今年底正式对外发布，有望成为汽车产业、人工智能产业高质量发展的重要方向之一。 目前人形机器人的平衡、运动能力普遍达到较为成熟的水平，制约行业进一步放量的核心因素在于训练，特别是实现进一步能力泛化的训练。根本原因在于，与文本、图片等海量资源不同，高质量的机器人运动素材较为稀缺。 目前我们仍将 2025 年定义为人形机器人的能力成熟之年，即通过大规模的场景部署实现训练素材的富集并进一步反馈至机器人能力端。在此期间，密切关注规模化部署的完成、训练方法的创新、节点性成果的取得，以及由此带来的行业催化。 我们坚定看好人形机器人产业，立足硬件技术路线与各厂商进展，建议关注：1）高复杂度灵巧手的功能实现：兆威机电、鸣志电器、丰立智能、安培龙；2）丝杠量产与降本：北特科技、贝斯特、五洲新春、浙海德曼、恒立液压。 机床&刀具： 2024 年 11 月，日本机床订单金额为 1193.4 亿日元，同比增长 3.0%，环比下降 2.6%；其中内需订单 343.3 亿日元，同比上升 5.0%，环比上升 2.6%；外需订单 850.1 亿日元，同比增长 2.2%，环比下降 4.6%。10 月日本对华机床订单为 289.96 亿日元，同比增长 48.7%。2024 年 10 月我国金属切削机床产量为 6.0万台，同比增长 7.1%。 10 月 30 日，美国国务院、美国财政部和美国商务部等三部门针对俄罗斯采取多方面管制行动，以只支持俄罗斯军事工业为由，大幅更新经济制裁和出口管制黑名单，涉及多个中国实体和个人，被制裁主体均被列入 SDN 清单；国内浙海德曼、华中数控等已发布公告做出回应：被美国 OFAC（美国财政部海外资产控制办公室）列入SDN 名单的公告是单边行为，公司将积极与各方进行沟通，希望得到公正公平对待。自主可控主题下工业母机产业链有望获重视。国务院国资委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的通知，规定工业和信息化部等部门相关名录所列首台（套）装备、首批次材料、首版次软件，以及《中央企业科技创新成果推荐目录》成果，在兼顾企业经济性情况下，可采用谈判或直接采购方式采购，鼓励企业预留采购份额并先试先用。2024 年 10 月 12 日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部有关负责人介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 机械行业 关情况。机床&刀具领域作为典型的顺周期行业，受到对经济的悲观预期影响较大，未来随着政策落地，行业基本面有望迎来改善。投资方面建议关注：整机层面的科德数控、海天精工、纽威数控，零部件层面的华中数控、奥普光电、绿的谐波，刀具层面的欧科亿、华锐精密。 农业机械：2024 年 11 月，中国农机市场景气指数（AMI）为 39.9%，环比下降3.5 个百分点，同比提升 0.1 个百分点。6 个一级指数全部陷入不景气区间。从环比看，6 个一级指数中，除经理人信心指数微增外，其它全部下降，其中，效益、人气指数降幅较大，均超过 7 个百分点；从同比看，6 个一级指数中，包括销售能力、补贴指数等在内的 4 个指数出现不同程度的增长，库存指数虽增幅趋缓，但 2.6 个百分点的增幅依然创本月一级指数的最大增幅，包括效益、经理人信心指数在内的两个指数出现不同程度的小幅下滑。2024 年 10 月，我国大、中、小型拖拉机产量分别为 0.7/1.4/1.3 万台，分别同比-9.1%/-17.4%/+8.3%。 需求端：《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》指出：推动粮价保持在合理水平、发展农业适度规模经营、完善承包地经营权流转价格形成机制。我们看好农业机械需求长期提升，同时拖拉机在“一带一路”的市占率远低于挖掘机、装载机等工程机械，未来出口增长空间广阔。2024 年 10 月，中国出口拖拉机金额为 0.7 亿美元，同比+17.9%，继续保持较高增速。 供给端：补贴政策从“普惠”向“扶优”倾斜，拖拉机等通用设备走向市场化竞争，“国四”标准进一步提升壁垒，龙头优势显现，行业集中度明显提升。建议关注一拖股份。 机械出海： 1）美国补库：根据光大证券宏观组，美东时间 11 月 7 日，美联储召开 11 月FOMC 会议，联邦基金利率目标区间下调至 4.5%-4.75%，美联储如期降息 25bp，并释放出对通胀下行的不确定性，暗示未来降息节奏将放缓。①降息落地后，美国房地产市场景气度有望进一步提升，从而带动工具类产品需求。2024 年 10月，中国出口电动工具 12.0 亿美元，同比+43.6%，增速较 2024 年 9 月+34.4pct。建议关注：巨星科技、创科实业；②OPE 旺季已过，淡季不淡。2024 年 10 月，中国出口 OPE 金额为 1.7 亿美元，同比+122.2%，增速较 2024 年 9 月+54.1pct。建议关注：泉峰控股、格力博；③高尔夫球车、全地形车出口高增，满足欧美多元化代步需求与休闲娱乐需求。建议关注涛涛车业、春风动力。 2）一带一路：铜价高位运行刺激矿山资本支出，叠加铜矿品位长期下降，铜矿资本密度提升，同等产量下需要更多设备和耗材。中国矿业对外投资增长迅速，带动矿山机械出海。2024 年 1-10 月，中国