宏观海外周报：美国假日消费整体偏强

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 美国假日消费整体偏强 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈玮 SAC No. S0570524030003 SFC No. BVH374 chenwei023580@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 赵文瑄 SAC No. S0570124030017 zhaowenxuan@htsc.com +(86) 10 6321 1166 2024 年 12 月 29 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 美国假日季（11 月 1 日-12 月 24 日）消费表现偏强，显示消费维持韧性，对经济仍有支撑，但利率维持高位仍压制耐用品与住房需求。欧央行行长对服务通胀上行表示担忧；日央行 12 月会议摘要显示官员对加息时点存在分歧，部分官员对日元贬值推升通胀表示关切。上周美债利率和美元指数均上行，欧元持平，日元延续贬值，美元兑日元接近 158；美股三大股指均上涨，黄金下跌，油、铜上涨。本周关注美国 12 月 ISM 制造业 PMI(1 月 3 日)。 高频数据 高频数据显示美国消费维持韧性，就业数据喜忧参半，房贷利率回升、住房需求持续偏弱。消费方面，上周实际个人消费的 Nowcast 维持在 3.2%的相对高位，反映美国消费韧性仍偏强。就业市场方面，美国失业数据喜忧参半，首申人数超预期回落（实际 21.9 万人，预期 22.3 万人），续申人数升至三年多来最高（实际 191 万人，预期 188.1 万人），反映失业者需要花更长时间才能找到工作。地产方面，30 年期固定利率房贷利率回升至 6.85%，房地产待售时长延续上行趋势，Redfin 房屋销量小幅下降，房地产市场仍然承压。 上周主要宏观数据 美国假日季消费加速增长，耐用品订单超预期下跌，新屋销售总数增长不及预期。美国假日季消费加速增长，万事达卡数据显示，今年美国假日季（11月 1 日-12 月 24 日）零售销售同比增长 3.8%，高于 2023 年同比增长 3.1%，其中在线购物表现强劲，在线零售额同比增长 6.7%，而实体店销售额增长 2.9%。美国 11 月耐用品订单环比降 1.1%，预期降 0.3%，不过扣除飞机的非国防资本耐用品订单环比增长 0.7%。美国 11 月新屋销售总数年化从 10月的 61 万户回升至 66.4 万户，低于预期的 67 万户。 政策动态 欧央行行长拉加德称须对服务通胀保持警惕，日央行内部或存在分歧，1 月加息仍有可能，耶伦警告债务上限问题，韩国代总统弹劾动议通过。欧洲央行行长拉加德称，欧洲央行非常接近 2%的通胀目标，但仍须对服务通胀保持警惕，服务业的价格涨幅几乎是欧洲央行目标的两倍。日央行 12 月会议纪要显示关于加息时点存在内部分歧，1 月加息仍有可能。此前日央行行长植田和男重申关注特朗普和“春斗”风险，但对下月加息闭口不提，并表示在下次加息之前，需要仔细审视特朗普上任后的政策立场和明年的工资谈判前景；而考虑到日元持续贬值会带来通胀压力，日本央行多位高官在 12 月会议纪要中表达了加息的必要性。耶伦警告美国国会：明年 1 月中政府债务上限到期，财政部需动用超常规手段避免违约。韩国政治不确定性加剧，韩国反对党提交的对代总统韩德洙的弹劾动议投票通过。 金融市场 上周美债收益率抬升，美国三大股指均上涨，大宗商品涨跌不一。市场对2025 年累计降息幅度预期由 37bp 下降至 35bp，2 年和 10 年期美债收益分别上升 1bp/10bp 至 4.31%/4.62%，10 年期美债收益率徘徊七个月最高。同期，美国政府避免停摆后使美元指数小幅上行 0.2%至 108；欧元兑美元基本持平于 1.04；日元贬值 0.6%至 157.8。美国三大股指均上涨，标普 500、纳斯达克和道琼斯指数分别上涨 0.7%、0.8%、0.4%。大宗商品涨跌不一：COMEX 黄金期货下跌 0.5%至 2616.4 美元/盎司，LME 现货铜上涨 0.6%至 8843 美元/吨；布伦特原油上涨 0.9%至 74.3 美元/桶。 风险提示：通胀再次大幅回升；金融体系脆弱性爆发。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和经济动能高频指标一览 ........................................................................................................................ 4 海外金融条件 ................................................................................................................................................................ 6 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .................................................................................................................... 7 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 9 全球主要商品及航运价格监测 .................................................................................................................................... 11 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 12 资产价格：利率、汇率、全球股市 ..............................................................