水务行业2025年信用风险展望：构建节水型社会、推进城乡供水一体化推动水务行业高质量发展

信用风险展望 |水务行业 1 水务行业 2025 年信用风险展望 构建节水型社会、推进城乡供水一体化 推动水务行业高质量发展 目录 行业政策 ......................... 2 行业发展 ......................... 5 盈利能力 ......................... 7 债务负担 ......................... 9 信用质量 ........................ 11 2024 年以来，水利建设投资规模创新高，水务行业存续债券规模较大且继续增长，但主营业务盈利空间有限。预计 2025 年，加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向，同时将继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行，健全合理水价、用水权交易机制等，共同推动水行业高质量发展。  行业政策：2024 年以来，中央及各部门就国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理等领域发布一系列重要政策；预计 2025年，加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向，同时将继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行，健全合理水价、用水权交易机制等，共同推动水务行业高质量发展。  行业发展：我国水务行业总体保持稳定发展，2023年，我国用水效率进一步提升，用水结构优化；污水处理能力继续增强，县城和城市污水处理率的差距继续缩小；增发国债、超长期特别国债、地方政府专项债等政策将继续带动水务行业整体投资的增长。  盈利能力：2024 年 1～9 月水务企业营业收入同比继续增长；由于主营业务盈利空间有限，政府补助仍为水务企业的重要利润来源；水务企业经营性净现金流规模有所下降，投资性现金流继续保持净流出；预计 2025 年，水务行业营业收入将继续保持增长，现有设备设施更新改造、管网建设或将为行业投资的重点。  债务负担：2024 年前三季度，水务企业短期偿债压力尚可，水务行业存续债券规模较大且继续增长，AA+及以上高信用等级发债主体占比仍较高，债券发行规模较上年同期有所上升，存续债券期限结构整体较为合理。  信用质量：2024 年以来，水务行业信用质量整体保持稳定；随着我国水务行业投资规模进一步增长，资产规模也逐步增大，同时随着未来水利基础设施产能的进一步释放，我国水务行业仍存在较大扩容空间。 分析师 宋玉丽 010-67413300 公用二部 城投七组组长 songyuli@dagongcredit.com 施晓姝 010-67413300 公用二部 分析师 shixiaoshu@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300 客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2024 年 12 月 30 日 信用风险展望 水务行业 信用风险展望 |水务行业 2 行业政策 2024 年以来，中央及各部门就国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理等领域发布一系列重要政策；预计 2025 年，加快重大水利工程建设、提高水资源节约集约利用水平是行业重点发展方向，同时将继续推进城乡供水一体化、城乡污水处理统一运行，健全合理水价、用水权交易机制等，共同推动水务行业高质量发展。 水务行业是支持经济和社会发展、保障居民生产生活的基础性行业。2024 年以来，国家出台相关政策继续推进我国水务行业的高质量、可持续发展，保障供水、用水安全，国务院、国家发展和改革委员会（以下简称“国家发展改革委”）、水利部等有关部门继续就国家水网建设、水利工程建设、节水、农村供水高质量发展、污水处理、水环境治理及非常规水利用、数字孪生水利体系等出台细分政策。 （一）国家水网建设 2023 年 5 月，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》（以下简称“《纲要》”），提出加快构建“系统完备、安全可靠，集约高效、绿色智能，循环通畅、调控有序”的国家水网，为全面建设社会主义现代化国家提供有力的水安全保障。其建设的目标是，到 2035 年，基本形成国家水网总体格局，国家水网主骨架和大动脉逐步建成，省市县水网基本完善，构建与基本实现社会主义现代化相适应的国家水安全保障体系。在《纲要》基础上，2024 年 12 月，水利部印发《关于进一步完善水利规划体系 推动水利高质量发展、保障我国水安全的意见》，要求进一步完善水利规划体系，强化水利战略规划的引领作用，强化各类规划功能定位，健全规划实施机制，为推动水利高质量发展、保障我国水安全提供扎实的规划基础支撑。 （二）水利工程建设 2023 年，部分地区出现汛情灾情，2023 年 10 月，经全国人大常委会批准推出增发万亿国债，重点支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，并将水利领域防灾减灾救灾能力建设作为重中之重。该项增发万亿国债的政策明确了资金投向重点为水利领域。2024 年 3 月，国务院新闻办公室举办推进灾后水利基础设施建设进展情况新闻发布会，国家发展改革委副秘书长袁达表示水利领域全口径安排国债资金额度，超过了本次增发国债总规模的一半。可见有较大规模的国债资金已投向水利领域，将加快水利工程建设。 2024 年 3 月，国家发展改革委修订发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，提出鼓励和引导社会资本参与基础设施和公用事业建设运营，鼓励民营企业通过直接投资或者独资、控股、参股等方式，积极参与生态保护、环境治理、水利等基础设施和公用事业领域的特许经营活动。2024 年 11 月，水利部举办水利投融资改革工作推进会，提到鼓励和吸引更多社会资本通过募投建管一体化方式，参与水利基础设施建设运营。政策支持下引入社会资本，有利于拓宽水利工程建设的资金渠道。 （三）节水 2024 年以来，中央及各部门出台一系列节水政策，提出发展节水产业，推进节水型城市建 信用风险展望 |水务行业 3 设。2024 年 2 月，水利部发布《2024 年水利系统节约用水工作要点》，提出要建立健全节水制度政策，大力发展节水产业和科技，推进节水数字化智慧化建设，高质量推进节水型社会建设。2024 年 3 月，国务院发布《节约用水条例》（以下简称“《条例》”），2024 年 5 月 1 日起实施。《条例》明确要建立水资源刚性约束制度，加强用水管理，编制节水规划，制定用水定额，对年度用水实行总量控制，完善节水措施，推进节水型城市建设，将非常规水纳入水资源统一配置等，鼓励金融机构加大对节水项目的融资支持力度，鼓励发展节水服务产业，支持开展水权交易等，并对水务行业节水工作提供了法律依据和制度保障。2024 年 7 月，国家发展改革委、水利部等部门联合发布《关于加快发展节水产业的指