计算机行业2025年度投资策略：AI应用前景广阔、自主可控已是大趋势

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 计算机行业 ⚫ 计算机板块景气度回升，信创和智算产业链将成为未来增长主力：2024 年初至今计算机指数表现呈现出先抑后扬的趋势，尽管前三季度业绩和经营层面表现不佳，但随着宏观经济政策调整和市场反弹，行业景气度显著回升。硬件设备、IDC 与数字基建服务等领域受益于对人工智能及其基础设施的投资，展现了强劲的增长势头。预计计算机行业需求将得到积极推动，特别是智算产业链和信创领域有望迎来发展拐点。 ⚫ 全球 AI 用户增长强劲，AI 应用的商业化前景广阔：美股 AI 应用公司表现优异，特别是在大模型赋能下，实用工具和垂直场景应用成为用户刚需，推动商业化进程加速。AI Agent 作为新的技术浪潮，具备较大的想象空间和变现潜力，正逐渐在 C 端和 B 端市场落地。国内企业也在积极探索 AI 应用的商业化路径，形成了从智能办公到多模态 AIGC 等丰富的产品布局，国内 AI 大模型及应用厂商有望持续受益。 ⚫ AI 算力需求旺盛推动国产化加速，AI 芯片和 EDA 软件成为自主可控的关键：面对AI 算力需求从训练算力向推理算力转移的趋势，中国在互联网、运营商和地方政府层面持续加大智算中心建设和投入，加速 AI 算力建设。同时，美国加强了对中国获取先进算力能力的限制，促使华为、寒武纪和海光信息等国内企业加大研发投入，推出具有竞争力的国产 AI 芯片。在 EDA 领域，尽管国产化率较低且面临美国 BIS出口管制的挑战，但在政府政策支持下，华大九天、广立微电子和概伦电子等企业通过持续的研发投入、并购和技术突破，正在加速实现 EDA 工具的国产替代。 ⚫ 信创仍是大势所趋，鸿蒙生态迎来快速发展：美国对我国科技产业的制裁持续加码， 继续影响了我国关键科技和产业的发展。信创工程是实现关键核心技术的突破，保障产业链供应链的安全稳定是必然趋势，也是国家大力支持的方向，有望继续保持快速发展。同时，华为正式发布原生鸿蒙操作系统（HarmonyOS NEXT），这是我国首个实现全栈自研的操作系统，生态设备数量以及原生应用数量均迎来高速发展，未来 PC 终端有望成为鸿蒙生态的重要看点。信创及鸿蒙相关公司有望持续受益。 美国 AI 应用商业化进程加速，相关公司表现优异。而国内 AI 应用厂商也在积极探索商业化路径且有望长期受益。另外，自主可控和信创是长期趋势，随着美国对我国科技产业的制裁持续加码，我国在各关键环节上的自主可控势在必行。建议关注 AI 大模型及应用公司、国产算力与国产 EDA 相关公司、信创和鸿蒙相关公司。 ⚫ AI 大模型及应用：建议关注金山办公、科大讯飞、彩讯股份、汉得信息、星环科技、中科创达、万兴科技、鼎捷数智、泛微网络、当虹科技、虹软科技、海天瑞声、福昕软件、润达医疗等 ⚫ 国产算力与 EDA：建议关注华大九天、寒武纪、海光信息、概伦电子、广立微、神州数码、中科曙光、中国长城等 ⚫ 信创与鸿蒙：建议关注中国软件、达梦数据、软通动力、太极股份、润和软件、海量数据、东方中科、深桑达、易华录、铜牛信息等 风险提示 相关产业政策推进不及预期；行业竞争加剧的风险；研发进展不及预期；假设条件变化影响测算结果。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2024 年 12 月 27 日 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 陈超 021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 宋鑫宇 songxinyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090002 AI 应用前景广阔、自主可控已是大趋势 计算机行业 2025 年度投资策略 看好（维持） 计算机行业策略报告 —— AI应用前景广阔、自主可控已是大趋势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、计算机板块行情回顾及未来展望 .............................................................. 5 二、全球 AI 产品用户持续增长，AI 应用落地前景可期 ................................... 7 2.1 AI 产品使用持续上升，美股 AI 应用公司表现较好 ........................................................ 7 2.2 国内应用端商业化落地周期逐步开启 ............................................................................ 9 2.3 Agent 成为新的浪潮，未来具备较大的想象空间和变现价值 ....................................... 11 三、AI 算力自主可控趋势明显，AI 芯片与 EDA 软件是两大关键环节 ......... 13 3.1 AI 算力需求依然强劲，中美科技对抗升级推动 AI 算力国产化 .................................... 13 3.1.1 AI 算力需求依然强劲，互联网、运营商、地方智算持续投入 13 3.1.2 中美科技争端加剧，美国加强限制我国获取先进算力的能力 15 3.1.3 国产 AI 芯片持续发展，即将腾飞 16 3.2 EDA 是支撑集成电路发展的关键环节，国产化率有待提升 ........................................ 17 3.2.1 EDA 国产化率较低，国产化有望加速 18 3.2.2 政府重视 EDA 产业发展，政策频频落地 19 3.2.3 美国发布新规，通过限制 EDA 阻挡我国半导体产业发展 20 3.2.4 国产 EDA 企业加速发展，持续投入研发、收并购举措不断 21 四、信创持续深化，鸿蒙生态发展提速 ........................................................ 21 4.1 制裁加码，自主可控势在必行 .................................................................................... 21 4.1.1 制裁加码，科技自立迫在眉睫 22 4.1.2 政策加持，信创已逐步进入规模化商用阶段 22 4.1.3 基础软硬件生态和性能不断强化 24 4.2 纯血鸿蒙发布，鸿蒙生态迎来质变 ...................................