保险行业2025年信用风险展望：高质量发展再明晰 精准掌舵引领行业发展新阶段——厚积成势蓄待发 深耕易耨见富饶

信用风险展望 |保险行业 1 1 保险行业 2025 年信用风险展望 厚积成势蓄待发 深耕易耨见富饶 ——高质量发展再明晰 精准掌舵引领行业发展新阶段 目录 监管政策 ............................ 2 保险业务 ............................ 3 投资业务 ............................ 8 偿付能力 ........................... 10 债券融资 ........................... 12 信用质量 ........................... 13 附表 ............................... 16 2024 年，在严监管背景下，保险行业继续以高质量发展为目标，并发挥社会发展“稳定器”与经济发展“加速器”的作用；人身险行业保费收入继续快速提升，同时以车险业务为主的财产险保费收入稳步增长，共同推动全行业保费收入继续快速提升；资本市场回暖带动保险资金投资收益大幅改善，2024 年行业整体投资收益率回升，偿付能力充足率水平随之回升；保险公司整体债券发行规模有所上升；个别保险公司信用风险有所暴露，但我国保险公司的高信用等级占比仍很高，保险行业信用质量将保持稳定。  监管政策：预计 2025 年，保险行业将继续以推动行业高质量发展为目标，从严进行内部监管，重视保险产品成本管理，加强产品精细化与科学化管理。  保险业务：预计 2025 年，在利率持续下行的背景下，叠加监管政策的指引，人身险公司将继续优化产品结构和资产负债管控，以多样化的产品形态满足不同客户需求；同时，财产险公司的车险业务占比将保持稳定或小幅下降，非车险业务贡献度或将进一步提升。  投资业务：预计 2025 年，债券投资仍将是保险资金配置的主要方向，保险资金对权益资产的配置的需求或将继续提升，但资本市场波动对保险公司利润的影响仍需关注；资产配置的优化调整、收益与风险平衡的把控仍是保险公司持续发力的方向。  偿付能力：预计 2025 年，保险永续债的发行规模有望进一步扩容，有助于保险公司提升资本实力，一定程度上缓解保险公司的偿付能力压力。  债券融资：预计 2025 年，保险公司资本补充需求仍较大；同时，高等级债券发行利差随市场利率变化或将进一步收窄。  信用质量：预计 2025 年，我国保险行业整体信用质量将保持稳定。 分析师 王亚楠 010-67413321 金融部 行业组长 wangyanan@dagongcredit.com 王小钰 010-67413455 金融部 分析师 wangxiaoyu@dagongcredit.com 姜 力 010-67413543 金融部 分析师 jiangli@dagongcredit.com 宋懿帝 010-67413443 金融部 助理分析师 songyidi@dagongcredit.com 客户服务 电话：010-67413300 客服：4008-84-4008 Email：research@dagongcredit.com 2025 年 1 月 9 日 信用风险展望 保险行业 信用风险展望 |保险行业 2 监管政策 预计 2025 年，保险行业将继续以推动行业高质量发展为目标，从严进行内部监管，重视保险产品成本管理，加强产品精细化与科学化管理。 2024 年，在严监管背景下，保险行业继续以高质量发展为目标，并发挥社会发展“稳定器”与经济发展“加速器”的作用。2024 年 9 月，国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（以下简称“新国十条”），围绕“强监管、防风险、促高质量发展”主线，对我国保险业未来 5 年到 10 年左右的发展进行系统部署，为推动我国保险业高质量发展提供了明确的方向。具体建议上，“新国十条”明确保险业高质量发展前提在于防范化解风险，从市场准入、持续监管、违法违规行为查处等方面作出了具体部署，有力有序有效防范化解保险业风险；在专注主业、促进高质量发展方面，要求保险公司丰富巨灾保险保障形式、积极发展第三支柱养老保险、扩大健康保险覆盖面、健全普惠保险体系，从而提升保险业服务民生保障水平，同时要求发挥保险资金长期投资优势，聚焦国家重大战略和重点领域，服务科技创新和现代化产业体系建设，提升保险业服务实体经济质效；深化改革开放方面，“新国十条”要求持续健全保险市场体系，深化保险产品定价、新能源车险等重点领域改革，持续推进高水平对外开放。 为落实“新国十条”中的相关要求,引导保险公司为人民群众提供丰富多样的养老保障和跨期财务规划服务，国家金融监督管理总局（以下简称“金融监管总局”）于 2024 年 10 月印发《关于大力发展商业保险年金有关事项的通知》，明确了商业保险年金的概念，提出推动商业保险年金发展的政策和监管要求，优化了个人养老金产品供给，加强监管制度体系建设，推动保险公司加快补齐第三支柱养老短板；12 月，中国人民银行等九部门联合印发《关于金融支持中国式养老事业 服务银发经济高质量发展的指导意见》，对推动中国式养老事业、发展银发经济提出指导意见，强调要聚焦不同老龄群体，提供多样化养老金融服务，加大养老金融的供给力度，拓宽银发经济融资渠道，以实现养老领域的长期稳健经营，以及多层次、多元化养老体系的构建。 人身险方面，2024 年 1 月，《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》的颁布进一步规范了人身保险公司银行代理渠道，要求建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，加大了对于人身险业务平稳发展的重视。2024 年 3 月，为进一步强化分类监管，引导人身保险公司形成特色化发展模式和差异化竞争优势，金融监管总局发布《人身保险公司监管评级办法》，从搭建风险综合评估体系、提高风险识别和预警能力、科学评估风险等级与强化评估结果应用几个方面详细构建了人身保险公司机构监管和分类监管的特色模式，有助于强化和提升人身保险公司分类监管和监管效能，促进人身保险行业高质量发展。2024 年 8 月，金融监管总局印发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，下调了普通型保险、分红险的预定利率及万能险最低保证利率，鼓励保险公司开发长期分红保险产品，加强产品在不同渠道的精细化、科学化管理。 信用风险展望 |保险行业 3 财产险方面，2024 年 12 月，《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》的发布，从全面加强财险监管、防范化解风险、深化