“美”周市场复盘(1月第2周)：科创50独立行情

策略专题报告 / 2025.01.12 请阅读最后一页的重要声明！ 科创 50 独立行情 ——“美”周市场复盘（1 月第 2 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师 熊宇翔 SAC 证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《红利搭台，大象起舞——1 月 A 股策略》 2025-01-05 2. 《美元指数突破两年新高——“美”周市场复盘（1 月第 1 周）》 2025-01-05 3. 《财通策略&多行业—2025 年 1 月金股》 2024-12-30 核心观点 ❖ 本周 A 股市场呈现出先抑后扬、整体震荡盘整的态势，主要指数在周初经历了一定幅度的调整，随后在周中有所企稳并展开反弹。具体来看，主要指数中仅科创 50 收涨，创业板指、中证 1000 和沪深 300 跌幅较大。从成交额方面，沪深两市成交额整体仍维持在 1.1 万亿至 1.2 万亿左右的区间，显示出市场资金的活跃度在一定程度上有所提升，但场内资金整体仍较为谨慎。市场情绪波动较大，周初受到美股科技股跳水、外部不确定性等因素的影响较为低迷。但随着周中部分板块的活跃以及政策面的一些积极信号，市场情绪有所回暖。周五市场回落显示投资者的谨慎情绪依然占据主导。周内融资买入占比的均值较上周下降 0.9%，杠杆资金风险偏好继续回落。 ❖ 本周 A 股市场的交易主线主要集中在催化事件较多的科技板块。以半导体、人形机器人、AI 端侧等为代表的板块表现较为活跃，成为引领市场反弹的主要力量。一方面，众多科技巨头在 2025 年国际消费电子展上展示了最新成果和发展趋势，如英伟达推出的最新消费级 GPU GeForce RTX 50 系列，以及马斯克透露人形机器人 Optimus 可能在几周后更新等消息。另一方面，部分科技股自身业绩的支撑和产业趋势的催化，如寒武纪等个股的强势表现，带动了相关科技硬件板块的上涨。此外，政策层面的支持，如国家发展改革委等部门组织制定《国家数据基础设施建设指引》也是重要催化。 ❖ 本周综合、家电和有色领涨，“两新”和科创两大主线表现靠前。具体来看，综合（2.1%）、家电（2.1%）和有色金属（2.0%）领涨行业；商贸零售（-6.6%）、煤炭（-5.2%）和食品饮料（-3.5%）表现靠后。家电、电子和汽车受益于本周国务院政策吹风会提及的“更大规模且更有利的两新政策举措”。发布会超预期使用“固本培元”来定调后续扩内需政策，包括扩大两新置换的认定及额度。此前市场担忧 9 月底以来的政策偏向短期刺激。科技方面催化剂较多，英伟达在 CES 2025 推出最新的消费级 GPUGeForceRTX50 系列。亚马逊、微软等海外科技巨头纷纷加大数据中心投资，推动 PCB 行业景气度持续向上。在互联网公司算力采购需求推动下，市场预期芯片景气度持续向上。芯片龙头寒武纪在周五续创历史新高。 ❖ 大类资产：1）本周全球股市整体表现低迷，美股三大股指均收跌。2）本周10 年期美债收益率上行 17BPs，美元指数突破 109。3）本周现货黄金上涨 2.0%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：1 月 17 日，12 月经济数据；1 月 20 日，1 月LPR 报价；2）海外：1 月 15 日，美国 12 月 CPI；1 月 20 日，特朗普上任美国总统。 ❖ 风险提示：历史经验失效，美国经济衰退风险，海外金融风险超预期等。 策略专题报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1 A 股：科创 50 独立行情 ......................................................................................................................... 3 1.1 市场调整，上证于 3200 点左右徘徊 ................................................................................................. 3 1.2 本周综合、家电和有色领涨，“两新”和科创两大主线表现靠前 ................................................... 5 2 宏观：美国通胀担忧再起 ....................................................................................................................... 6 2.1 国内 CPI 和 PPI 表现平稳 ................................................................................................................. 6 2.2 联储会议纪要显示对通胀走高有所担忧 ........................................................................................... 7 3 大宗：美元指数突破 109，创下两年新高 ............................................................................................ 9 3.1 美股三大股指本周均收跌 ................................................................................................................... 9 3.2 美元资产与黄金：美元、美债继续走强 ........................................................................................... 9 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 10 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1.