增持+并购催化，哪些央企ETF值得关注

请阅读最后一页的重要声明！ 增持+并购催化，哪些央国企 ETF 值得关注 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师 熊宇翔 SAC 证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《“以内为主”权重股》 2025-04-06 2. 《关税冲击落地，市场有望反弹》 2025-04-03 3. 《财通策略&多行业—2025 年 4 月金股》 2025-04-01 核心观点 ❖ 事件：4 月 7 日，汇金、诚通、国新集体宣布增持 A 股 ETF 和央企股票。其中，中国诚通作为国务院国资委资本运营平台，坚定看好中国资本市场发展前景，旗下诚通金控和诚旸投资拟使用股票回购增持再贷款资金 1000亿元，用于增持 ETF 和央企股票。中国国新以专项再贷款增持，央企股票、科技创新类股票及 ETF，首批金额 800 亿元。 ❖ 诚通、国新旗下 6 大央企指数关联 12 支 ETF，后续有望获得资金流入。其中，中证指数与国新发布的央企现代能源、央企科技引领、央企股东回报分别侧重于公用、TMT+军工、公用+周期领域央企。中证指数与诚通发布的诚通央企 ESG、诚通央企红利、央企科技创新指数分别侧重于公用+TMT、公用+周期、TMT+军工。且从各指数前十大权重股及重合度来看，侧重相似板块的指数权重股重合度较高，部分个股如国电南瑞、海康威视、长江电力或更受益于资金流入 ETF。 ❖ 国企改革新三年行动收官战，央企战略性重组和专业化整合值得重视。3月 29 日，国务院国资委相关负责人表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。中国电子信息产业集团有限公司也于 4 月 8 日宣布，将通过加快回购、增持、并购重组等手段，不断推动所属上市公司加强市值管理，促进上市公司高质量发展。 ❖ 央国企整合步伐快中有序，国资国企重组整合自去年以来已按下快进键。以首次公告日为基准，2024 年上市国企并购重组事件数达 1851 件，是 2023年的 11 倍，其中 525 件已完成，1326 件进行中。2025 年以来，截至 2 月27 日，上市国企并购事件数共 226 件，至少 10 家上市企业变更为国资控股。 ❖ 战略化重组或围绕三大路径、四大板块展开。国资委提出的战略化重组三大路径主要为：1）组建新公司、加大力度推进战略性重组；2）专业化整合，整合优势资源，减少行业无效竞争；3）强化整合融合，发挥协同效应。我们认为：1）能源与资源（油气、煤炭&电力、稀土&矿产）；2）装备制造（重型机械、航空航天、船舶制造、汽车、陆军装备）；3）信息技术（芯片、网安、数据&算力）；4）医药健康四大板块央企有望继续推进重组。 ❖ 权重视角，央企并购相关 ETF：以四大领域央企集团旗下上市公司占权重比例计算，中证电信主题 ETF、中证能源 ETF、油气 ETF 等成分股中央企重组概念股权重占比高于 50%。 ❖ 成分股数量占比视角，央企并购相关 ETF：高端装备细分 50、央企创新驱动、央企科技引领等 ETF 中 40%以上成分股为央企重组概念股。 ❖ 风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 投资策略报告/证券研究报告 1 诚通、国新增持权益资产，哪些 ETF 受益 ......................................................................................... 3 2 央企重组视角，哪些 ETF 相关性更高 ................................................................................................. 4 3 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 国新、诚通旗下六大指数共有 12 支 ETF 产品跟踪 ......................................................................... 3 各指数中重合度和权重高的成分股更受益于资金流入 ETF ............................................................ 4 2024 年央国企并购速度显著跃升 ......................................................................................................... 5 2024 年以来，央国企并购主要集中在公用、基化、机械行业 ......................................................... 5 对比旧三年行动，新三年行动的目标和任务有所变化 ..................................................................... 6 央企战略化重组潜在方向和看点 ......................................................................................................... 7 央企重组概念股占权重前十的指数及对应 ETF ................................................................................ 8 四大重组方向，相关个股权重占比最高的指数&ETF ...................................................................... 9 央企重组概念股占成分股比例前十的指数及对应 ETF .................................................................... 9 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 投资策略报告/证券研究报告 1 诚通、国新增持权益资产，哪些 ETF 受益 4 月 7 日，汇金、诚通、国新集体宣布增持 A 股 ETF 和央企股票。其中，中国诚通作为国务院国资委资本运营平台，坚定看好中国资本市场发展前景，旗下诚通金控和诚旸投资拟使用股票回购增持再贷款资金