高频数据跟踪：国际定价商品价格回升，国内航班量持续增长

证券研究报告：固定收益报告 2025 年 1 月 13 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《央行调控回归后怎么看？——流动性周报 20250106》 - 2025.01.06 固收周报 国际定价商品价格回升，国内航班量持续增长 ——高频数据跟踪 20250113  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产走势分化，焦炉、沥青、轮胎开工率升高，高炉、螺纹钢、化工开工率下降。第二，商品房成交面积、土地供应面积年初季节性回落，后续走势仍待观察。第三，物价走势分化，原油、铜、铝等国际定价商品价格上涨，焦煤、螺纹钢等国内定价商品价格下降；猪肉价格上涨，农产品价格微降，整体处于历年同期低位，短期有望进入季节性上行趋势。第四，寒假开启，春节临近，旅游与返乡客流有望支撑国内外航班持续增长。短期重点关注房地产市场边际变化与大宗商品价格走势。  生产：高炉、化工开工率下降，焦炉、沥青、轮胎升高 1 月 10 日当周，焦炉开工率升高 0.02 pct，高炉开工率下降 0.92 pct，螺纹钢产量下降 6.6 万吨，石油沥青开工率升高 2.9 pct，PX 开工率下降 0.81 pct，PTA 开工率下降 0.31 pct，汽车全钢胎开工率升高 3.05 pct，半钢胎开工率升高 0.42 pct。  需求：商品房成交边际回落，航运 SCFI、BDI 指数下行 1 月 10 日当周，商品房成交面积年初季节性下降；航运指数 SCFI下降 8.56%，CCFI 上涨 0.85%，BDI 下降 2.24%。1 月 5 日当周，商品房存销比升高，土地成交面积下降，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周下降 5.05 亿元。12 月 31 日当周，汽车厂家日均零售增加 16405 辆，日均批发增加 53404 辆。  物价：原油、铜铝、猪肉上涨，焦煤、螺纹钢下降 1 月 10 日当周，布伦特原油价格上涨 4.25%至 79.76 美元/桶，焦煤期货价格下跌 5.34%至 1091 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+2.02%、+2.99%、-1.00%，国内螺纹钢期货价格下降 2.35%；农产品价格整体微降，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+1.21%、-0.59%、+0%、+0.14%。  物流：地铁客运量增加，国内航班量持续增长 1 月 10 日当周，地铁北京、上海客运量均增加，国内航班量持续增长、国际航班量持平，整车货运流量指数回落。  风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：高炉、化工开工率下降，焦炉、沥青、轮胎升高 .......................................... 4 2 需求：商品房成交边际回落，航运 SCFI、BDI 指数下行 .......................................... 5 3 物价：原油、铜铝、猪肉上涨，焦煤、螺纹钢下降.............................................. 8 4 物流：地铁客运量增加，国内航班量持续增长 ................................................. 9 5 总结：国际定价商品价格回升，国内航班量持续增长 ........................................... 11 6 风险提示 ................................................................................ 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉、沥青开工率升高，高炉下降 ................................................. 4 图表 2： PX 开工率高位回落，PTA 下降 .................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量下降 ................................................................. 5 图表 4： 半钢胎开工率高位升高 ........................................................... 5 图表 5： 1.12 当周 30 城商品房成交面积下降 ................................................ 6 图表 6： 1.5 当周百城供地面积下降 ........................................................ 6 图表 7： 1.5 当周存销比、土地成交溢价率均升高 ............................................ 6 图表 8： 1.5 当周电影票房环比减少 50470 万元 .............................................. 6 图表 9： 12.31 当周乘用车日均零售量增加约 1.6 万辆 ......................................... 7 图表 10： 12.31 当周乘用车日均批发量增加约 5.3 万辆 ........................................ 7 图表 11： SCFI 回落，CCFI 持续上行 ...................................................... 7 图表 12： BDI 指数小幅回落 .............................................................. 7 图表 13： 铜、铝价格上涨，锌价下降 ...................................................... 8 图表 14： 原油价格上涨，焦煤、螺纹钢下跌 ................................................ 8 图表 15： 猪肉、水果价格上涨，鸡蛋下降 .................................................. 9 图表 16： 农产品价格微降 .............