纺织服装行业周报：12月社零增速有所改善，可选消费表现分化

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 ⚫ 行情回顾：上周沪深 300 指数上涨 2.14%，创业板指数上涨 4.66%，纺织服装行业指数（中信）上涨 3.43%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨 3.88%，品牌服饰板块（中信）上涨 3.04%。我们覆盖的个股中浙江自然、歌力思和地素时尚等取得了正收益。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）潮宏基：2024 年 12 月份公司旗下珠宝品牌新增直营门店两家，开业时间分别为 2024 年 12 月 22 日、2024 年 12 月 1 日。（2）报喜鸟：公司控股子公司上海宝鸟服饰有限公司被列入上海市认定机构 2024 年认定报备的第二批高新技术企业备案名单，通过了高新技术企业认定，有效期为 3 年。（3）锦鸿集团：公司发布关于 2024 年度业绩快报的公告。公司 2024 年实现营业收入 43.95亿，同比下滑 3.30%，实现归母净利润 3.07 亿，同比增加 3.02% ⚫ 本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和海澜之家(600398，买入)。上周组合表现：伟星股份 2%、珀莱雅2%、申洲国际-3%和海澜之家 1%。 ⚫ 周五统计局披露了 2024 年社零数据，12 月国内社会消费品零售总额同比增长3.7%，除汽车以外的消费品零售额增长 4.2%，增速较 11 月有所回升。全年社会消费品零售总额同比增长 3.5%，其中实物商品网上零售同比增长 6.5%，其中穿类商品增长 1.5%。从结构来看，可选消费分化明显，受益于以旧换新政策的家电、通讯器材等增速较快，我们覆盖的品类中，12 月金银珠宝同比下降 1%（11 月下降5.9%），化妆品同比增长 0.8%（11 月下降 26.4%），服装鞋帽同比下降 0.3%（11月下降 4.5%）。本周市场触底反弹，纺织服装行业指数也有一定的涨幅，板块中表现较强的主要是“小红书”相关概念股及部分中小市值个股，大市值品牌及制造龙头本周表现较为平淡。在行业基本面短期变化不大的情况下，预计未来一段时间可选消费板块活跃度仍以政策预期和主题概念主导。从中期看，随着国内政策持续聚焦内需的提振，特别是近期消费品以旧换新政策的启动，作为经济后周期的消费板块龙头基本面将有望逐步改善，从机构持仓比例和估值来看板块也有进一步向上修复的空间。我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等，另一方面品牌内需领域，我们中期重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入) 等。在市场风险偏好下降的情况下，红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)以及三家家纺龙头富安娜(002327，买入)、罗莱生活(002293，增持)、水星家纺(603365，增持)，我们认为仍是值得关注的底仓品种。 风险提示 ⚫ 消费支持政策低于预期、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2025 年 01 月 20 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 板块延续强势 行业白马企稳回升 2024-12-08 板块表现亮眼，行业基本面有望逐步回暖 2024-12-01 行业指数逆势上涨 静待政策释放后内需的改善 2024-11-24 12 月社零增速有所改善，可选消费表现分化 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 12月社零增速有所改善，可选消费表现分化 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 上周沪深 300 指数上涨 2.14%，创业板指数上涨 4.66%，纺织服装行业指数（中信）上涨 3.43%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨 3.88%，品牌服饰板块（中信）上涨 3.04%。我们覆盖的个股中浙江自然、歌力思和地素时尚等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 遥望科技 *ST 摩登 浙江自然 歌力思 跨境通 开润股份 凯瑞德 华升股份 嘉欣丝绸 常山北明 幅度(%) 34.2 22.0 17.7 15.8 15.4 13.2 13.0 11.0 9.8 9.3 涨幅后 10 名 梦洁股份 ST 步森 森马服饰 华斯股份 如意集团 奥康国际 申洲国际 华利集团 罗莱生活 周大生 幅度(%) -10.9 -10.3 -5.8 -5.3 -4.6 -4.3 -3.4 -2.9 -2.8 -2.5 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【老凤祥】1、公司发布关于公司监事辞职的公告。公司第十一届监事会于 2025 年 1 月 13 日收到公司监事胡剑锋先生提交的书面辞职报告。胡剑锋先生因工作调整原因辞去公司第十一届监事会监事职务。该辞职自辞职报告送达监事会时生效。胡剑锋先生辞职后将不再担任公司其他职务。2、公司发布关于下属子公司股权内部划转至母公司的公告。公司拟将下属全资子公司中国第一铅笔有限公司持有的上海老凤祥有限公司20.50%股权内部无偿划转至公司。上述股权划转后，第一铅笔不再持有老凤祥有限股权，公司对老凤祥有限的直接持股比例由 57.51%变更为 78.01%，上述股权划前后公司对老凤祥有限的持股比例保持不变，仍为 78.01%。3、公司发布关于对全资子公司中国第一铅笔有限公司进行减资的公告。公司拟对下属全资子公司中国第一铅笔有限公司注册资本进行减资。本次减资完成后第一铅笔的注册资本将由 4611.25 万元人民币变更为 2000万元，公司对第一铅笔的持股比例保持不变仍为 100%，本次减资不会导致公司合并报表范围发生变更。4、公司发布关于对子公司上海老凤祥典当有限公司增资的公告。公司拟对上海老凤祥典当有限公司增资 4000