军工行业周报：以色列与哈马斯达成加沙停火协议

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025-01-19 行业周报 看好 / 维持 航空航天与国防Ⅲ 工业资本货物 军工行业周报(2025.01.13-2025.01.19)：以色列与哈马斯达成加沙停火协议  走势比较  推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工 2025 年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 证券分析师：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 报告摘要 本周要闻： 以色列与哈马斯达成加沙停火协议 当地时间 1 月 15 日，卡塔尔、埃及、美国发布联合声明，宣布以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）就加沙地带停火和被扣押人员交换达成协议。声明称，该协议旨在在加沙地带实现永久停火，恢复和平。协议将于 2025 年 1 月 19 日生效，分三阶段执行。声明还表示，卡塔尔、埃及、美国作为协议的担保国，其宗旨是保障协议的三个阶段得到充分执行。 行业观点： 国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于 GDP 增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%Jan/24Feb/24Mar/24Apr/24May/24Jun/24Jul/24Aug/24Sep/24Oct/24Nov/24Dec/24航空航天与国防沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 目录 一、 行业观点 ...................................................................... 4 二、 板块行情 ...................................................................... 4 三、 行业新闻 ...................................................................... 5 四、 公司跟踪 ...................................................................... 6 五、 风险提示 ..................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 图表目录 图表 1： 本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 4 图表 2： 本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 ..................... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 一、 行业观点 国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于 GDP 增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于 GDP 增速。2025 年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深 300 指数上涨 0.86%，航空航天与国防指数上涨 1.11%。 从月度的板块涨跌幅看，沪深 300 指数下跌 2.54%，航空航天与国防指数下跌 6.05%。 图表1：本周，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 -2%-1%0%1%2%3%4%5%软件与服务指数汽车与汽车零部件指数半导体与半导体生产设备指数材料Ⅱ指数媒体Ⅱ指数消费者服务Ⅱ指数家庭与个人用品指数技术硬件与设备指数多元金融指数运输指数能源Ⅱ指数医疗保健设备与服务指数航空航天与国防指数资本货物指数商业和专业服务指数食品、饮料与烟草指数沪深300指数银行指数制药、生物科技与生命科学指数耐用消费品与服装指数保险Ⅱ指数房地产Ⅱ指数零售业指数食品与主要用品零售Ⅱ指数公用事业Ⅱ指数电信服务Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 图表2：本月，航空航天与国防指数与 24 个 Wind 二级子行业涨跌幅比较 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、 行业新闻 1、以色列与哈马斯达成加沙停火协议 当地时间 1 月 15 日，卡塔尔、埃及、美国发布联合声明，宣布以色列与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）就加沙地带停火和被扣押人员交换达成协议。声明称，该协议旨在在加沙地带实现永久停火，恢复和平。协议将于 2025 年 1 月 19 日生效，分三阶段执行。声明还表示，卡塔尔、埃及、美国作为协议的担保国，其宗旨是保障协议的三个阶段得到充分执行。 2、中国人民解放军东部战区代表团将访问日本 据国防部 1 月 13 日消息，经双方商定，中国人民解放军东部战区代表团将于 1 月中旬访问日本。期间，代表团将会见日本防卫省、自卫队联合参谋部领导，参访有关军事单位。此访有助于-20%-15%-10%-5%0%5%银行指数半导体与半导体生产设备指数房地产Ⅱ指数保险Ⅱ指数能源Ⅱ指数汽车与汽车零部件指数沪深300指数技术硬件与设备指数电信服务Ⅱ指数运输指数航空航天与国防指数资本货物指数材料Ⅱ指数食品、饮料与烟草指数公用事业Ⅱ指数多元金融指数制药、生物科技与生命科学指数医疗保健设备与服务指数家庭与个人用品指数软件与服务指数耐用消费品与服装指数商业和专业服务指数食品与主要用品零售Ⅱ指数媒体Ⅱ指数零售业指数消费者服务Ⅱ指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P6 增进双方理解互信，促进中日防务交流。 3、今年有 16 架国产大飞机 C919 投入春运 据央视报道，今年有 16 架国产大飞机 C919 亮相春运，其中东航有 10 架 C919 投入春运服务，执飞上海至北京等航线。国航