国防军工行业报告：多家军工上市公司披露2024年业绩预告

证券研究报告：国防军工|行业周报 2025 年 1 月 19 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1402.36 52 周最高 1712.48 52 周最低 999.45 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:鲍学博 SAC 登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC 登记编号:S1340523070004 Email:wangyutong@cnpsec.com 近期研究报告 《中邮军工周报 1 月第 2 周：中航电测、洪都航空披露 2025 年日常关联交易预计值，部分军工上市公司披露新订单》 - 2025.01.13 国防军工行业报告 多家军工上市公司披露 2024 年业绩预告  投资要点 本周，中国动力、航天智造等公司披露 2024 年业绩预告，中国动力 2024 年归母净利润增速约为 65%，船舶行业继续保持增长势头；航天智造 2024 年归母净利润增速约为 87%，公司重大资产重组完成后，经营业绩保持较快速度增长。截至 1 月 19 日，军工板块共有 26家企业披露 2024 业绩预告，其中 5 家企业业绩预告增速中枢在 0%以上。9 家企业 2024 年归母净利润为正但同比下降，降幅超过 50%的企业为 17 家。 其中，上游元器件企业鸿远电子、新雷能 2024 年归母净利润增速分别为-48%、-616%左右，主要是由于下游行业需求下降，销售规模减少。材料类企业抚顺特钢 2024 年归母净利润增速-70%左右，主要是由于市场行情和技改工程建设影响，公司拟计提资产减值损失。 展望 2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等； 2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。  风险提示 装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。 -16%-10%-4%2%8%14%20%26%32%38%44%2024-012024-032024-062024-082024-112025-01国防军工沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 核心观点 .................................................................................. 4 1.1 多家军工上市公司披露 2024 年业绩预告 .................................................... 4 1.2 投资建议 .............................................................................. 5 2 行情概览 .................................................................................. 6 2.1 军工板块表现 .......................................................................... 6 2.2 个股表现 .............................................................................. 6 2.3 军工板块及重点标的估值水平 ............................................................. 7 3 数据跟踪 .................................................................................. 8 3.1 定增数据跟踪 .......................................................................... 8 3.2 股权激励数据跟踪 ...................................................................... 9 3.3 重点细分领域信息跟踪 ................................................................. 10 4 风险提示 ................................................................................. 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 部分军工上市公司 2024 业绩预告 ................................................... 5 图表 2： 本周申万一级行业指数表现 ....................................................... 6 图表 3： 本周军工板块涨幅前十个股基本信息 ................................................ 7 图表 4： 军工板块 PE-TTM 估值 ............................................................ 7 图表 5： 部分军工标的估值分位（2025 年 1 月 17 日） ........................................ 8 图表 6： 部分军工上市公司定向增发情况 .................................................... 8 图表 7： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 ........................................... 9 图表 8： 部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 ........................................ 10