深挖财报之2024年业绩预告分析：年报预告的重要信号

策略策略报告报告 | 投资策略专略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 年报预告的重要信号 证券研究报告 2025 年 02 月 05 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524110002 sunximin@tfzq.com 肖峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524040003 xiaofeng@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略：投资策略-春季攻坚战：恒生先行，A 股待援军》 2025-02-04 2 《投资策略：行业比较专题-DeepSeek策略三问》 2025-02-04 3 《投资策略：春节归来攻坚克难-春节 前 后 全 球大 事 与 大类 资 产梳 理 》 2025-02-03 ——深挖财报之 2024 年业绩预告分析 核心结论：本次业绩预告披露过程比结果更值得关注。当前对于业绩预告的主流叙事是今年的预喜率比去年差。但考虑到业绩负增长公司的披露节奏又可能有不同的理解：从往年的披露节奏来看，业绩最差的公司往往会在最后一周集中“曝光”，因此业绩较差公司的披露从来不是均匀的，都是集中在一两天。而今年春节比较提前，又可能使得这个效应比往年提前。可以看出今年大量业绩负增或者负利润的公司选择扎堆在 1 月 19 日之前披露业绩预告。因此，投资者在 1 月中旬可能观察到预喜率率远低于往年；但 1 月下旬后预喜率开始回升。 申万一级行业分类下，非银金融、有色金属、综合行业 24 业绩预告预喜率相对较高，钢铁、房地产、银行行业 24 业绩预告预喜率相对较低。预告业绩 增 速 前 三 及 后 三 ，主 要 有电 子 341.2%(60.4% ， 披 露 率 ，下 同 )、 通 信962.7%(59.5%) 、 农 林 牧 渔383.7%(72.1%) 、 钢 铁 -976.5%(57.8%) 、 传 媒-449.7%(55.0%)、房地产-698.6%(72.8%)。 24 年报业绩概览：披露率 53.56%，业绩预告预喜率 33.56%，整体业绩下行。截至 2025 年 01 月 31 日，全 A 共 2887 家公司披露 24 年业绩预告或业绩快报或正式财务报告，披露率约为 53.56%，业绩预告预喜率约 33.56%。 整体来看，24 年，披露业绩预告/快报/正式财报的样本公司中位数法下归母净利润增速为-9.4%，整体法下为-9.9%。 业绩增长较大的申万二级行业主要有如下： 上 游 原 材 料 ：化学原 料、 橡 胶和 化 学 制品 行 业 预告 增 速居 前 ， 分别 为400%(58.6%，披露率，下同)、223.6%(42.9%)和 162.2%(57.4%)； 中游制造业：工程机械、航海装备Ⅱ和光学光电子行业预告增速居前，分别为 1252.5%(23.5%)、164.5%(70%)和 112.4%(66%)； 下游消费：养殖业、汽车零部件和旅游及景区行业预告增速居前，分别为474.7%(85.7%)、366.4%(38.3%)和 573.8%(57.1%)； 金 融房建： 房地产服务、保险 Ⅱ和专业 工程行业预 告增速居 前，分别 为69.5%(60%)、175.3%(83.3%)和 110.3%(45.2%)； 支持服务：计算机设备、贸易Ⅱ和互联网电商行业预告增速居前，分别为190.7%(62.9%)、79.8%(42.9%) 和 100.3%(68.4%)。 盈余惊喜信号：上游资源品领域，钢铁、基础化工行业较高“盈余惊喜”概率；中游制造领域，电子、机械设备行业较高“盈余惊喜”概率；下游消费领域，传媒、汽车行业较高“盈余惊喜”概率。 最后，我们梳理了出现了股价维度“盈余惊喜”信号，且近一个月分析师盈利预测中值上调超过 3%的公司。（名单详见正文） 风险提示：业绩预告披露率较低、样本不具备代表性导致统计偏差；盈余惊喜适用范围有限。 单击此处输入文字。 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 24 年报业绩概览：披露率 53.56%，业绩预告预喜率 33.56%，北证预喜率最高 .............. 3 2. 24 年报看点：业绩整体下行，电子、通信、农林牧渔行业业绩亮眼 .................................. 7 2.1. 上游：化学制品、化学原料和橡胶增速高......................................................................... 9 2.2. 中游：光学光电子、航海装备Ⅱ和工程机械增速较高................................................... 9 2.3. 下游：养殖业、汽车零部件和旅游及景区增速较高 ..................................................... 10 2.4. 金融房建：房地产服务、保险Ⅱ和专业工程增速较高................................................. 12 2.5. 支持服务：计算机设备、贸易Ⅱ和互联网电商增速较高 ............................................ 12 3. 盈余惊喜信号：综合、传媒、钢铁和汽车盈余惊喜概率较高 .............................................. 13 4. 风险提示 ................................................................................................................................................ 15 图表目录 图 1：近年累计披露率 .............................................................................................................................. 3 图 2：近年累计预喜率：本次业绩较差公司较早披露，可能提前影响市场叙事 ................... 3 图 3：24 年报业绩预告预喜率 33.56%.................................................................................................. 3 图 4：分板块看，创业板披露率最高， 北证预喜率最高............................................................