科技行业周报(第八周)：国产算力催化不断，关注电信运营商

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 国产算力催化不断，关注电信运营商 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 SFC No. BUP971 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王珂 SAC No. S0570524080005 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 唐攀尧 SAC No. S0570124040002 tangpanyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 122.80 买入 中际旭创 300308 CH 225.36 买入 新易盛 300502 CH 189.29 买入 天孚通信 300394 CH 145.41 买入 太辰光 300570 CH 128.47 增持 海格通信 002465 CH 14.51 买入 上海瀚讯 300762 CH 26.01 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 2 月 24 日│中国内地 行业周报（第八周） 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 8.09%，同期上证综指上涨 0.97%，深证成指上涨 2.25%。上周，阿里巴巴发布财报，2024Q4 资本开支达 317.8亿元，环比增长 80%，同比增长 259%，并表示未来三年计划在云和 AI 基础设施的投入将超过过去 10 年的总和；工信部发布组织开展算力强基揭榜行动，旨在通过技术攻关推动算力网络在六大重点方向突破；中央企业“AI+”专项行动深化部署会召开，强调国资央企要加快人工智能技术突破与应用场景落地。政策催化、场景变现与资本开支共振下，运营商正从“流量管道”向“AI+算力”生态基座跃迁，建议关注运营商价值重估机遇。 周专题：国产算力催化不断，关注电信运营商机遇 上周国产算力迎来多个催化事件：近期工信部印发通知，组织开展算力强基揭榜行动；国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，总结国资央企发展人工智能进展成效，研究部署下一步重点工作；阿里巴巴云业务收入重回双位数增长，未来三年资本开支超过过去十年之和。在 AI 产业进展不断、算力基建需求增长背景下，运营商算力基建主力军地位有望得到强化，我们认为运营商作为通信板块核心资产有望迎来价值重估。 重点公司及动态 我们看好 2025 年通信行业 AI 算力链、核心资产价值重估（运营商等）、新质生产力（卫星互联网、低空经济等）及自主可控（上游芯片）赛道。重点推荐：中国移动、中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、海格通信、上海瀚讯。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 奥飞数据 300738 CH 42.77 润建股份 002929 CH 23.98 数字政通 300075 CH 23.43 鼎通科技 688668 CH 20.32 润泽科技 300442 CH 19.90 澄天伟业 300689 CH 19.58 震有科技 688418 CH 19.51 锐捷网络 301165 CH 19.38 英维克 002837 CH 19.08 数据港 603881 CH 18.39 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 梦网科技 002123 CH (16.54) 瑞斯康达 603803 CH (14.98) 日海智能 002313 CH (13.01) ST 高鸿 000851 CH (7.64) *ST 九有 600462 CH (5.96) 线上线下 300959 CH (5.05) 广哈通信 300711 CH (4.53) ST 天喻 300205 CH (4.29) 瀛通通讯 002861 CH (4.07) 挖金客 301380 CH (2.38) 资料来源：华泰研究 (1.0)2.05.08.011.002/1402/1602/1802/20(%)通信通信运营沪深3007.008.259.5010.7512.00通信服务通信运营通信设备制造(%)(6.0)(2.3)1.55.39.0通信电子机械设备电力设备与新能源汽车计算机环保综合教育和人力资源医药健康基础化工证券建材钢铁公用事业食品饮料轻工制造房地产服务农林牧渔航天军工银行建筑与工程家用电器交通运输商业贸易有色金属多元金融保险房地产开发石油天然气纺织服装社会服务传媒煤炭(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 8.09%，同期上证综指上涨 0.97%，深证成指上涨2.25%。上周，阿里巴巴发布财报，2024Q4 资本开支达 317.8 亿元，环比增长 80%，同比增长 259%，并表示未来三年计划在云和 AI 基础设施的投入将超过过去 10 年的总和；工信部发布组织开展算力强基揭榜行动，旨在通过技术攻关推动算力网络在六大重点方向突破；中央企业“AI+”专项行动深化部署会召开，强调国资央企要加快人工智能技术突破与应用场景落地。政策催化、场景变现与资本开支共振下，运营商正从“流量管道”向“AI+算力”生态基座跃迁，建议关注运营商价值重估机遇。 周专题：国产算力催化不断，关注电信运营商机遇 催化一：近期工信部印发通知，组织开展算力强基揭榜行动，将面向计算、存储、网络、应用、绿色、安全等六大重点方向，发掘一批掌握关键核心技术、具备较强创新能力的企事业单位，突破一批标志性技术产品和方案。计算方面，攻关智能算力管理、算力加速等技术，提高计算性能与效率；存储方面，研发多介质存储设备管理、跨域存储资源池协同等技术，实现海量数据可靠与灵活存储；网络方面，突破算内网络与算间网络等技术，促进算力资源高速互联；应用方面，加强算力与行业深度融合，实现多场景便捷用算；绿色方面，研发新型制冷、碳排放感知优化等技术，推动算力设施节能降碳；安全方面，推动智能监测、运维机器人等技术发展，保障算力中心可靠运行。 催化二：2 月 19 日，国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，总结国资央企发展人工智能进展成效，研究部署下一步重点工作。国资央企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期，强化科技创新，聚焦关键领域加快掌握“根技术”，坚定攻