社会服务行业双周报：免签持续利好入境游，春节出行景气度高

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 2 月 25 日 强于大市 相关研究报告 《2025 年春节旅游数据点评》20250207 《社服与消费视角点评 24 年 12 月国内宏观数据》20250122 《社会服务行业双周报》20250120 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 社会服务行业双周报 免签持续利好入境游，春节出行景气度高 前两交易周（2025.2.10-2025.2.21）社会服务板块上涨 3.45%，在申万一级 31个行业排名中位列第 8。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 1.25pct。春节出行数据体现出旅游市场景气度仍较高，期待全年文旅出行与消费市场规模继续稳中有升。我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据  前两交易周上证综指累计上涨 2.28%，报收 3379.11。沪深 300 累计上涨2.20%，报收 3978.44。社会服务板块上涨 3.45%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 8。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 1.25pct。  社会服务子板块及旅游零售板块中三个上涨，涨跌幅由高到低分别为：教育（+7.22%）、专业服务（+4.78%）、旅游及景区（+0.63%）、酒店餐饮（0.00%）、旅游零售（-0.96%）。  据航班管家，2.10-2.16 全国民航执行客运航班量 113672 架次，环比上周减少 4.23%，是 19 年同期水平的 108.00%。其中国际航班量 13010 架次，恢复至 2019 年的 86.20%，环比-4.58%。 双周要闻  免签政策仍在持续优化，东盟国家可免签入境西双版纳。国家移民管理局 2 月 10 日发布公告，即日起实施东盟国家旅游团入境云南西双版纳免签政策，持普通护照旅游团需经我国境内旅行社组织接待，采取团进团出方式。2024 年西双版纳州接待海外游客 31.95 万人次，同比增长264.67%，其中老挝、泰国和缅甸的游客量位居前三。该政策将持续利好当地入境游市场，也是有序扩大自主开放、支持云南建设面向南亚东南亚辐射中心的重要举措。  春节出行数据景气度较高，全年有望延续高景气恢复。据 2025 年综合运输春运工作专班数据显示：春节假期 8 天全社会跨区域人员流动量超 23亿人次，比去年同期增长 6%，出行市场景气度较高。展望 2025 全年，国内旅游出行热度不减、旅游供给端持续升级，且各地“化债”举措有望丰富各地文化旅游消费机会；跨国出行方面，过境免签政策持续优化则有望为国内旅游产业链带来新的增量。 投资建议  2025 春节出行与消费数据稳中有升，入境免签政策利好延续，期待全年旅游市场景气度仍保持高位运行。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2025 年 2 月 25 日 社会服务行业双周报 2 目录 1、前两交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 申万（2021）社会服务前两交易周涨幅 ....................................................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 .................................................................................................................................. 5 1.4 子行业估值 ...................................................................................................................................... 5 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻：............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ....................................................................................................................... 9 3、出行数据跟踪 ............................................................................................ 10 4、投资建议 .................................................................................................... 12 5、风险提示 ....................................................................................................