招聘行业2025年1月专题报告：1月农历春节季节性影响，招聘行业持续筑底

证券研究报告 | 行业专题 | 专业服务 http://www.stocke.com.cn 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 专业服务 报告日期：2025 年 02 月 28 日 1 月农历春节季节性影响，招聘行业持续筑底 ——招聘行业 2025 年 1 月专题报告 投资要点 ❑ 1 月农历春节影响职位数增速，我们认为，11-12 月招聘传统淡季但降幅收窄，叠加 1 月季节性影响，后续就业市场景气程度仍待观察。 ❑ 宏观层面：失业率微增，PMI 持平。 2025 年 1 月城镇调查失业率 5.2%，环比增加 0.1pct；劳动力调查失业率（不含在校生）在 16-24 岁/25-29 岁/30-59 岁三个阶段分别为 16.1%/6.9%/4.0%，环比分别+0.4/+0.3/+0.1pct。1 月制造业/服务业 PMI 从业人员指标分别为 48.1%/46.3%，环比均持平。 ❑ 微观层面：春节季节性影响，新增招聘公司数仍有增长彰显信心。 根据 Datayes 招聘数据（主要来源为 51job，猎聘和智联招聘三家平台），2025 年1 月新增招聘公司数同比增长 19%，新增招聘帖数同比下滑 20%，二者增速背离可能标志着中小企业信心修复。一般认为 11 月为企业招聘淡季（10 月后应届招聘季基本结束，25 年 1 月春节亦有影响），我们认为招聘行业可能持续筑底，确定性拐点仍待观察。 ❑ 分行业看招聘端：2025 年 1 月同比增长的行业数增加。 根据 BOSS 直聘小程序数据，我们统计的 81 个细分行业中，1 月有 20 个行业职位数环比增长（12 月为 44 个）、22 个行业职位数环比下降（12 月为 9 个）、39 个行业职位数环比持平（12 月为 28 个）。如果粗略测算同比增速的话，1 月消费服务业中的家政服务、团购/外卖，机械制造业中的风电设备、电机、物流仓储等行业同比增幅居前，婚纱/摄影、煤炭、生物制药、建筑装饰、节能环保行业同比降幅居前。我们认为，1 月受春节影响为淡季，在招职位数同比表现较好，但各细分行业景气修复的明确拐点尚未清晰。 ❑ 求职端：Q3 BOSS 直聘 MAU 增速强劲。 根据 BOSS 直聘公司公告，24Q3BOSS 直聘 MAU 约 5800 万，24Q1/Q2/Q3 分别yoy+17%/25%/30%增速强劲。参考百度搜索指数关于“招聘”“招工信息”“找工作”的历史数据，11 月以来数据并未见明显改善。我们认为，10 月到农历春节这一阶段历来并非求职旺季，后续仍需持续跟踪观察。 ❑ 风险提示 招聘行业竞争加剧风险；第三方数据准确度风险。 行业评级: 看好(维持) 分析师：段联 执业证书号：S1230524030001 duanlian@stocke.com.cn 分析师：马莉 执业证书号：S1230520070002 mali@stocke.com.cn 分析师：刘梓晔 执业证书号：S1230524090016 liuziye@stocke.com.cn 相关报告 1 《大企业和一线城市职位数明显修复，确定性拐点仍待观察》 2025.01.23 2 《招聘淡季环比改善持续筑底，确定性拐点仍待观察》 2024.12.19 3 《春节影响下在招职位数整体稳定》 2024.03.25 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 2025 年 1 月招聘数据 ................................................................................................................................... 4 2 盈利预测与估值 ........................................................................................................................................... 5 3 风险提示 ....................................................................................................................................................... 6 行业专题 http://www.stocke.com.cn 3/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： Boss 直聘 2025 年 1 月同比改善的行业数持续增加 ......................................................................................................... 4 图 2： 1 月 PMI 从业人员分项：制造业/服务业 PM 持平（%） ................................................................................................ 5 图 3： 1 月城镇调查失业率环比+0.1pct ......................................................................................................................................... 5 图 4： Datayes 新增招聘帖数 1 月同比下滑 20%，春节后迅速修复（万个，截至 2025 年 2 月 16 日） .............................. 5 图 5： Datayes 新增招聘公司数量及新增招聘帖数 1 月分别同比增长 19%和-20% ................................................................. 5 图 6： 24Q3BOSS 直聘 MAU 约 5800 万，24Q1/Q2/Q3 分别 yoy+17%/25%/30%增速强劲 .................................................... 5 图 7： 截至 24Q3 猎聘累计注册个人用户数超过 1 亿，24Q3 同比增长 12% ........................................................................... 5 图 8： 人力资源服务板块可比公司估值（截至 2025 年 2 月 25 日） .................................................................