房地产行业百强房企2月销售数据点评：销售同比跌幅收窄，期待政策支持小阳春走强

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业点评 | 房地产 销售同比跌幅收窄 期待政策支持小阳春走强 百强房企 2 月销售数据点评  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 房地产 -0.54 39.62 0.92 沪深 300 0.68 17.92 12.45 分析师 周雅婷 S0800523050001 13828881824 zhouyating@research.xbmail.com.cn 翟苏宁 S0800524040005 13660049336 zhaisuning@research.xbmail.com.cn 相关研究 房地产：房企销售热度再升温 房企及城市分化持续演绎—百强房企 12 月销售数据点评 2025-01-01 房地产：心怀期待的一年—房地产行业 2025年投资策略 2024-12-16 房地产：销售同环比转负 政策效果有所减弱—百强房企 11 月销售数据点评 2024-12-01 Top100 销售额同比下降 0.4%，环比下降 18.1%。据克而瑞研究中心数据，2025 年 2 月，Top100 房企当月全口径销售金额同比下降 0.4%，跌幅较上月缩小 4.9pct，环比下降 18.1%；Top100 房企当月全口径销售面积同比下滑 15.6%，降幅缩小 0.04pct，环比下降 12.2%；权益口径销售额同比下降14.3%，降幅缩小 4.1pct，环比下降 19.4%。 Top4-10 当月同比增速最大。2025 年 1-2 月，行业 Top3/Top4-10/Top11-20/ Top21-50/Top51-100全 口 径 累 计 销 售 额 增 速 为 -6.7%/+3.8%/ -5.2%/-8.9%/+1.4% 。 2 月 当 月 行 业 Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/ Top51-100 全口径销售额增速为+10.5%/+17.2%/-5.7%/-18.6%/-7.9%，Top4-10 当月同比增速最大。 一二线房企全口径累计销售额降幅较三四线房企低约 42.5pct。2025 年 1-2月重仓一二线/均衡布局/重仓三四线的 30 家主流房企房企销售额分别同比-6.6%/-8.1%/-49.1%，一二线房企全口径累计销售额降幅较三四线房企低约23.9pct，差异较上月扩大 2.4pct。 Top20 中深业集团累计同比增速领先。2025 年 1-2 月 Top20 房企全口径累计销售金额同比下降 2.1%，降幅较上月收窄 7.8pct，其中深业集团累计同比增速领先，同比为+154.2%；2 月单月 Top20 房企全口径销售额同比上升8.7%，跌幅较上月缩小 18.7pct，其中电建地产当月同比增速最大，同比为+244.0%。 行业观点：2 月房企新房销售数据同比跌幅收窄，考虑到 24 年春节假期为 2月 10-17 日，整个假期及节前提前返乡期均在 2 月内造成了低基数，数据端来看市场保持积极方向但尚难言高热，这部分源于网签滞后及开发商推盘节奏影响，另一方面去年 10 月后政策端相对平稳，市场复苏节奏有所放缓也属正常现象。结构上，核心城市及一梯队房企表现显著好于大市，30 家典型房企中，布局一二线房企好于三四线房企， TOP20 房企销售表现显著领先，符合我们年度策略中对今年商品房市场结构性修复，房企端关注贝塔之外的阿尔法优势判断。销售数据逐月走强，我们认为 3-4 月季节性小阳春不会缺席，但若无政策支持市场或难现高热，且或将表现出结构性局部升温的特点，期待政策进一步出台，强化市场对全局的积极预期。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企新城控股，物业标的绿城服务、新城悦。 风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。 -31%-23%-15%-7%1%9%17%2023-122024-042024-08房地产沪深300证券研究报告 2025 年 03 月 03 日 行业点评 | 房地产 西部证券 2025 年 03 月 03 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 附录：2 月百强房企销售数据 ......................................................................................... 3 图表目录 图 1：Top 100 房企当月全口径销售额（亿元） ..................................................................... 3 图 2：Top 100 房企当月权益口径销售额（亿元）.................................................................. 3 图 3：Top 100 房企当月全口径销售面积（万平方米） .......................................................... 3 图 4：Top100 房企季度销售额变化（亿元） ........................................................................... 3 图 5：Top4-10 当月同比增速最大 ........................................................................................... 3 图 6：一二线房企全口径累计销售增速高于三四线房企 .......................................................... 3 行业点评 | 房地产 西部证券 2025 年 03 月 03 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、附录：2月百强房企销售数据 图 1：Top 100 房企当月全口径销售额（亿元） 图 2：Top 100 房企当月权益口径销售额（亿元） 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 图 3：Top 100 房企当月全口径销售面积（万平方米） 图 4：Top100 房企季度销售额变化（亿元） 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心（口径为全口径销售额，Q1 为 1-2 月数据） 图 5：Top4-10 当月同比增速最大 图 6：一二线房企全口径累计销售增速高于三四线房企 资料来源：克而瑞，西部证券研发中心（注：口径为全口径销售额） 资料来源：克而瑞