房地产：2月百强房企月度销售数据点评-2月百强房企操盘销售额同比正增，延续止跌回稳态势

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 3 月 2 日 行业点评报告 中性 / 维持 房地产 房地产 2 月百强房企操盘销售额同比正增，延续止跌回稳态势 2 月百强房企月度销售数据点评  走势比较  子行业评级 房 地 产 开 发和运营 无评级 房地产服务 无评级 相关研究报告 <<从中央经济工作会议看 2025 房地产行业>>--2025-01-22 <<重启土储专项债，存量用地加速去库存>>--2024-12-30 <<11 月新房和二手房价格同环比降幅均收窄>>--2024-12-19 证券分析师：徐超 电话：18311057693 E-MAIL：xuchao@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190521050001 证券分析师：戴梓涵 电话：18217681683 E-MAIL：daizh@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110003 报告摘要 事件： 2025 年 2 月 28 日，克而瑞发布 2025 年 1-2 月中国房地产企业销售 TOP100 排行榜。 数据要点： 2 月百强房企销售操盘金额同比增长。 受到春节假期因素影响，2025 年 2 月，百强房企实现销售操盘金额 1881.2 亿元，同比增长 1.2%，实现全口径销售金额 1981 亿元，环比降低 18.1%，同比下降 0.4%，降幅较 1 月收窄 4.9 个百分点。权益口径销售金额为 1427 亿元，环比降幅 20.7%，同比增长 2.1%，而上月同比下降 1.2%。累计来看，2025 年 1-2 月百强房企实现全口径销售金额 4402 亿元，累计同比下降 3.1%。 图表1：TOP100房企全口径单月销售金额 资料来源：克而瑞，太平洋研究院整理 (40%)(32%)(24%)(16%)(8%)0%23/9/2223/12/324/2/1324/4/2524/7/624/9/16房地产沪深300-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%0100020003000400050006000700080002023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/112025/1TOP100全口径销售额（亿元）单月同比单月环比 行业点评报告 P2 分梯队来看，2025 年 2 月，TOP10 和 TOP50 房企实现全口径销售金额分别为 995 亿元和 1685 亿元，同比增长 14%和 1%，TOP10 和 TOP50房企实现权益口径销售金额分别为 722 亿元和 1199 亿元，同比增长25%和 3%，TOP10 和 TOP50 房企实现全口径销售面积分别为 471 万平方米和 920 万平方米，同比降低 17%和 15%。 央企和地方国企销售表现优于其他。 我们根据不同类型的房企性质，选择了 30 家房企作为代表，其中央企、地方国企、混合所有制和幸存头部民企分别包括 12、10、3、5 家。样本房企中，央企和地方国企 2 月全口径销售金额同比增加30.2%和 26.2%，其中电建地产、保利置业和越秀地产等央国企同比增幅较高，而混合所有制企业和幸存头部民企同比分别降低 24.2%和12.2%。 图表2：不同类型代表样本房企全口径单月销售金额 资料来源：克而瑞，太平洋研究院整理 百强房企销售均价环比下降，同比提升。 2025 年 2 月百强房企销售均价为 18502 元/平方米，环比下降6.8%，同比增加 18.1%。其中 TOP10、TOP50 房企 2 月单月销售均价分别为 21119 和 18309 元/平方米，同比分别+37%/+18%，环比分别+8.0%/-8.3%。具体房企来看，保利发展和建发房产的销售均价同比提升超过 100%。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%0100200300400500600700800央企地方国企混合所有制民企样本房企单月全口径销售额（亿元）同比增速（右轴） 行业点评报告 P3 图表3：百强房企单月销售均价 资料来源：克而瑞，太平洋研究院整理 2 月百强房企销售门槛提升幅度最大。 各梯队销售门槛方面，2025 年 2 月，TOP20 和 TOP30 房企销售操盘金额门槛分别同比降低 4.79%和 11.73%至 51.7 亿元和 28.6 亿元，TOP10 和 TOP50 房企销售操盘金额门槛分别同比提升 2.59%和 2.20%至 119.0 亿元和 18.6 亿元，TOP100 房企销售操盘金额门槛同比提升7.14%至 7.5 亿元。 图表4：房企销售操盘金额门槛变化 资料来源：克而瑞，太平洋研究院整理 119.051.728.618.67.5116.054.332.418.27.0020406080100120140TOP10TOP20TOP30TOP50TOP1002月房企销售操盘金额门槛（单位：亿元）去年同期 行业点评报告 P4 百强房企操盘销售额同比正增，2 月楼市延续止跌回稳态势。 2 月 28 日召开中央政治局会议强调今年要稳住楼市，2 月楼市延续止跌回稳态势，受到去年 2 月春节假期低基数影响，2 月百强房企操盘销售金额实现同比正增，央企和地方国企销售表现优于混合所有制和幸存头部民企。考虑到政策持续利好，叠加 3 月和 4 月为房地产销售旺季，房企推货力度有望加大，我们预计 3 月部分城市或将出现“小阳春”，市场情绪延续回稳态势，后续可持续关注房地产市场表现。 风险提示： 政策支持力度及效果不及预期； 房地产行业修复不及预期风险； 房企信用风险超预期； 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业点评报告 P5 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 云南省昆明市盘龙区北京路 926 号同德广场写字楼 31 楼 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号 D 座 投诉电话： 95397 投诉邮箱： kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平