机械行业周报：挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 03 月 02 日 行业周报 看好 / 维持 机械 机械 挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<1 月社融数据开门红，建议关注顺周期板块>>--2025-02-17 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 报告摘要 行情回顾 本期（2 月 24 日-2 月 28 日），沪深 300 下跌 2.2%，机械板块下跌 1.8%，在所有一级行业中排名 19。细分行业看，工程机械涨幅最大，上涨 4.6%；工业机器人及工控系统跌幅最大，下跌 6.3%。 本周观点 挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振。 国内市场：根据工程机械工业协会数据，2025 年 1 月挖机国内销量 5405台，同比下降 0.3%，主要系春节错峰影响，对单月同比扰动较大，展望 2月，由于去年同期基数相对较低，2 月单月挖机同比增长概率较大。内需上挖机已于去年逐渐走出底部，我们认为，随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性较强，我们看好内需新一轮上行周期。海外市场：根据工程机械工业协会数据，去年 8 月起挖机月度出口销量同比已重回正增长通道，与海关出口数据趋势吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望 2025年，挖机国内、出口复苏趋势延续，我们看好国内外需求共振。 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 (20%)(10%)0%10%20%30%24/3/124/5/1224/7/2324/10/324/12/1425/2/24机械沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................ 4 二、 行业重点新闻 .................................................................. 4 三、 重点公司公告 .................................................................. 7 (一) 经营活动相关 ................................................................... 7 (二) 资本运作相关 .................................................................. 10 四、 板块行情回顾 ................................................................. 10 五、 风险提示 ..................................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振 图表目录 图表 1： 中信所有一级行业本周涨跌幅 .................................................. 11 图表 2： 细分行业周度涨跌幅 .......................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振 一、 行业观点 周核心观点： 挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振。 国内市场：根据工程机械工业协会数据，2025 年 1 月挖机国内销量 5405 台，同比下降 0.3%，主要系春节错峰影响，对单月同比扰动较大，展望 2 月，由于去年同期基数相对较低，2 月单月挖机同比增长概率较大。内需上挖机已于去年逐渐走出底部，我们认为，随着政策端持续发力，项目开工率将逐渐提升，同时叠加设备自身更新周期，今年国内挖机复苏确定性较强，我们看好内需新一轮上行周期。海外市场：根据工程机械工业协会数据，去年 8 月起挖机月度出口销量同比已重回正增长通道，与海关出口数据趋势吻合，从海关出口统计的下游区域来看，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转，外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。展望 2025 年，挖机国内、出口复苏趋势延续，我们看好国内外需求共振。 二、 行业重点新闻 【工程机械】柳工 4280DE 电动平地机交付，引领智慧绿色矿山新时代 2 月 28 日上午，柳工国内首台 4280DE 电动平地机交付仪式在西北某重大煤矿项目隆重举行，柳工代表、客户代表及行业嘉宾共同见证这一里程碑时刻。仪式上，4280DE 身披红绸缓缓驶入矿区作业平台，柳工与客户代表完成“金钥匙”交接，并启动“零碳矿区共建计划”，为矿山的绿色转型升级注入新的动力。客户代表在致辞中表示，此次合作不仅是看中 4280DE 产品硬核实力，更是对柳工智慧绿色矿山解决方案的战略选择，未来，该矿区将分批替换传统燃油设备，打造全电动化绿色矿山施工集群新范本。4280DE 电动平地机的交付是柳工“全面智能化”战略的缩影。未来，柳工将继续深耕高端市场，推动电动化、智能化产品的全球落地。我们将与合作伙伴携手共进，共享低碳发展的红利，用零排放守护绿水青山，用高效能创造金山银山，共同开创智能绿色施工的新时代。 【工程机械】2025 年 1 月升降工作平台租赁景气度指数发布 2025 年 1 月升降工作平台出租率指数为 431 点，环比下降 29.9%，同比下降 27.7%。由于每年春节假期的影响及其时间的变化，1、2 月份的出租率指数一直跳跃较大。总体看 1 月份所有机型同 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P5 挖机复苏趋势延续，看好国内外需求共振 比、环比出租率指数均处于下降状态，其中 24m 以下机型环比下降幅度最大，均超过 30%，40m 以上机型降幅最小为 11.4%。2025 年 1 月各机型出租率指数